2020-й год похоронил индексное инвестирование

Десятилетиями умнейшие инвесторы типа Джона Богла или Уоррена Баффета рекомендовали не играть в акции, а купить индексный фонд (ETF) с низкими комиссиями. Была проведена масса исследований, что попытки обогнать рынок в большинстве случаев приводят наоборот к отставанию от рынка. Это игра с нулевой суммой за вычетом комиссий, налогов и человеческого фактора. Поэтому оптимальной стратегией для большинства людей было инвестирование в индексные фонды ETF, копирующие индекc SNP500 с низкими комиссиями по принципу «купи и держи».

Однако, 2020-й год изменил все и даже эту классическую стратегию. Возьму на себя смелость заявить, что индексные фонды можно похоронить по следующим причинам:

• Рынки настолько накачаны деньгами и так сильно росли в последние годы, что ожидаемая средняя доходность в будущем должна быть нулевой или отрицательной на годы вперед из расчета исторического роста SNP500 в 7-8% с учетом дивидендов и инфляции.
• SNP500 стал чрезвычайно зависеть от маленькой кучки переоцененных компаний одного сектора экономики, хотя и бурно растущего. Всего лишь пять компаний Microsoft, Apple, Amazon, Facebook и Google составляют более 20% капитализации всего индекса на конец 20 года! Это уже нельзя назвать настоящей диверсификацией.
• SNP500 исторически включал много value-компаний из разных секторов рынка. Теперь же он включает массу агрессивно-спекулятивных историй. В индексы добавляются гиперпереоцененные компании типа Tesla, что также уменьшает ожидаемую долгосрочную доходность.

Если преследовать цель сформировать долгосрочный, диверсифицированный и защитный портфель, то индексные ETF больше не подходят. Необходимо дополнять свой портфель умеренно оцененными компаниями из разных секторов экономики, чтобы снизить зависимость от спекулятивной составляющей.

Джона Богл оставил человечеству наследие в виде индексного инвестирования. Однако, в экономике, когда что-то становится мейнстримом, это уменьшает долгосрочную доходность или перестает работать вовсе. Возможно, когда-нибудь можно будет снова рассматривать индексные фонды в качестве долгосрочной стратегии, но в ближайшие годы пора менять подходы.