Финансовые показатели китайской компании MOMO

В конце марта китайская компания MOMO, опубликовала отчетность за 4кв.20 и полный 2020 год, с результатами выше консенсус-прогноза по версии Bloomberg.

Динамика акций MOMO

Ключевые финансовые показатели за 4кв20:

Выручка компании составила 581.6 млн долл., против ожиданий на уровне 565 млн. долл.
Прибыль на акцию составила 0,58 долл., против ожиданий на уровне 0,41 долл.
Общее количество платящих пользователей сервиса видео в реальном времени и дополнительных услуг составило 12,8млн в 4кв 2020 по сравнению с 13,8 млн г/г

Ключевые финансовые показатели за 2020 год:

Выручка компании составила 2,3 млрд. долл. против консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 2,9 млрд. долл. (снижение на 4,93%)
Скорр. Чистая прибыль за полный 2020 год составила 443,9 млн. долл. против консенсус-прогноза Bloomberg 412,0 млн. долл.
MAU в приложении в декабре 2020 года составило 113,8 млн по сравнению с 114,5 млн в декабре 2019 года.

Существенные моменты и комментарии менеджмента

Совет директоров Momo объявил специальный дивиденд в размере $0,64 на одну ADS. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 9 апреля 2021 г. Годовая дивидендная доходность может составить 4.4%.
3 сентября 2020 года совет директоров Momo объявил программу обратного выкупа акций, в рамках которой компания может выкупить акции на сумму до 300 миллионов долларов США в течение следующих 12 месяцев. За прошедший квартал компания выкупила акций на 49.2 млн. долл, оставив возможность выкупить акций на сумму 250,8 млн. долл. в следующие 9 месяцев. По текущей оценке, это составляет 8% акции в обращении компании.
По состоянию на конец 2020 года MOMO имеет 2,526 млрд. долл. денежных средств, что в совокупности с положительным денежный потоком, при текущей капитализации в 3 млрд. долл. создает возможности для проведения обратного выкупа акций и выплаты дивидендов
Компания представила прогноз на 1кв.2021 года, ожидая снижения выручки от 3.7 до 6.5%.

Итог

Финансовые показатели MOMO превзошли консенсус-прогноз Bloomberg. Тем не менее пандемия COVID-19 по-прежнему оказывает негативное влияние на бизнес компании, что сказывается на кол-ве пользователей, в том числе платящих. При этом мы хотим отметить ряд положительных факторов:

После падения в 1кв20г. среднее месячное кол-во пользователей (MAU) растет кв. к кв. и постепенно возвращается к доковидным значениям. Средняя выручка на пользователя также показывает улучшение кв. к кв.

Компания продолжает генерировать денежные ср-ва. Маржинальность по EBITDA составляет 19,2%, а маржинальность чистой прибыли находится на высоком уровне 14.0%. По ожиданиям, компания начнет улучшать финансовое положение в 2021г. В тоже время, MOMO имеет 2,5 млрд. долл денежных средств и эквивалентов, которые она планирует использовать на выкуп акций, выплату дивидендов и развитие новых продуктов. При том, что текущая капитализация составляет 2,9 млрд. долл., основные мультипликаторы находятся на низком уровне: P/E 2021E 8.1х, EV/EBITDA 2021E 5.23x, как для тех. сектора Китая, так и для широкого рынка.