Великая рокировка Майкла Делла

В 2013 году господин Делл, обладая 16% в Dell Inc и $750 млн наличными, решил выкупить свою компанию и сделать её частной. После акционерной войны с Карлом Айканом, который настаивал на оценке в $42 млрд, Делл убеждает мажоритариев продать компанию за $24.9 млрд, хотя Dell Inc стоила примерно столько же в 2006. Майкл находит private equity партнёра в лице Silver Lake, который вкладывает ярд баксов из своего кармана, а вместе они занимают два ярда у Microsoft и около шестнадцати у BofA, Barclays, Credit Suisse и других банков. Так Майкл Делл становится 75% владельцем частной компании Dell в октябре 2013.



Всего через два года предприятие, которое было оценено меньше, чем в $25 миллиардов анонсирует план поглощения EMC Corporation за $67 миллиардов для усиления позиций на рынке управления и хранения данных для предприятий. А 7 сентября 2016 года после месяцев переговоров с партнёрами и консорциумом банков  крупнейшая технологическая M&A сделка в истории объявляется завершенной. Акционеры EMC получили $24.05 за каждую акцию, а также отслеживающие акции VMware, которая на 81% принадлежала EMC. Так новообразованная Dell Technologies становится крупнейшей частной технологической компанией в мире. 

После этого Майкл Делл понимает, что необходимо сокращать долговую нагрузку и решает вернуться на фондовый рынок. Однако проводить повторное IPO невыгодно, ибо хорошую оценку его компании с обязательствами на $52 миллиарда никто бы не дал. Поэтому Делл реализует план обратного выкупа всех 53% отслеживающих акций VMware (DVMT) за $23.9 млрд. Это позволит Dell Technologies выйти на биржу, минуя андеррайтеров. При сделке с EMC DVMT были выпущены по цене $9.05 за штуку, а спустя два года каждая акция была оценена в $120 или 1.8 акции Dell Technologies. 28 декабря 2018 года $DELL вновь появляется на бирже. 

За последние 5 лет выручка Dell Technologies выросла в 2 раза до $100 миллиардов и в апреле этого года компания объявляет о спин-оффе VMware, который должен завершиться в четвёртом квартале. Акционеры Dell Technologies получат примерно по 0.44 акции VMware, а VMware должна будет выплатить специальный дивиденд в размере $12 млрд, 81% от которых упадут на счета материнской компании и будут направлены на сокращение долга. Важно упомянуть, что за последние 12 месяцев чистая прибыль Dell Technologies составила $3.7 млрд, при процентных расходах в $2 млрд. То есть компания не так уж и плохо себя чувствует до спин-оффа.

Ну а теперь самое интересное про состояние господина Делла. Летом он продал крупный блок акций на несколько сотен миллионов долларов, но его доля в новой, разросшейся Dell Technologies за 8 лет выросла с 16% до 46%, согласно SEC. А после спин-оффа он будет обладателем 37% доли в VMware. Итого у него сегодня $57.3 млрд, не считая налички и денег в семейном фонде MSD Capital, хотя в 2012 году Forbes оценивал его состояние в $15.9 млрд. В общем, это хорошая история о том, как пользоваться кредитами, особенно если учитывать, что большинство людей рассматривает кредит как возможность купить телевизор, машину или квартиру.

Большое спасибо всем за внимание. Если вам интересны подобные рассуждения, то подписывайтесь на мой канал Groks.