Тайна Гонконгской биржи

P.S. Если лениво читать, то в конце есть ссылка на виде.

Совсем недавно, представители СПБ биржи обрадовали инвесторов новостью о доступе на Азиатские рынки, вместо «токсичного» Американского.

Открылся доступ на Гонконгскую фондовую биржу (Hong Kong Stock Exchange)

Что из себя представляет Гонконгская биржа?

• Биржа входит в топ 10 мировых бирж, занимая 5-6 места по капитализации, а также объему торгов.
• На бирже зарегистрировано 2500+ компаний.
• На бирже торгуются акции, облигации, депозитарные расписки, reit's.

На текущий момент, мы через СПБ имеем доступ к 14 акциям. Естественно, самая ликвидная акция, это Алибаба — Китайский IT гигант, с которым многие косвенно знакомы через AliExpress.

Это только первый запуск, дальше количество акций будет увеличиваться, как это было в свое время и с Американскими активами торгуемыми на СПБ.

Несколько особенностей торговли через СПБ.

• Акции торгуются в Гонконгских долларах. Это плюс для тех, кто хочет иметь валютную диверсификацию и считает доллар мировой валютой, не ожидая его краха в ближайшем будущем. (Недавно разбирали мировую ситуацию с долларом тут) Дело в том, что Гонконгский доллар регулируемая валюта и напрямую привязана к доллару. Курс USD/HKD выдерживается в диапазоне 7,75–7,85.

• Время торгов Гонконгскими акциями через СПБ проходит с 8 до 18 часов по МСК, при этом сама Гонконгская биржа работает с 5 до 11 часов по МСК. То есть большую часть времени торги проходят в рамках нашей «песочницы» и ликвидность предоставляют маркетмейкеры. Поэтому график может быть с «шипами» и будьте осторожны со стопами, если кто их использует.

• На Российском рынке мы привыкли, что каждая акция имеет свою лотность и отвыкли покупая Американские акции :) Теперь снова привыкать на Гонконгских акциях. Первый «камень в огород» СПБ. Биржа порезала лотности. Если на HKEX, Алибаба имеет лотность 100, то у нас она будет торговаться с лотностью 10, 200 превратили в 100, а 10 в 1.

Понятно, что таким образом, СПБ сделала акции доступнее (дешевле) для Российских инвесторов, но такой подход очень сильно напоминает «кухню».

В депозитариях Брокера Вы будете числиться конечным владельцем, купленных активов, но в депозитарии HKEX владельцем будет СПБ, которая разделила акции на кусочки и итогового держателя просто не найти.

• Гонконг до 1997 года находился в составе Британской империи и был ее колонией. На текущий момент, Гонконг хоть и входит в состав Китая, но имеет широкую автономию. На территории Гонконга полностью сохранился уклад, который был при Великобритании: сохранялась судебная система, независимая валюта, выборное правительство, права и свободы людей. В Гонконге главным языком до сих пор является английский. Между материковым Китаем и Гонконгом сохраняется граница и таможенные патрули. Другими словами, Гонконг намного ближе к Европейскому укладу, который сейчас недружественный. Это важно, так как выход на Азиатский рынок похож по инфраструктуре на то, что было с Американскими акциями, то есть задействованы иностранные регулирующие, расчетные и депозитарные органы. В случае наложения санкций возможна очередная заморозка активов.
• VIE, еще один риск. Variable Interest Entity — Организация с переменной долей участия. Китайским компаниям запрещено получать инвестирование от нерезидентов. Это условия коммунистической партии, но в век капитализма без инвестиций никак. Поэтому Китайские компании создают свой аналог по структуре VIE на Каймановых островах, заключают договор, согласно которому компания прослойка может управлять денежными средствами головной компании и распределять среди акционеров (если это предусмотрено). При этом компания прослойка не имеет права на активы головной компании. Инвесторы покупают акции этой самой прослойки, гарантом получения доходов является договор.

Как мы понимаем, эта структура в разы хуже депозитарных расписок. Депозитарные расписки конвертируются из акций, которые хранятся в банке кастодиане. Владельцы депозитарок имеют такие же права, как и владельцы акций.

• Налоги. Так как компании зарегистрированы на Каймановых островах, а там налога нет, то налог по законодательству РФ для резидентов 13% или 15% (если доходы выше 5 млн. руб). Учтите, что за дивиденды придется отчитываться самостоятельно.

• Комиссии. Гонконгская биржа дополнительно берет 0,13% комиссии, это так называемый Гербовый сбор. Соответственно, всеми участниками сделки, он будет переложен на вас. Стоит дополнительно уточнить, какая итоговая комиссия будет за сделки.

Вывод.

После всех событий с СПБ биржей, мы считаем, что риски торговли через СПБ — высокие.

Если у вас небольшой инвестиционный портфель, то лучше сфокусироваться на Российском рынке, благо есть хорошие компании, да и стоимость нашего рынка крайне невысокая.

Если капитал позволяет работать с иностранными активами, то лучше рассмотреть выход на зарубежные рынки через Freedom или подразделение Finam, которое дает прямой доступ к Американским компаниям.

P.S. Структурные риски есть. Инвестирование через Гонконг держится на доверие, которое не подрывалось, с начала существования такой системы (с 2000-х годов). Планируете покупать азиатские компании?

P.P.S. смотреть видео