Почему циклы это круто, стильно, современно?

Теория экономических циклов достаточно известна среди смартлабовцев, но достаточно одной двух недель отката рынка от тренда, чтобы снова и снова заставить народ сомневаться в применимости теории. И всё же важно помнить, что циклы никуда не исчезают и, рано или поздно, берут верх над жадной людской натурой. 

При этом циклы подчинены определённым закономерностям, обусловленными человеческой природой. Их мы и рассмотрим в посте.

Технологический цикл



Познакомьтесь, если ещё не знакомы, это циклы Кондратьева — краеугольный камень теории долгосрочных экономических циклов. Придумал он их 100 лет назад. Николай Кондратьев был человеком умным, но от машины «красного террора» 1937-38 годов его это, к сожалению, не спасло. Но не будем о грустном, его труды нам и сейчас дают пищу для размышлений. Циклы Кондратьева связаны с появлением прорывных технологий. Подрывные технологии не возникают регулярно, а с определённой периодичностью, поскольку существующие нужно ещё внедрять, распространять и совершенствовать. И только после полного устаревания существующих приходят новые на смену, меняется мировой рынок, усиливаются страны, вошедшие в новый технологический тренд. И наконец запускается маховик экономических циклов заново. На каждый такой чудо-цикл уходит от 40 до 60 лет.

Как правило, конец цикла и перестроение мировой экономики сопровождается крупными военными конфликтами за контроль над ресурсами «нового рынка». Так в 1848 году по Европе массово прокатились революции, сопровождавшиеся экономическими спадами. В 1900-1903 грянула новая череда кризисом по всему миру, что в Российской империи закончилось Русско-японской войной и первой революцией. Следующий цикл закончился Второй Мировой войной, ещё через 40 лет — конфликты на Ближнем Востоке, кризис в США, политический кризис в СССР, связанный с перепроизводством нефти в конце 80-х годов. Ну и наконец текущие события 40 лет спустя ...



Что это нам даёт? Осознавая, темпы подрывных инноваций и определив приблизительно текущую фазу цикла, можно угадывать, куда движется долгосрочный рыночный тренд. Беда в том, что при длине цикла в 50 лет крайне трудно угадать момент его начала и конца.

Инвестиционный цикл

И тут на помощь к нам придут более предсказуемые циклы Жюгляра. Их открыл французский экономист ещё раньше, 160 лет назад. Период таких циклов — 7-10 лет. Их связывают с колебаниями объёмов инвестиций в основной капитал. Данные циклы чётче всего отражаются на фондовом рынке. Так кризисы 2000, 2008 и 2020 года как раз связаны с кредитными циклами. 2020 год пытались потушить обильным печатанием денег. Но рынок не Тимошка, его так не надуришь. Падения были, падение есть и будут в дальнейшем.

Немного другую интерпретацию со схожим смыслом предложил Рэй Далио, один из самых успешных инвесторов мира, в своём ролике «How the Economic Machine Works» (http://https//www.youtube.com/watch?v=PHe0bXAIuk0&ab_channel=PrinciplesbyRayDalio). Крайне рекомендую ознакомиться, так как коротко об этом рассказать, увы, не получится. 

Помимо озвученных циклов, существуют ещё и циклы Китчина в 3-4 года, связанные с производственными нагрузками, и циклы Кузнеца 15-20 лет, объясняемые демографическими сдвигами и изменениями на рынке строительства. Безусловно, и их можно выделять, оценивать их влияние на рынок, но не будем усложнять и без того непростую модель, ведь и это лишь только замечательной теории циклов, хе-хе.

Циклы и фундаментальный анализ


Вот он наш красавец — график экономического пузыря. На самом деле, данный график можно отнести к циклу Жюгляра, т.е. инвестиционному циклу. Каждые 7-10 лет народ верит в новую парадигму, попадает в бычью ловушку и капитулирует перед неотвратимым натиском рынка. Учитывая происходящее, мы находимся приблизительно в районе капитуляции, так как большинство физических лиц уже успели разориться на биткоинах, Газпроме и акциях технологический компаний. Впереди отчаяние, так что подтяните пояса.

Но и это ещё не всё. Только сегодня и только сейчас вкупе с вышеперечисленными циклами идёт...


Четыре в одном! А если говорить серьёзно, то взаимосвязь циклов облигаций, акций, экономики и сырья. Именно в таком порядке. В целом, ничего сложного — 4 основные фазы экономического цикла и поведение различных активов во время этих фаз. Круто, стильно, современно.

В теории циклы Жюгляра — это про экономику. В эпоху интернета и глобализации взаимосвязи акций, облигаций и сырья не только не пропадают, но и становятся более эффективными, так как корректируются большим количеством участников. Рост кривой облигаций — рост тела облигаций, на всякий случай. Сейчас, по моему скромному мнению, РФ уверенно вошла в зону отрицательного роста рецессию, остальной мир — на стыке рецессии и замедления. Таким образом, интересны для инвестиций облигации, а вот у нефти, меди и остального сырья перспективы совсем не радужные, и находятся они на хаях. Будьте осторожны, не прокатитесь. 

Ну и последний аккорд. Циклы работают, но работают в рамках мировой экономики. На уровне отдельной страны действуют свои особенности, которые накладывают ограничения на применение циклов. Действия регулятора в разных странах отличаются, что не позволяет извлекать финансовую выгоду из цикличной теории по щелчку пальцев: циклы надо аккуратно примерять под каждый регион, учитывая, в первую очередь, страновые риски.

Собственно, так и работает огромная экономическая машина, порождённая венцом творения природы. Возможно, данный пост будет полезен вам, поможет более рационально подбирать идеи для долгосрочного и среднесрочного инвестирования, не утратить веру в фондовый рынок, не вестись на обольстительные призывы «тренеров по обогащению». 

Личный вклад

Как говорил Суворов: «Теория без практики мертва, а практика без теории слепа». Все вышеперечисленные циклы я реализовываю в симуляторе «Коммерсант»: проекте, созданном и в образовательных, и в развлекательных целях. Ознакомиться с постулатами и ходом разработки можно здесь: planeta.ru/campaigns/comersnt. Отдельная благодарность и проценты к портфелю всем, кто поддержит и присоединится к телеграм-каналу, где мы сможем предаться интеллектуальной полемике и просто поболтать по-единомышленнически.

Всем профита и спасибо за ваше время!