Полиметалл в очередной раз перевыполнил свой план по производству - Атон

Полиметалл: производство в 2020 на 4% выше прогноза 

Объем производства в золотом эквиваленте в 4К20 увеличился на 1% г/г, составив 358 тыс. унций ЗЭ, при этом объем производства за 2020 достиг 1 559 тыс. унций (+4% г/г), что на 4% выше прогноза в 1.5 млн унций, поскольку снижение содержаний на Светлом и Воронцовском было компенсировано высокими производственные показателями Кызыла, Варваринского и Албазино. Выручка за 2020 увеличилась до $2.9 млрд (+28% г/г), в то время как в 4К20 рост составил 31% (до $0.8 млрд) за счет роста продаж и более высоких цен на золото. Чистый долг сократился до $1,350 млн, в 4К20 компания получила значительный свободный денежный поток. Уровень денежных затрат (TCC) за полный год ожидается ниже первоначального прогноза ($650-700 на унцию), в то время как совокупные денежные затраты (AISC) ожидаются в диапазоне $850-900 на унцию. Компания прогнозирует, что в 2021 TCC составит $700-750 на унцию ЗЭ, а AISC — $925-975 на унцию ЗЭ.

Полиметалл в очередной раз перевыполнил свой план по производству, также компания подтвердила производственный прогноз на 2021-22 — объем производства в золотом эквиваленте прогнозируется на уровне 1.5 млн и 1.6 млн унций соответственно. Капзатраты ожидаются в районе $560 млн, что на $75 млн выше предыдущего ориентира. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полиметаллу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.9x против 6.3x по крупным золотодобытчикам и 6.7x у Полюса.

Атон