Записки инвестора. Что держать в фокусе

Выделяем важные события и факторы, которые могут повлиять на рынок акций.




• Дивиденды нефтяников — топливо для рынка акций
Важность: высокая

Акции нефтяного сектора могут быть в числе фаворитов из-за выплаты дивидендов:

— ЛУКОЙЛ: 793 руб. на акцию, доходность 17%, отсечка 19.12.22 (с учетом Т+2)
— Роснефть: 20,39 руб. на акцию за 9 мес. 2022, доходность 5,9%, отсечка 10.01.2023
— Газпром нефть: 69,78 руб. на акцию за 9 мес. 2022, доходность 15,4%, отсечка 28.12.22
— Татнефть: 6,86 руб. на акцию за III квартал 2022, доходность 1,8%, отсечка 06.01.23

Дивиденды нефтяников поддержат весь рынок акций в конце декабря – начале января. Совокупный приток от реинвестирования, по нашим расчетам, составит 56–75 млрд руб.

• Отчеты Сбербанка
Важность: высокая

В первой половине декабря банк может продолжить публикацию помесячных финансовых результатов. Сохранение высокого уровня чистой прибыли по итогам ноября (в октябре было 122,8 млрд руб.) способно дать дополнительный импульс к росту акций.

• Заседание ЦБ 16 декабря
Важность: низкая

Ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 7,50%. Регулятор отмечает сбалансированность проинфляционных и дезинфляционных рисков. Уровень средней ключевой ставки на 2023 г. предполагается в диапазоне 6,5–8,5%. То есть сейчас ключевая ровно в середине этого коридора.

• Сургутнефтегаз-ап: чем выше курс, тем больше дивиденды
Важность: средняя

31 декабря — ключевая дата для префов, так как по итогам этого дня будет определен курс USD/RUB, исходя из которого произойдет переоценка валютной подушки компании. Чем ближе к 31 декабря, тем выше будет волатильность акций и реакция на изменение курса доллара. Парная идея покупки привилегированных акций и одновременной продажи обыкновенных остается актуальной.

 

• Детский мир — акции исчезнут, компания трансформируется
Важность: средняя

Компания находится в стадии трансформации, меняя в несколько этапов статус ПАО в ООО. Подробная схема реорганизации здесь. Действующие держатели бумаги  могут воспользоваться высокими уровнями и выйти из бумаг, пзока котировки поддерживаются байбэком.

• Российские компании продолжают выпускать замещающие облигации
Важность: средняя

Замещающие облигации — новый инструмент на рынке, позволяющий инвестировать без инфраструктурных рисков недружественных валют долговые бумаги российских эмитентов. Расчеты происходят в рублях, но купоны и цена облигаций привязаны к курсу доллара, евро, фунта. Замещающие облигации позволяют сейчас зафиксировать высокую доходность в валюте на годы вперед. Но в будущем ставки могут снизиться. О том, как выбрать бумаги читайте здесь. Уже доступно 15 облигаций.

• РУСАЛ и Норникель — корпоративный конфликт
Важность: высокая

В 2022 г. заканчивается акционерное соглашение. Будущая дивидендная политика ГМК не утверждена. Между Потаниным и РУСАЛом обостряется конфликт. Второй подал иск против первого обвиняя его в неисполнении обязанностей управляющего партнера. В РУСАЛе считают, что главой ГМК должен стать независимый руководитель и настаивают на возмещении убытков. Развитие этой истории будет ключевым драйвером для бумаг Норникеля, РУСАЛа и En+.

• МТС — новая дивидендная политика
Важность: высокая

Акции МТС исторически воспринимаются инвесторами в качестве одной из самых устойчивых дивидендных фишек на российском рынке. Однако после выплат в 2022 г. далее дивполитика компании пока не обозначена. Менеджмент сообщал, что она будет опубликована либо в конце 2022 г., либо в начале 2023 г. (на три года вперед). Новость выступит сильным драйвером для бумаг компании. Не ждем существенного роста дивидендов, учитывая высокую долговую нагрузку МТС, но даже сохранение выплат близко к прежним уровням предполагает доходность более 10% годовых.

• Почему не будет дивидендов у многих компаний. Редомициляция на паузе
Важность: высокая

Из-за иностранной регистрации у многих компаний нет возможности выплачивать дивиденды. Действуют инфраструктурные ограничения. Любые новости о потенциальной редомициляции (перерегистрация в РФ) следующих компаний могут вызывать рост на десятки процентов:




• Энергетики. Смена акционеров приведет к возврату дивидендов
Важность: высокая

Юнипро и ТГК-1, которые ранее стабильно выплачивали дивиденды, в 2022 г. прекратили это делать. Причина в наличии крупных иностранных держателей, которые не могут получать выплаты из-за внутренних и внешних ограничений. Предполагается, что нерезиденты будут выходить. Новости об одобрении таких сделок властями станут драйверами для роста их котировок в расчете на возврат к практике выплаты дивидендов.

• ВТБ: Не ждать больше высоких дивидендов?
Важность: средняя

Костин: дивидендов в 2022 г. не будет, капитал банка пострадал и это в ближайшие годы это будет накладывать отпечаток на возможность выплачивать большие дивиденды.
Влияние: акции Сбербанка могут выглядеть лучше в среднесрочной перспективе.





• Эмбарго на российскую нефть + потолок цен. Ключевые даты
Важность: высокая

Запрет на поставки сырой нефти в ЕС с 5 декабря, нефтепродуктов — с 5 февраля. Также запрещено оказание услуг посредничества и страхования при цене продажи нефти выше потолка. Все подробности здесь. По газу также может быть установлен потолок цен. Заседание Совета министров энергетики ЕС по этому вопросу пройдет 13 декабря.

• Сезон скидок в США
Важность: низкая

Традиционно праздничный сезон распродаж в США отсчитывался со Дня благодарения и Черной пятницы в конце ноября, но конкуренция вынуждает ритейлеров последние годы все раньше выступать со скидочными предложениями. Первые данные по продажам в скидочный период начнут поступать уже на следующей неделе. Они способны сыграть как в пользу акций ритейлеров, так и в пользу фондового рынка США в целом, если укажут на силу потребительского спроса.

• Заседание ФРС США и отчет по инфляции
Важность: средняя

Уровень процентных ставок в экономике, особенно в долларовой зоне, является важнейшим для рынков акций ориентиром. Рост процентных ставок уже привел рынок на медвежью территорию, и пока не ожидается остановки в этом процессе, однако есть шансы на замедление темпов подъема ставок уже в декабре. Это было бы позитивом для всего рынка акций. Регулятор проведет свою встречу 13–14 декабря. В эти же дни выйдет последний в этом году отчет по инфляции.

• Локдауны в Китае
Важность: высокая

Рост числа заражений COVID-19 в Китае постоянно угрожает жесткими локдаунами, так как Пекин проводит политику нулевой терпимости к коронавирусу. Высокая вовлеченность экономики КНР в мировые процессы несет определенные негативные последствия для мировых рынков акций, товарных рынков в случае длительных карантинов. Сигналы о спаде динамики заражений окажут поддержку ценам на сырьевые товары. Также крайне позитивными могли бы быть официальные заявления о смягчении позиции китайских властей в отношении применения антиковидных мер.