Китай: производственная активность на 9-месячных минимумах

Согласно опубликованным 1 сентября данным Национального бюро статистики и Федерации логистики и закупок Китая на основе опроса крупнейших 820 компаний из 31 отрасли экономики, индекс деловой активности в промышленности — PMI Manufacturing —  в августе продолжил сокращение и составил 49,2 пункта, что стало минимальным значением за последние 9 месяцев. Более того, впервые за 9 месяцев индикатор настроений в деловой среде промышленников опустился ниже 50 пунктов.
 
Индексы PMI базируются на ежемесячных исследованиях, проводимых среди тщательно отобранных компаний. Это позволяет получить ранние индикаторы того, что реально происходит в экономике, отслеживая такие переменные, как производство, новые заказы, уровень запасов, занятость и цены в промышленных, строительных и сервисных секторах, а также в секторе розничной торговли.
 
China  PMI Manufacturing  – это композитный индекс, рассчитываемый на основе пяти компонентов с разными весами: новые заказы (30%), выпуск продукции (25%), занятость (20%), время поставки (15%), запасы (10%). Значение индикатора выше 50 пунктов означает рост деловой активности в промышленности, ниже – наоборот, замедление. Для Китая индекс
PMI  Manufacturingстал впервые рассчитываться в январе 2005 г.
 
При этом, августовская финальная оценка индекса производственной активности в малом и среднем бизнесе (выборка по 400 компаниям) Китая от HSBC/Markit (47,6 пункта) подтвердила негативные тенденции — десять месяцев подряд, или тринадцать месяцев из последних четырнадцати, индикатор деловых настроений находится ниже 50 пунктов. Однако, “официальный” китайский PMI в течение восьми месяцев до августа указывал на рост.
 
Дивергенция между двумя оценками деловой активности достигла пика в 4,8 пункта в марте 2012 г. Далее спрэд начал сокращаться в пользу снижения “официального” PMI(см. рисунок ниже). 
В структуре “официального” PMI выше 50 пунктов, отделяющих рост от падения, остался лишь один параметр из одиннадцати — выпуск продукции (50,9 пункта). новые экспортные заказы (46,6 пункта) не изменились, занятость (49,1 пункта) снижается третий месяц подряд,новые заказы (48,7 пунктов) падают четыре месяца подряд.
 
Напротив, компонентавыпуск продукции в индексе HSBC China PMI Mfg снизилась максимальными с марта 2012 г. темпами. При этом, компонента занятость снизилась до минимальных за последние 41 месяц значений. А новые экспортные заказы достигли минимальных с марта 2009 г. значений, при этом запасы готовой продукции находятся на максимумах. 

Индекс производственной активности отражает сохраняющееся напряжение в секторе и без серьезных мер государственной поддержки на фоне глобального замедления, PMI Mfg продолжит сокращаться.
 
Слабый спрос на экспортную продукцию и охлаждение рынка недвижимости негативно влияют на вторую экономику мира, темпы роста которой во втором квартале 2012 г. (+7,6%) были наиболее медленными за последние 14 кварталов (см. график ниже).
 
С июня 2012 г. Народный Банк Китая уже два раза пошел на понижение ключевых процентных ставок по годовым депозитам и кредитам. От НБК ожидают проведения более агрессивного смягчения монетарной политики. С этой точки зрения, акцент делается на снижение уровня ставок по банковским резервам (см. график ниже).
 
Согласно последним опубликованным данным:
 

• Темпы роста ВВП во втором квартале 2012 г. (+7,6%) в годовом выражении оказались минимальными со второго квартала 2009 г. В первом квартале 2012 г. экономика показала рост на 8,1%.
• Темпы роста промышленного производства в июле (+9,2% против +9,5% в июне) в годовом выражении оказались минимальными с середины 2009 г.
• Индекс цен производителей (-2,9% против -2,1% в июне), практически весь 2012 г. находящийся ниже нулевой отметки, сигнализирует о значительном снижении деловых настроений в производственном секторе Китая. 
• Индекс производственной активности в малом и среднем бизнесе (выборка по 400 компаниям) Китая, рассчитываемый банком HSBC (49,3 пункта), девять месяцев подряд находится ниже 50 пунктов, отделяющих рост от сокращения.
• Темпы роста производства электроэнергии в Китае находятся на минимальных значениях с весны 2009 г. – в июле текущего года прирост выработки электричества составил +2,1% против 0,0% в июне в годовом выражении.
• Темпы роста прямых иностранных инвестиции (Foreign Direct Investment, FDI) показывают отрицательную динамику весь 2012 г. В июне было зафиксировано сокращение на 6,9% в годовом пересчете.     
• Темпы роста объема экспорта и импорта в структуре торгового баланса Китая, согласно последним данным, близки к нулю. Падение экспорта сигнализирует о слабости внешнего спроса (прежде всего из Европы и США), а падение импорта – о слабости спроса внутреннего. 

 
*Очень важное для Китая событие состоится осенью 2012 г. – на ХVIII съезде Компартии Китая произойдет не только проходящая раз в 10 лет ротация руководителей партии и государства, но и связанная с ней корректировка внутренней и внешней политики. 

Дмитрий Шагардин
Брокерская компания КИТ Финанс