Инфляция? Да, но есть нюансы...

Инфляция набирает обороты во всем мире и тому есть причины. Про мягкую денежно-кредитную политику ведущих центробанков, дефициты сырья и продовольствия уже достаточно сказано и написано. Но кроме этих факторов теперь мы имеем ещё и нарушения цепочек поставок, которые все больше принимают форму структурных проблем.

Надо сказать, что общемировой тренд на замедление глобализации был виден ещё до ковидных карантинов. Пандемия и растущая геополитическая напряжённость только усилили эту тенденцию и привели к пересмотру некоторых важных подходов к ведению бизнеса.
Так, в условиях глобализации бизнес, по сути, жертовал надежностью в пользу эффективности. Минимизация запасов, работа «с колес», разветвленная система цепочек поставок на основе глобального разделения труда, бережливое производство и подобные концепции — все это помогало повысить эффективность. Игнорирование этих принципов означало проигрыш в конкурентной борьбе.

Теперь во всем мире (а вовсе не только в России) бизнес вынужден дублировать цепочки поставок, поддерживать более высокие запасы всего, пользоваться менее выгодными, но политически доступными источниками сырья и комплектующих. Тренд развернулся — в современных реалиях приходится повышать устойчивость за счет эффективности. Очевидно, что это ведёт к удорожание конечных товаров и услуг.

Добавим эти аргументы к главному, на мой взгляд, проинфляционному фактору, а именно глобальному росту цен на сырье. В итоге получаем высокую вероятность раскручивания инфляционной спирали в основных мировых валютах на протяжении ближайших нескольких лет. Но вот применительно к рублю, как это ни странно, у меня имеются определенные сомнения в таком сценарии.

Во-первых, сырьевой фактор играет для России в обратную сторону, поскольку у нас как раз избыток основных видов сырья, а экспорт сейчас затруднён.

Во-вторых, раньше часть внешнеторгового профицита шла на покупку валюты в резервы, оказывая давление на курс рубля, а часть шла в топку инфляции соразмерно объему товаров и услуг, покупаемых за дорожающую валюту. Теперь же профицит вынужденно стерилизуется через рост курса рубля к бывшим резервным валютам, а импорт сократился существенно.

Сейчас предложение товаров и услуг сокращается быстрее спроса, что и приводит к росту цен. Но после адаптации российской экономики к новым условиям предложение начнет восстанавливаться, и это может случиться относительно быстро. Только вот укрепляющийся курс рубля (если он останется таковым) будет уже заметным дезинфляционным фактором. И ещё далеко не факт, что платежеспособный спрос будет поспевать за предложением.

Неопределенность высока. Но уже сейчас можно наблюдать как процесс распада глобального экономического пространства на региональные фрагменты, в авангарде которого оказалась Россия, оказывает на нашу страну интересные и местами неожиданные, по крайней мере для меня, эффекты. Поэтому хоть пока я ставлю на высокую инфляцию в том числе и в России, но я не буду удивлен и дефляционному сценарию именно в рубле.

t.me/invest2bfree