Lam Research - Перспективная акция роста из сектора полупроводников. Разбор и анализ!

Друзья, приветствую всех!

По просьбе наших подписчиков сегодня у нас на разборе компания из сектора полупроводниковой отрасли Lam Research. Эта компания не производит полупроводники, а поставляет оборудование для тех, кто эти полупроводники производит.
Видео с разбором на нашем Youtube канале

Если вы инвестируете к примеру в TSMC, Intel, NXP Semiconductor, SK Hynex и др., которые являются главными производителями полупроводников в мире, то есть риск, что в какой то момент какая то из этих компаний потеряет лидирующие позиций или превосходство в технологиях и их акции обвалятся.

А если вы инвестируете в акции Lam Research или другую похожую компанию, то вам не важно кто лидер на рынке и какие у него технологии, лидер все равно будет работать с Lam Research и другими похожими компаниями, т.к. им нужно оборудование.
Эта компания которая находится закулисами этого рынка, но её акции растут так же активно как и весь сектор, по этому данная компания достойна внимания и сегодняшнего разбора.

И сегодня вы разберемся более детально – что из себя представляет компания Lam Research, разберем её график, продукты, клиентов, финансы и мультипликаторы. А самое главное я отвечу на вопрос – стоит ли покупать акции Lam Research и ждать роста.

 

О компании LamResearch

На картинке вы видите полупроводниковую пластину, это полуфабрикат из которого потом получают полупроводник. Прежде чем какая-нибудь компания типа TSMC, Intel выпустит полупроводник, его нужно — разделить, обработать, нанести пленку, отчистить от лишних элементов и только после этого, он будет пригоден для дальнейшего использования в микросхеме.


Так вот, Lam Research как раз занимается тем, что поставляет оборудование производителям именно для этих целей.

К её продукции относят оборудование для:

 

• Создания и Нанесения пленки на полупроводник;
• Отчистки полупроводниковых пластин от лишних элементов;
• Влажной отчистки и травления;
• И т.п. 

То есть Lam Research поставляет производителям то оборудование, с помощью которого они получают готовый продукт.

Её главными клиентами являются:

• Micron Technology
• Intel
• Samsung
• SK Hynex
• Taiwan Semiconductor
• Toshiba
• NXP Semiconductor
• И другие известные производители

По сегментам продаж:




Сегмент Memory — Это производители памяти. На этот сегмент приходится 58% выручки.
Сегмент Foundry — Это производители полупроводников. На этот сегмент приходится 31% выручки.
Сегмент Logic/Integrated Device Manufacturing — Это производители интегральных микросхем. На этот сегмент приходится 11% выручки.

По территориальности продаж:



Мы видим что ключевым рынком для Lam Research является Азия — Китай, Корея и Тайвань, которые приносят более 73% всей прибыли. Напомню в Азии находятся такие производители как SK Hynex, Samsung, Taiwan Semiconductor и еще несколько мелких заводов.

В принципе, исходя из этих данных мы понимаем что за плечами Lam Research серьезный фундамент в виде крупных клиентов и огромного рынка сбыта. Теперь давайте разберемся с финансами компании:

Финансовая сводка

Исходя из сводки мы видим что компания находится в стадии активного развития.
— Выручка с 2012 по 2020 год выросла на 300%.
— Чистая прибыль с 2021 по 2020 год выросла на 1350%
Были провалы в 2019 году, это связано с санкциями США в отношении Китая, в тот период все компании работающие на Азиатский рынок пострадали.
Что касается долговой нагрузки и обязательств, то тут есть трудности. У компании обязательств 9млрд.736млн., а собственного капитала всего 5млрд.183млн. То есть в случае какие то форс мажорных обстоятельств, у компании не хватит собственного капитала, что исполнить свои обязательства. Но это, как вы понимаете экстренный случай, на данный момент компания покрывает все свои обязательств и трудностей не испытывает.

 

 

Мультипликаторы

В 2020 году компания стала переоцененное, к примеру p/e перевалил за отметку в 20 и сейчас находится на отметке в 32,21.
Много это или мало — Вопрос индивидуальный. Если сравнивает с конкурентами, то p/e у Lam Research выше. Но если сравнивать с рынком в целом, то у нас много компаний чем p/e больше 40,50,100 и даже 900, по этому я не считаю что данная компания переоценена. Да и у любой растущей компании мультипликаторы всегда завышены.

Рентабельность бизнеса

У компании достаточно высокая маржинальность, около 30% и этот показатель держится на таком уровне более 4х лет. Для иностранного рынка и производственного бизнеса, это много! Значит у компании эффективная финансовая модель и они все делают правильно.

График акций

На данный момент цена акций lam Research 668 долларов за акцию. Не дешево...
Активная фаза роста началась еще в 2009 году и практический все 12 лет акции в бычьем тренде. рост связан с развитием отрасли производства микроэлектроники во всем мире, что естественно положительно отражается и на Lam Research. Самые большие трудности акции испытывали в 2018 и 2019 году, виден сильный спад, который связан с санкциями США в отношении Китая.
В 2020 году после февральского спада из-за пандемии бумага вновь показала сильный рост, который составил более 200%. Кажется что бумага на хаях и разогнана на хайпе вокруг полупроводников, это действительно так. Но этот рост сопровождается ростом выручки, ростом чистой прибыли и пока еще достаточно низким P/E, который около 30.

Что в итоге?

По моему мнению lam Research отличная компания с достойными финансовыми показателями и мультипликаторами, которая находится в развивающейся отрасли. И я не вижу, причин, по которым нужно отказываться от покупки акций Lam Research.
Единственное что хотелось бы увидеть это коррекцию на 10-15%, чтобы быть на 100% уверенным, что цена была действительно адекватной!