Сколько Стоит Росгосстрах

Сколько стоит  ПАО РОСГОСТРАХ

(КРАТКИЙ ОБЗОР)

ПАО СК «Росгосстрах» — флагман отечественного рынка страхования, входит в группу банка «Открытие». На территории Российской Федерации действуют 1639 представительств компании. В компании работает около 50 тысяч сотрудников и страховых агентов. 6 октября 2021 года система «Росгосстрах» отметит 100 лет со дня своего создания.

Когда- то РГС был ведущей компанией  моторного страхования (ОСАГО и КАСКО), но в  2012 году Верховный суд подтвердил, что договора страхования подпадают под нормы закона о защите прав потребителей, где  были прописаны драконовские пени до 3 % в день за просрочку возврата средств. Таком образом компания Росгосстрах с 2013 по 2016 год подверглась массированной атаке «АВТОЮРИСТОВ», которые взыскивали суммы ущерба от ДТП в 2 -3 раза превышающие фактический ущерб. Но в 2016 году государство ввело институт Финансового омбудсмена и обязательное требование проведения ремонта после ДТП (выплата в натуральном виде). Это позволило страховым компаниям, и в частности Росгосстрах сократить убытки и перейти к прибыли.

 До 2015 года Росгосстрах был крупнейшей компанией на рынке страхования РФ. Его считали Сбербанком в сфере страхования. Филиальная сеть насчитывала боле 2500 офисов, даже в самых отдаленных уголках страны.

 Структура владения и история

Данил Хачатуров приобрел Росгосстрах на торгах Росимущества в 2003 году. В 2016 году Группа «Открытие»  осуществила слияние с Росгосстрах. В 2017 году ЦБ РФ начал процедуру санации банка Открытие вместе с Росгосстрах.

«Росгосстрах» требует от «Капитал Лайфа» 151 млрд руб. за использование товарных знаков. «Росгосстрах» в прошлом принадлежал Данилу Хачатурову, летом 2017 года он продал его банку «Открытие» Вадима Беляева. Вскоре после этого Центральный банк забрал «Открытие» на санацию и вместе с ним получил и «Росгосстрах». Страховщик жизни «РГС Жизнь» в сделку не вошел и продолжил продавать полисы страхования жизни под брендом «Росгосстраха» по старому договору, заключенному еще до смены собственника РГС. Лицензионные платежи по договору составляли 195 тыс. руб. за квартал.

Новое руководство страховщика начало оспаривать сделки, которые проводились до продажи РГС, а глава «Открытия» Михаил Задорнов говорил, что в «Росгосстрахе» «воровство царило сверху донизу». В 2018 году президент футбольного ЦСКА Евгений Гинер объявил, что уже несколько лет является владельцем «РГС Жизни». Позднее он объяснил, что возможность использовать бренд и, главное, продавать «жизнь» (страхование жизни. — РБК) через «Росгосстрах» и «Открытие» было условием его участия в бизнесе.

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/finances/17/06/2020/5ee9d2e59a794703c30d7a5f

Росгосстраху пришлось создавать своего страховщика жизни, и подать в суд на Гинера за использование товарного знака РГС жизнь. Было принято решение купить страховую компанию Эрго и на базе нее создать страховщика жизни-РГС Жизнь

10 декабря 2018

«Росгосстрах» приобрел полный контроль над компанией «ЭРГО Жизнь»

ПАО СК «Росгосстрах» стало собственником 100% долей в уставном капитале ООО СК «ЭРГО Жизнь». Соответствующая запись внесена в Единый государственный реестр юридических лиц 06.12.2018 года.

Таким образом к концу 2018 года Росгосстрах сформировал взвешенную структуру продуктов и стал многопрофильным страховщиком  уменьшив сборы по ОСАГО, и вернув себе позиции в страховании жизни.

На рынке присутствует 0,36 % акций, а именно 1 762 213 467 шт.      при цене 23 копейки за штуку доступно к купле-продажи на сумму 405 309 097 руб.

Руководство

Основной фигурой в управлении и страховой компании  Росгосстрах и банка Открытие является  Михаил Задорнов

Михаил Задорнов талантливый финансист и способный менеджер, будучи руководителем ВТБ 24 вывел банк в лидеры по отрасли розничного кредитования, до его слияния с банком ВТБ.

Продукты и услуги

Автострахование (ОСАГО и КАСКО )- 31 %

Личное страхование -30 %

Страхование жизни -19 %

Прочее -20 %

Рынок

За отчетный период доля Общества на страховом рынке без учета ОМС выросла до 5,5%. Основными конкурентами Общества по географическому распределению деятельности являются:

• ·Страховое публичное акционерное общество «Ингосстрах» (ОАСО «Ингосстрах»), располагающее региональной сетью, включающей 83 филиала, действующее в 220 населенных пунктах России, а также имеющее филиалы и представительства за рубежом. ·Страховое публичное акционерное общество «РЕСО-Гарантия» (СПАО «РЕСОГарантия»), имеющее более 900 филиалов и офисов продаж во всех регионах России.

 ·Открытое акционерное общество «АльфаСтрахование» (ОАО «АльфаСтрахование»), представленное в 75 регионах России;

• ·Страховое открытое акционерное общество «ВСК» (СОАО «ВСК»), имеющее более 500 филиалов и отделений во всех субъектах России;
• ·Акционерное общество «Страховое общество газовой промышленности» (АО «СОГАЗ»), 77 филиалов и более 500 офисов группы ведут свою работу по всей России. Основными конкурентами Общества по ассортименту страховых продуктов являются

: ·СПАО «Ингосстрах», имеющее лицензии на право осуществления страховой деятельности по 24 виду страхования;

• ·СПАО «РЕСО-Гарантия», имеющее лицензию на право осуществления страховой деятельности по более чем по 20 видам и по 130 правилам страхования; ·ОАО «АльфаСтрахование», имеющее лицензию на право осуществления страховой деятельности по более чем 20 видам страхования;

 ·АО СК «Альянс», имеющее лицензию на право осуществления страховой деятельности более чем по 20 видам страхования и предлагающее более 130 видов страховых продуктов;

 ·АО «СОГАЗ»,

Прибыль

Анализ прибыли полугодие к полугодию

Прибыль уменьшилась потому что Компания ожидает роста выплат по страховкам и заранее создает резервы( 9 млрд за пол года)  . Однако возможно, что прогноз себя не оправдает и тогда восстановление резервов значительно увеличит прибыль. Возможно, это сделано намеренно, чтобы занизить стоимость актива- догадка. Подробности создания резервов и их величину от квартала к кварталу трудно систематизировать – фирма это не раскрывает.

По общей логике в случае роста сборов от года к году размер выплат по страховкам должен быть меньше в этом году по сравнению со следующим, так как  сборы прошлого года ( количество страховок)  меньше сборов будущего года(количества страховок), но компания оценивает выплаты не линейно? а согласно условиям рынка, поэтому резервы могут быть то меньше то больше, а значит и прибыль может быть, то меньше то больше в зависимости от ожиданий руководства. НО по факту некоего периоде резервы будут восстановлены прибыль резко вырастет и будет выплата дивидендов сразу за 2-3 года.

Для верного понимания выгод собственника -акционера следует проанализировать денежные потоки, а не прибыль, так как прибыль волатильная из-за резервов.

Поскольку страховая компания работает по  предоплате  на 95 % , то  вся выручка у нее магнетизирована  еще до факта начисления, поэтому  денежные потоки  хорошо видно в отчете о движении денежных средств.

Денежный поток

Данный расчет имеет приблизительный характер содержит ряд прогнозов основанных на предположениях.

Дисконтированная стоимость компании на 15 сентября составляет  182 846 966 тыс. рублей. Или 37 копеек на акцию.

Оценка

1. Расчет дисконтированием

Расчет ставки капитализации

Стоимость реверсии – 43 683 722/27%= 161 791 566

Расчет ставки дисконтирования

Безрисковая ставка это ставка ОФЗ

Процент инфляции

Премия за риск

САРМ =7%+0,0947*13,61%=8%

Ставка дисконтирования =7%+6%+8%=21%

Стоимость компании на  2024 год (не дисконтированная)=

30 538 777+ 36 603 102+ 43 683 722+ 161 791 566= 272 617 169  тыс. рублей

272  млрд  руб. или 55 копеек на акцию.

Дисконтированная стоимость на  15.09.2021 =182 846 966 тыс. руб.

 182 млрд. или  37 копеек на акцию.

Данный расчет очень сложный и для неподготовленного человека не выглядит чем-то достоверным.

Есть иные подходы позволяющие примерно проверить, что при сборах около 200 млрд в год и чистом денежном потоке около 43 млрд в год цена компании будет в этом диапазоне.

Есть такой ресурс, где представлена таблица стоимости компании в зависимости от продаж Price/sales

Для страховых компаний он равен 1,302

 источник  ycharts.com/classifications/industries/insurance__diversified/overview

Из этого можно сделать вывод о справедливой цене акции(приблизительно)

Продажа

Источник :https://www.open.ru/about/press/46487

Справедливая цена продажи Акций Росгосстраха находится в диапазоне от 33 до 37 копеек за акцию на данный момент.

 В  2022 году  цена сделки должна быть не менее 40 копеек за акцию.

 Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация