Новые рынки, новые возможности: Африка (Часть 1)

В этой группе статьей мы обратим наш взор на открывающиеся возможности инвестирования на Африканском континенте. Структура этой группы статей будет следующей: в первой части мы проведем анализ ключевых факторов долгосрочного роста рынка Африки, а также спрогнозируем в каких отраслях экономики Африканского континента и в каких конкретно  странах инвестиционные возможности будут наиболее существенными (с учетом того уровня риска, которые инвесторы принимают на себя), во второй части мы проанализируем конкретные инвестиционные идеи на этом рынке. В особенности мы сфокусируемся на так называемом sub-Saharan Africa (Африканский континент к югу от Сахары).


Рынок Африки: ключевые тренды  

Африка к югу от Сахары, где проживает более 1 миллиарда человек, половина из которых к 2050 году будет моложе 25 лет, представляет собой разнообразный континент, предлагающий человеческие и природные ресурсы, которые могут обеспечить инклюзивный рост и искоренить бедность в регионе. Обладая крупнейшей в мире зоной свободной торговли и рынком с населением 1,2 миллиарда человек, континент прокладывает совершенно новый путь развития, используя потенциал своих ресурсов и людей.

Регион состоит из стран с низким, ниже среднего, выше среднего и с высоким уровнем дохода, 22 из которых являются нестабильными или затронутыми конфликтами. В Африке также есть 13 малых государств, характеризующихся небольшой численностью населения, ограниченным человеческим капиталом и ограниченной территорией. Ожидается, что экономический рост в странах Африки к югу от Сахары (АЮС) замедлится с 4,1% в 2021 году до 3,3% в 2022 году в результате замедления глобального роста, роста инфляции, неблагоприятных погодных условий, ужесточения глобальные финансовые условия и растущий риск долгового кризиса.

Эти тенденции ставят под угрозу сокращение масштабов нищеты, которое уже было остановлено воздействием пандемии COVID-19. Растущая инфляция оказывает давление на экономическую активность в АЮС, снижая как инвестиции в бизнес, так и потребление домохозяйств. По состоянию на июль 2022 года в 29 из 33 стран в SSA, по которым имеется информация, уровень инфляции превышал 5%, а в 17 странах инфляция выражалась двузначным числом. В АЮС высокий уровень переноса цен на продукты питания и топливо на потребительские цены привел к тому, что инфляция взлетела до рекордно высокого уровня во многих странах, превысив потолок целевых показателей центрального банка в большинстве стран, в которых они установлены.

Подавляющее большинство населения в странах Африки к югу от Сахары страдает от этих высоких цен на продукты питания, поскольку на них приходится более 40% общих расходов на продукты питания. Эти экономические проблемы возникают в то время, когда возможности стран поддерживать экономический рост и защищать бедные домохозяйства сильно ограничены.

Дефицит бюджета региона расширился во время пандемии до 5,6% ВВП в 2020 году (с 3,0% ВВП в 2019 году). В 2022 году дефицит составит 4,8% ВВП из-за усилий по консолидации. Прогнозируется, что долг в АЮС останется повышенным на уровне 59,5% ВВП в 2022 году. Восемь из 38 стран региона, имеющих право на участие в МАР, находятся в бедственном долговом положении, а 14 имеют высокий риск того, что к ним присоединятся.

Правительства африканских стран потратили 16,5% своих доходов на обслуживание внешнего долга в 2021 г. по сравнению с менее чем 5% в 2010 г. В перспективе прогнозируется, что рост SSA восстановится до 3,5% в 2023 г. и 3,9% в 2024 г. Исключая Южную Африку и Анголу, субрегион Восточной и Южной Африки, как ожидается, вырастет до 4,5% в 2023 году и до 5,0% в 2024 году. прогнозируется рост на 1,9% в этом году, пересмотр в сторону понижения на 0,2 процентного пункта по сравнению с ранними прогнозами в апреле.

Экономика Анголы является одним из основных бенефициаров благоприятных условий торговли, которые выражаются в реальном росте на 3,1% в 2022 году по сравнению с 0,8% в предыдущем году. Кения должна вырасти на 5,0% в 2023 году (по сравнению с 5,5%) и вернуться к 5,3% в 2024 году.

За исключением Нигерии, в субрегионе Западной и Центральной Африки прогнозируется рост на уровне 5,0 % в 2023 г. (по сравнению с 4,2 %), а в 2024 г. рост стабилизируется (5,6 %). Ожидается, что рост реального ВВП в Нигерии замедлится с 3,6% в 2021 году до 3,3% в 2022 году, поскольку экономический рост в стране по-прежнему страдает от неэффективного нефтяного сектора.

Страны ЗАЭВС должны восстановиться в 2023 году после замедления в 2022 году (4,9%) до 6,4% и дальнейшего укрепления в 2024 году до 7,0%. Прогнозируется, что рост в Кот-д’Ивуаре восстановится с 5,7% в 2022 году до 6,8%. После замедления до 4,8% в 2022 году рост в Сенегале, по прогнозам, подскочит до 8,0% в 2023 году и укрепится до 10,5% в 2024 году. В Камеруне экономика сохранит устойчивый постпандемический рост в 2023 году (4,3%) и 2024 году ( 4,6%), чему способствовали инвестиции и частное потребление.

Надвигающаяся угроза стагнации во всем мире на фоне многочисленных новых и ковариантных потрясений подчеркивает необходимость для африканских политиков проводить политику, которая ускоряет структурные преобразования за счет роста производительности и создания большего количества рабочих мест лучшего качества. Повышение производительности сельского хозяйства необходимо для стимулирования процесса структурных преобразований, способствующих росту. В условиях стремительного роста цен на продовольствие и ограничений предложения директивным органам необходимо избегать совершения предыдущих политических ошибок (запреты или тарифы/налоги на экспорт и импорт) и обеспечивать международные торговые потоки.


Рынок Африки: Факторы долгосрочного роста

Два ключевых фактора определяют значимость континента в долгосрочной перспективе: человеческий капитал (рис. 1) и природные ресурсы. На 54 страны Африки вместе приходится около 3% мирового ВВП и 17% населения мира. Половина населения Африки моложе 20 лет (во всем мире моложе 30 лет). Оба эти фактора еще незначительно вовлечены в международную экономическую систему и все более быстро втягиваются в нее.

Рис. 1: Население Африки, млн. чел.
Источник: DKG Global


В целом Африка является одним из самых быстрорастущих регионов мира: совокупный ВВП стран континента в номинальном выражении вырос за последнее десятилетие в полтора раза и к 2019 году достиг 2,4 трлн долларов США. Главной причиной относительно высоких темпов роста являются структурные сдвиги в африканской экономике и, прежде всего, демографические факторы: ежегодно на рынок труда выходит до 12 млн молодых людей трудоспособного возраста, быстро развивается урбанизация (в течение следующих 4–4 лет). Через 5 лет доля городского населения континента увеличится до 50%). Что важно: общий темп роста населения региона сохранится (рис. 2)
  
Рис. 2: Население Африки (прогноз), млн. чел.
Источник: DKG Global


Иностранные инвестиции — еще один фактор долгосрочного роста рынка Африки. Согласно опубликованному 9 июня Докладу ЮНКТАД о мировых инвестициях за 2022 год, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в африканские страны достигли рекордных 83 миллиардов долларов в 2021 году. Это более чем вдвое превышает сумму, о которой сообщалось в 2020 году, когда пандемия COVID-19 сильно повлияла на потоки инвестиций на континент.

Несмотря на уверенный рост, потоки инвестиций в Африку составили лишь 5,2% мировых ПИИ по сравнению с 4,1% в 2020 году. В то время как в большинстве африканских стран в 2021 году наблюдался умеренный рост ПИИ, около 45% от общего объема пришлось на внутрифирменные финансовые операции в Южной Африке. Что касается субрегионов, то в Южной Африке, Восточной Африке и Западной Африке наблюдался рост их инвестиционных потоков, в то время как потоки в Центральную Африку оставались неизменными, а в Северной Африке наблюдался спад. Крупнейшими держателями иностранных активов в Африке оставались европейцы, во главе с инвесторами из Великобритании (65 млрд долларов) и Франции (60 млрд долларов). 

Сильный рост был связан в первую очередь с крупной корпоративной реконфигурацией в Южной Африке — обменом акциями между Naspers и Prosus в третьем квартале 2021 года. Объявления о новых проектах в стране включали сделку по финансированию проекта чистой энергетики на сумму 4,6 миллиарда долларов, спонсируемую британской компанией Hive Energy, и новый проект стоимостью 1 миллиард долларов США, созданный американской компанией Vantage Data Centers для строительства своего первого кампуса в Африке.

Инвестиционные потоки в Мозамбик выросли на 68% до 5,1 млрд долларов. В стране произошел скачок в новых проектах, включая план британской Globeleq Generation по строительству электростанций на 2 миллиарда долларов. Между тем, приток инвестиций в Замбию оставался отрицательным на уровне -457 млн долларов, что резко упало с -173 млн долларов в 2020 году, в основном из-за продажи медного рудника на 1,5 млрд долларов швейцарской Glencore государственной ZCCM Investments Holdings.

Нигерия, крупнейший получатель ПИИ в Западной Африке, удвоила свои потоки до 4,8 млрд долларов, в основном из-за возрождения инвестиций в нефтегазовый сектор. Международные сделки по проектному финансированию в стране подскочили до 7 миллиардов долларов. В их числе проект Escravos Seaport стоимостью 2,9 миллиарда долларов по строительству промышленного комплекса. Проекты в добывающих отраслях также помогли увеличить ПИИ в Гану до 2,6 млрд долларов, что на 39% больше, чем в 2020 году. В Сенегале также наблюдался заметный рост ПИИ на 21%, который достиг 2,2 млрд долларов. В стране зарегистрирован 27-процентный рост объявленных новых проектов.

Рис. 3: Прямые иностранные инвестиции в страны Африки, 2021, $млрд
Источник: DKG Global


Несмотря на общую положительную тенденцию ПИИ на континенте, общий объем заявлений о новых проектах оставался низким и составлял 39 миллиардов долларов, что свидетельствует лишь о скромном восстановлении по сравнению с 32 миллиардами долларов, зарегистрированными в 2020 году, и намного ниже 77 миллиардов долларов, зарегистрированных в 2019 году. Между тем, количество международных проектов в области возобновляемых источников энергии в Африке выросло до 71, что почти вдвое больше, чем 36, зарегистрированных в 2011 году. 

В следующей статье мы более детально погрузимся в анализ отдельных отраслей и индустрий на Африканском рынке...