Закрываем часть позиции в ETF на финансовый сектор США
* Капитал 1 уровня
Повторим наши основные тезисы, которые мы писали в обзорах отчётности за 2Q21.
1) Из банковских акций можно покупать Citigroup, держать Wells Fargo и Goldman Sachs**. У этих компаний, на наш взгляд, сохраняется достаточный upside. Остальные финансовые корпорации можно держать в портфеле с пониманием, что 20%+ годовых от текущих уровней на них вряд ли можно заработать.
2) В связи с грядущим ростом ставки ФРС ритейл банки могут улучшить свои показатели по классическому кредитному бизнесу. Низкие или нулевые ставки этот бизнес убивают, т.к. не оставляют разницы между фондированием и ставками по кредитам. С другой стороны, на этот бизнес давит бурное развитие BNPL (сервисов с беспроцентной рассрочкой платежей).
3) Инвестиционным банкам и другим компаниям, которые связаны с IB бизнесом, будет сложно поддерживать большие темпы роста, которые наблюдались в 2020-2021 гг. Вероятно, что наступит просадка в IPO, SPAC и M&A активности. Трейдинговая активность на брокерских счетах также скорее всего снизится. Стагнация или коррекция в стоимости активов под управлением тоже приведёт к стабилизации или снижению соответствующих доходов.
4) Сейчас мы не видим драйверов для роста сектора на 20-30%. При этом сохраняются риски серьёзной коррекции на фондовом рынке, что неизбежно отразится на оценке сектора.
Мы включили в наш портфель ETF на финансовый сектор в точке, где большинство банков оценивалось вблизи или ниже 1 капитала (1 уровня), т.е. исторически дёшево. Вы можете найти наши обзоры отчётности за 3 квартал 2020 г. и почитать (пример, обзор отчёта Goldman Sachs). Это была простая идея – покупать банковский сектор ниже 1 капитала 1 уровня. Вторая часть этой идеи состояла в том, что вырастут акции инвестиционных банков и компаний вслед за сильными результатами, в основном из-за супер активности в трейдинге, притока ритейл клиентов, притоков во взаимные фонды, IPO/SPAC и M&A сделках. Все эти тренды были очевидны. Покупка банков ниже 1 капитала это очень старая идея, можно сказать, что она «стара как мир».
В итоге мы заработали на этой идее 59,2% с учётом дивидендов на текущий момент.
Мы закрываем 1/3 (одну треть) нашей позиции в Vanguard Financials ETF (VFH) по цене закрытия сегодняшнего дня. Точную доходность этой сделки мы сообщим позднее, когда будет известна итоговая цена.
Оставшиеся 2/3 позиции мы пока продавать не будем по причинам ожидаемого роста в ритейл банках и отдельных именах (см. выше). В ближайшие месяцы мы рассчитываем дополнительно сократить позицию в VFH.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
**Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
