Отчетность Сбербанка за 1 квартал 2021 года: уверенный рост финпоказателей и улучшение годовых прогнозов - Финам

«Сбер» представил хороший финансовый отчет за 1 квартал 2021 года, подтвердивший наш тезис о том, что банк станет одним из главных бенефициаров экономического восстановления в России после прошлогоднего спада. Чистая прибыль «Сбера» в январе-марте взлетела на 152,7% в годовом выражении — до 304,5 млрд руб., уверенно превысив консенсус-прогноз на уровне 255 млрд руб. При этом рентабельность собственного капитала (ROE) по итогам квартала составила значительные 24,3%. Сильный результат был обусловлен позитивной динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, стабилизация качества кредитного портфеля позволила резко сократить расходы на кредитный риск.

Чистый процентный доход в 1 квартале повысился на 13,3% в годовом выражении — до 421,5 млрд руб. благодаря росту объемов кредитования при небольшом уменьшении чистой процентной маржи (на 30 базисных пунктов — до 5,2%). Чистый комиссионный доход вырос на 6,3% — до 134,3 млрд руб. благодаря высокой транзакционной активности клиентов. В частности, чистые доходы по банковским картам выросли на 10,8% на фоне роста объемов эквайринга. Между тем операционные расходы росли несколько более сдержанными темпами по сравнению с доходами, чему способствовала реализация программы повышения эффективности бизнеса в условиях пандемии, и увеличились на 7,1% — до 179,9 млрд руб. Как результат, показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к операционным доходам, C/I) сократился на 1.4 п. п. по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составил 29,3%. Главным же фактором роста прибыли стало резкое сокращение расходов на кредитный риск — до 25,5 млрд руб. против 167,1 млрд руб. в 1 квартале 2020 года, при снижении стоимости риска до 0,74% с 2,51%.

Объем активов «Сбера» на конец 1 квартала 2021 года достиг 37,5 трлн руб., увеличившись на 4,1% относительно предыдущего квартала и на 16,9% за год. Розничный кредитный портфель за квартал увеличился на 3,9% — до 9,7 трлн руб., в значительной степени благодаря высокому спросу на ипотечные кредиты. При этом доля продаж потребительских кредитов через цифровые каналы осталась высокой и составила 68%. Объем корпоративных кредитов поднялся на 0,8% — до 15,8 трлн руб. (без учета валютной переоценки рост составил 0,2%). Между тем качество активов остается относительно стабильным и соответствует докризисному уровню. Доля проблемных кредитов (NPLs) составила 4,3%, как и в предыдущем квартале.

Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) вырос на 0,5 п. п. и находится на весьма комфортном уровне 14,3% (на 1,8 п. п. выше цели для выплаты в виде дивидендов 50% чистой прибыли).

«Сбер» также сообщил, что количество активных клиентов-физлиц преодолело знаковую отметку 100 млн человек. При этом число активных ежемесячных пользователей (MAU) мобильного приложения «СберБанк Онлайн» выросло за квартал на 1,7 млн человек и достигло 67,2 млн человек. Количество активных корпоративных клиентов превысило 2,8 млн.
           
Что же касается нефинансового бизнеса «Сбера», выручка в этом сегменте в 1 квартале 2021 года подскочила в 4 раза в годовом выражении до 33,6 млрд руб., что хорошо согласуется со стратегической целью банка, согласно которой среднегодовые темпы роста нефинансовых сервисов в период до 2023 года должны составлять свыше 100% в год. В то же время убыток по EBITDA в нефинансовом бизнесе вырос почти в 2 раза до 6,9 млрд руб. Это подтверждает наше мнение, что ожидать финансовой отдачи от нефинансовых сервисов «Сбера» пока не приходится. Тем не менее надо отметить, что на данный момент они неплохо вписываются в экосистему банка, способствуя привлечению и удержанию клиентов, и эта их роль будет только возрастать в будущем.
     
Хорошие результаты «Сбера» в 1 квартале позволили руководству банка улучшить прогнозы по основным показателям бизнеса на весь 2021 год. Показатель ROE в нынешнем году, как теперь ожидается, составит «более 20%» против прежней оценки «более 18%». А прогноз стоимости риска был снижен до 1% с 1,2-1,4%. Кроме того, «Сбер» рассчитывает в 2021 году увеличить кредиты населению на 16-18% (прежний прогноз предполагал их рост на 13-15%), корпоративные кредиты – на 9-10% (прежний прогноз – рост на 7-9%). Как и до этого, в «Сбере» ожидают сокращения чистой процентной маржи в нынешнем году на 0,5 п. п. и роста чистого комиссионного дохода на 10%.

Ранее в этом месяце акционеры «Сбера» по итогам своего годового собрания, как и ожидалось, утвердили дивиденды за 2020 год в размере 18,7 руб. на акцию каждого типа. Дата закрытия реестра для получения дивидендов – 12 мая. Таким образом, всего на дивиденды будет направлено 422,4 млрд руб., или 55,9% чистой прибыли прошлого года по МСФО. Отметим, что дивидендная доходность акций «Сбера» составляет 6,3% по «обычке» и 6,6% по «префам», и является одной из самых высоких среди не только российских, но и мировых кредиторов.

В настоящий момент наша среднесрочная целевая цена по обыкновенным акциям «Сбера» составляет 326,9 руб. (апсайд 16,4% с учетом дивидендов за 2020 год), по привилегированным – 294,2 руб. (апсайд 10,7% с учетом дивидендов). Рекомендация по обоим типам акций – «Покупать». При этом мы планируем в ближайшее время скорректировать модель оценки «Сбера» с учетом результатов 1 квартала и обновить целевые цены по его акциям.

Додонов Игорь
ГК «Финам»