Покупаю ТУРЕЦКИЙ РЫНОК с P/E=7,92

«Сейчас Турция – это чисто наш российский 2014 год. Ключевая улетела в космос и рынок смыло. В 2014 надо было покупать наш рынок и крепко держать. Сейчас у турков прошел эпицентр бури, если справятся, то будет все ок».

Я решил заработать на росте турецкого рынка. Нашел ETF «TUR. Какие у него характеристики:



— в ETF входят крупнейшие компании Турции;

— ETF упал в 1,5 раза с вершины начала года;

— дивидендная доходность = 3,6% годовых;

— плата за пользование (expanse ratio) ETF = 0,59% в год;

— премия рыночной цены к чистым активам -0,55%. То есть ETF на 0,55% стоит дешевле чем активы на его балансе.

— P/E = 7,92 (для сравнения P/E S&P500 = 46)

Если просто купить TUR, то доходность будет 3,6% (дивиденды) — 0,59% (плата) = 3% годовых.

Для меня это очень мало. А ждать 10 лет, чтобы с 80% вероятностью реализовался фактор низкого P/E это долго. Тем более 80% вероятность, что турецкий рынок за 3 года так и не вырастет из своего низкого P/E.

Получается, что в принципе я готов купить TUR, но хочу иметь большую гарантированную доходность.

Что можно сделать?

На TUR есть опционы.

Продажа пута дает 2,15/(21,32-2,15)*365/216=19% годовых

Уже неплохо, причем эта доходность в долларах!

В худшем случае при продаже пута я получу лонг TUR, к чему я готов.

Теперь я буду получать 19% годовых, пока буду ждать реализации фактора низкого P/E.

Даже если я прожду 4 года, а турецкий рынок так и не вырастет, то к этому моменту я уже  удвою капитал за счет сложного процента.

Но 19% годовых тоже не много. Я считаю маловероятным, что вся экономика Турции будет уничтожена, и цена ETF будет равна нулю. А значит нет необходимости инвестировать только имеющийся капитал. Можно взять небольшое плечо.

Я решил продать еще путов, когда цена упадет до 20,80 с текущих 21,32. Тогда доходность составит примерно 38% годовых. Эта доходность меня устраивает.

Важно, что я делаю эту инвестицию не на весь капитал. Даже если TUR упадет в 2 раза я не буду закрывать позицию. Я освобожу капитал из других позиций, где я не использую плечо, и перенаправлю в эту историю.

На американском рынке при продаже опционов вы сразу получаете премию себе на счет. А значит эти деньги можно сразу куда-нибудь вложить.

Как написал мой друг Григорий:

«По идее совсем здравая тема это брать тех, у кого валютная выручка (например крупного турецкого металлурга) или у кого захеджирован валютный долг, тут прямо точно скажу – TKC. Это не Тинькофф, а турецкий телеком с непроизносимым названием)))»

Я вложил премию от путов в покупку колов на ТКС 5-го страйк при текущей 4,59.  Теперь если будет резкий рост турецкого рынка и конкретно ТКС, то я буду в хорошем плюсе.

Об итогах позиции я расскажу через 216 дней – 18 февраля 2022 года.

Александр Гвардиев