RAZB0RKA результатов ТИНЬКОФФ за 1кв 2022 - а нужны ли вообще отчеты?
Это могла бы быть самая короткая RAZB0RKA в истории канала — скоро поймете почему
Возможно вы обращали внимание, что я всегда в названии разборки указываю какую отчетность я разбираю: РСБУ, МСФО или операционную
В случае, с отчетом ТИНЬКОФФ за 1кв 2022, я так и не определился к какой отчетности можно его отнести
По этому, назвал обзор так же, как и компания «результаты»
https://www.tinkoff.ru/about/news/18052022-tcs-group-holding-plc-fin-results-1q-2022/
Вот как выглядит, финансовая часть текста пресс-релиза
Вы спросите «Извините, а где эти ваши цифры?? Эти ваши % год к году?? Мы же так к ним привыкли...»
Ответ прост: А их нет...
Вместо скучных %, использованы творческие:
«существенно выросла», «значительный прирост», «более половины»
Если перефразировать фразу Олега Тинькова из недавнего интервью: «Мне п… й на ваши проценты, я так чувствую»
«показала положительный финансовый результат», но «при этом чистая прибыль снизилась как в годовом, так и в квартальном отношении»
Другие банки, даже в таком формате не раскрывают свои результаты
На этом можно завершать разборку
Ах да! Постойте! Совсем забыл!
2 Мая 2022 года стало известно, что «Интеррос» Владимира Потанина купил 35% в TCS Group у семьи Тинькова.
Сумма сделки не раскрывалась. «Коммерсантъ» писал, что 35% TCS Group могли продать за $300 млн
«Я потерял $9 млрд, но посчитал, что правильнее умереть с хорошей кармой»
Олег Тиньков неоднозначная личность, но я считаю что, он и его команда во главе с Оливером Хьюзом создали ЛУЧШИЙ банковский сервис в России
Хочется верить, что команда Владимира Потанина не только сохранит то, что было сделано при Олеге, но и продолжит развитие компании на благо акционеров и клиентов
Тут можно было снова заканчивать обзор!
Но, я все-так попробовл оцифровать то, о чем было написано выше
Покажу вам всего 4 цифры и 4 графика
Выручка Тиньков, которая «существенно выросла» состоит из 3 больших статей доходов:
В последнем доступном нам отчете МСФО за 4кв 2021 года, темп роста год к году составлял:
В пресс-релизе с результатами 1кв указано, что количество клиентов в 1кв 2022 выросло на 9% к 4кв 2021 и составило 22.7 млн человек
Такой рост клиентской базы, должен был «существенно» повлиять на увеличение выручки в 1кв
По моим расчетам, выручка впервые превысила 60 млрд руб
Какая была получена прибыль? Не берусь делать расчет — слишком мало информации
Методом «пол, палец, потолок» предположим, что «показала положительный финансовый результат» это 6 млрд руб
Это немного, без «эффекта СВО» Тинькофф должен был заработать в 1кв около 17-18 млрд руб. Пусть 10 млрд ушло в резерв, остаток на различные списания
В таком сценарии, прибыль за 1кв составила 30 руб/акция, а прибыль LTM снизилась до 275 руб/акция
Для справки, текущая цена акции 2 717 руб
На последок, давайте посчитаем по какой цене продал Олег Тиньков свои 35% акций
Количество акций и структура акционерного капитала по данным компании
Берем за основу расчета, 300 млн $, о которых писал «Коммерсант»
Средний курс доллара за апрель 2022 года составил 77.9146 руб
300 млн $ * 77.9146 руб / 199 305 492 * 35.1% = 334 руб
Мы не знаем всех деталей сделки и можем только догадываться при каких обстоятельствах она проходила
Сравним результат расчета цены сделки с собственным капиталом банка
Существенный дисконт к капиталу!
Пора подвести итог разборки «результатов» ТИНКОФФ за 1 кв 2022 года
1. Банк продолжает быстро расти с точки зрения клиентской базы
2. Рост клиентской базы транслируется в рекордную выручку
3. Банк остается прибыльным даже в такой непростой период
4. У Банка новый влиятельный акционер и новая команда менеджмента
Надеюсь, что рано или поздно банк начнет раскрывать хоть какие-то цифры о своей работе
Надеюсь, что команда Потанина сможет сделать банк еще лучше и прибыльней
Олегу Тинькову желаю здоровья!
Всегда рад Вашим «лайкам» в Телеграмме, Smart-lab и в Teletype
Ваши «лайки» — лучшая обратная связь моей работе
Подписывайся, чтобы не пропустить новые RAZB0RKI
Телеграмм t.me/razb0rka
Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/
Teletype https://teletype.in/@razborka
Да вы их знаете!
На мой взгляд, отсутствие отчётности в открытом доступе, не означает что ее нет вовсе
Судя по инсайдам Блумберга, Коммерсантъ и других отчётность продолжает существовать. Только доступ к ней имеет ограниченный круг лиц
Такая ситуация усугубляет проблему инсайдерской торговли