Прогнозы! Что стоит знать и на что обращать внимание?!

«Если то, что я говорю вам полностью понятно, значит я, вероятно, сделал ошибку». Алан Гринспен

Любой прогноз это попытка предсказать будущее. Но будущее априори не может быть ясным. Предсказания будущего – самая трудная задача. Если смотреть на этот вопрос с точки зрения естественных наук то основной целью, наверное, стоило бы назвать желание человечества контролировать окружающую среду и снижать степень рисков. Но полностью предсказывать будущее невозможно, хотя бы потому что, люди до настоящего времени не открыли все физические законы. Следовательно, любое моделирование вероятного будущего всегда будут оставаться неточными, а результаты такого моделирования будут оставаться лишь моделью реальности, но не самой реальностью.

Предсказания же будущего в экономике, финансах, погоде и климате будут ещё менее надежны, чем физических явлений, так как здесь будет велика сила обратной связи. Зная предполагаемые исходы событий люди способны предпринимать различные действия, которые могут существенно изменить их ход, а как следствие изменить само будущее. Как сказал Аллан Гринспен: «Узнавайте все, что можно узнать, собирайте все имеющиеся данные, перемалывайте все цифры, прежде чем сделать предсказание или финансовый прогноз. И даже тогда примите и поймите, что никто не может предсказать будущее, когда оно зависит от людей. Поведение людей не изменилось, люди непредсказуемы. Если вы ошиблись, исправьте свои ошибки и двигайтесь дальше».

Тем не менее, прогнозы имеют пользу. Их можно сравнивать с наблюдениями и корректировать, чтобы потом получать более точные результаты. Правильно это называется ассимиляцией данных в прогноз. Важно учитывать величину ошибки и оценивать степень неопределенности, связанной с прогнозом. Именно поэтому стоит остерегаться твердых прогнозов. Они обманчивы. Только распределение вероятности несет в себе значимую информацию.

Любые модели для прогнозирования всего лишь часть общего процесса. А значит необходимо помнить об их применимости. Например, среди многих начинающих инвесторов, которые прошли обучения оценки стоимости акций, становится популярна модель Гордона. Она проста в понимании и легко реализуется без специальных знаний высшей математики.  Однако, она имеет существенные ограничения, о которых быстро забывают вновь испеченные инвесторы и аналитики.

Некоторые в этот момент начинают задаваться вопросом — какой тогда смысл что-то предсказывать? У многих может сложиться впечатление, что в таком случае будущее это хаос, или по-другому – абсолютно беспорядочная структура, а значит знание прошлого ничем не может поможет. Но, не все так печально. Английский математик Ф.П. Рамси научно доказал и фундаментально обосновал, что всякий большой набор данных, типа рядов финансовых цен, или объектов, обязательно содержит устойчивые регулярные характеристики.  Довод, лежащий в основе его теоремы, заключается в том, что набор случайных данных не был бы случайным, если в нем нельзя было бы обнаружить любую закономерность. Случайность в том и состоит, что может проявиться любая структура. Таким образом, краеугольным камнем будет поиск ответа на вопрос, сколько понадобиться исходных данных, чтобы гарантировать присутствие  желаемой системы, или по-другому – какова вероятность обнаружения необходимой подструктуры в конкретном наборе данных. Поиск ответа на это вопрос и есть область статистики и ее экономического приложения, эконометрии.

Итак, самый важный вывод, который стоит сделать, обращаясь к какому либо прогнозу, это обратить внимание на вероятность, с которой он дан. И очень хорошо, если известны вероятности других возможных исходов. В идеале другие исходы должны быть представлены в виде закона распределения вероятностей, а не тремя – пятью сценариями с дискретной вероятностью каждого.

Что стоит знать о прогнозе с учетом вероятности исследователю или ученому. Давайте для простоты возьмем такой пример: «Прогноз подразумевает, что с вероятностью 70% через один два месяца произойдет крах с амплитудой 20-30%». Тогда возможны как минимум три сценария:

• Никто не верит в этот прогноз и если он реализуется, то это будет вроде как победа «предсказателя». Но отделить правильность данного прогноза от чистого везения не получится. Иными словами нельзя будет дать однозначного суждения, что сбываемость прогноза не была чистой случайностью.
• Все верят в прогноз, на рынке начинается паника и в результате рынок падает. Тогда прогноз становится самореализуемым, и успех можно приписать панике, а не силе самого прогноза.
• Большое число инвесторов верят в прогноз и предпринимают соответствующие меры, выпуская пар из пузыря. Тогда предсказание опровергается.

Научный интерес или проблема в том, что нельзя отделить случайность от квалификации аналитика или инвестора. Правильность или неправильность прогноза невозможно определить только на данных по их сбываемости.  

Но без прогнозов тоже плохо! Управление риском напрямую влияет на результат инвестиций, и даже если, например, прогноз о крахе из примера не сбудется, то недополученную прибыль перенести существенно проще, чем наблюдать, как размер вашего портфеля сжимается на 20-30%, а то и на все 50%.