Компании сектора РИИ – «бойлерная» российского фондового рынка. Часть 3.

Начало — http://smart-lab.ru/blog/inside/86816.php
http://smart-lab.ru/blog/inside/89386.php




Теперь следующие 8 компании из сектора РИИ, у которых нет МСФО. Ну это вообще треш. О какой реальной оценки может быть речь – там ты хотя бы мечты покупаешь, а тут мешок, но даже без кота!
 
ОАО «Донской завод радиодеталей»
IPO не было, просто провели листинг на ММВБ, с начала торгов (конец 2010г.) акции упали в 5 раз. Но и сейчас считаю компания немного дороговата, но правда, фин. результаты нормальные. Есть даже привилегированные акции. Даже дивиденды последние два года приличные платили (18 и 30,6 руб. за 2010 и 2011 года).
 



Компания из советского прошлого – еще на 33,03% принадлежит гос. структуре Ростехнологиям (даже еще Российская Федерация имеет в отношении Общества специальное право на участие в управлении Обществом — «золотая акция»), насколько это эффективный собственник можно понять на примере АвтоВАЗа.
Компания специализируется на производстве металлокерамических корпусов для сборки и герметизации интегральных схем для радиоэлектронной промышленности… Еще делают интересную вещь — изделия из массы ВК-94 – что это такое? Может это и есть нанотехнологии…
 
 
ОАО «Наука-Связь»
Тут тупо вся операционная деятельность на дочерней ООО, и по РСБУ вообще ничего не понять. Цены на акции падают…
 

 
 
ОАО «НЕКК»
Если смотреть по РСБУ результаты данной компании – очень плохие, слишком маленькие прибыли, ROE около 1%, Р/Е по 2011 году сейчас на уровне 148 (!), высокий уровень долга. Скорее всего – это изъяны РСБУ, но почему не сделать нормальную отчетность, или там может быть еще хуже картина?
 

 
С момента размещения – акции только падали – стандартная схема…
 
 
ОАО «Плазмек»
Те же проблемы с РСБУ — собственный капитал 293 тысяч рублей на конец 2011 года и чистая прибыль за 2011 год 194 тысяч рублей, а капитализация сейчас 576,5 млн. рублей. Это просто жесть! Что они продают – воздух, а не акции ??? По какой цене прошло размещение и было ли оно – не нашел информации. Возможно, прошел просто листинг на ММВБ, и сейчас продают акции всем желающим.
 

 
Пока не очень успешно. Один из акционеров – довольно красиво всё говорит – смотри видео…
 

 
 
ОАО «Фармсинтез»
Акции за прошедшие 2 года после IPO по 24 рубля упали почти в 2 раза.
 

 
Прибыли маленькие (но это по РСБУ), хотя и растут. Недавно заявлено вливание 1,2 миллиардов со стороны РОСНАНО и других инвесторов:
Акционеры ОАО «Фармсинтез» (Санкт-Петербург) на внеочередном собрании 30 ноября рассмотрят вопрос о размещение допэмиссии по закрытой подписке в адрес ОАО «Роснано», Opko Pharmaceutical (США) и эстонской инвесткомпании Finarte Ou.Как говорится в материалах к собранию, компания планирует разместить 55 млн обыкновенных акций по цене 22,08 рубля за бумагу. Таким образом, в результате допэмиссии компания рассчитывает привлечь 1,2 млрд рублей.
 
Еще вольют денег, надеюсь, что будет от этого отдача…
 
Кстати, Фармсинтез, а точнее большей частью председатель совета директоров «Фармсинтеза» Дмитрий Генкин – 11,5% и 11,6% — британская FDS Pharma (ее владелец — Генкин); и сам Фармсинтез всего лишь на 1,9%, еще 41,4% получит «Роснано», 28,1% — ИСКЧ; 5,5% — «Крионикс» («дочка» ИСКЧ, она внесла только патент на использование ее разработок) участвует в проекте «СинБио» (смотри выше про ИСКЧ).
 
Шансы есть всегда, что будет «прорыв», и компания изобретет суперлекарства, которые озолотят инвесторов, но в таких мероприятиях лучше участвовать имея инсайдерскую информацию (что не всегда законно) либо быть самим инсайдером…
 
 
ОАО «Челябинский завод профилированного стального настила»
Компания дорогая P/BV=4,97 (но это может связано с РСБУ), имеет не стабильные результаты (убыток в 2010, больше прибыли за 2009 и 2011 годы). Совсем недавно начались торги акциями ОАО ”ЧЗПСН-Профнастил” — 28 августа 2012 года и особых результатов торговля эта не дала…
 

 
 
ОАО «ЕВРОПЕЙСКАЯ ВЕЩАТЕЛЬНАЯ КОМПАНИЯ»
Еще один новичок — 19 апреля 2012 года начались торги акциями ОАО «ЕВК». Компания вывела на биржу до 3% акций (30000 обыкновенных акций). После начала внесписочного обращения акций на РИИ ММВБ будет протестирован потенциальный интерес инвесторов к стратегическим планам ОАО «ЕВК». В настоящее время менеджмент работает над выбором концепта для канала «ЕВРОНОВОСТИ» и определении размера инвестиций в инновационное развитие (передача сигнала в формате DTH, IP-TV, доступ к кабельным операторам ШПД).
Полноценное IPO телевизионного канала «ЕВРОНОВОСТИ» на площадке РИИ ММВБ является логическим способом финансирования стратегических планов ОАО «ЕВК».
 
Но интерес инвесторов похож больше на кардиограмму мертвеца:
 

 
«ОАО «ЕВК» (www.evronovosti-tv.ru), входящее в группу лиц крупнейшего медиа-холдинга России ВГТРК, обладает правом на эфирное, кабельное и спутниковое вещание телевизионного канала «ЕВРОНОВОСТИ», который состоит из ретрансляции русской версии ведущего европейского новостного канала «EURONEWS» и программ собственного производства.
Ключевыми видами дохода ОАО «ЕВК» являются доходы от продажи рекламы на эфирном телевещании канала «ЕВРОНОВОСТИ» и лицензионные платежи кабельных операторов в городах России за право включения канала EURONEWS в свою сеть (доходы от подписки абонентов кабельных операторов).
 
Вроде бы бренд «EURONEWS», но как-то в прибыль он не вылился – изучил отчетность РСБУ (МСФО нет!). Баланс жесть:
Размер собственного капитала уже несколько лет отрицательный (!), по итогам 2011 года это -102,3 млн. рублей, и то это удалось с помощью еще одной операции из серии «мастер-бухгалтер», до этого BV был -627 и -491 млн. руб. на конец 2010 и 2009 гг.
Статья «Прочие доходы» в 2011 году опять пришла на помощь+601,1 млн. рублей, и сразу чистая прибыль появилась+524,5 млн. руб. – так мы готовимся к «полноценному IPO».
Что же скрывается под статьей «ПРОЧИЕ ДОХОДЫ» — а это скорее всего опять «списание кредиторской задолженности от связанной стороны» (знакомая схема по ЮТИНЕТ.РУ). В балансе за год как раз на эту сумму уменьшились размеры заемных средств. Компания по факту заведомо убыточная (доходы от продажи рекламы и подписки не покрывают расходов), ВГТРК её поддерживал за счет своих кредитов – уже эта ситуация надоела (с 2001 года эта благотворительность продолжается), вот и пришла идея – ЧТО НАДО что-то ДЕЛАТЬ !!!
Сектор РИИ поможет…
 
 
 
ОАО «СкайКомпьютинг»
На бирже пока 3 месяца, IPO не проводили, думаю, такое «втюхать» даже на нашем рынке практически невозможно, но надеются, что потихоньку найдутся и на это «покупатели» (тут хочется грязно выругаться)))
 

 
Как пишут на сайте ММВБ: «Наиболее известным в настоящее время проектом СкайКомпьютинг является универсальная ИТ-платформа для инвестиционных компаний, брокеров и их клиентов– EffectiveTrade, позволяющая объединять и повышать эффективность работы фронт, мидл и бэк-офисов». Кто-нибудь слышал про это? Может я зря так плохо отношусь к этому старт-апу.
Еще меня рассмешило «СкайКомпьютинг был образован в 2007 г., но начал свое активное развитие с начала 2012 г. с приходом нового собственника и команды профессиональных менеджеров». Такое пишут на сайте ММВБ…
 
Но до 2012 года компания вообще не осуществляла никакой деятельности, и ждало своих «покупателей», которым даже не хочется морочиться с регистрацией ОАО.
 
Компания сейчас имеет капитализацию 469 миллионов рублей (!) при активах в 64,5 млн. руб. (но состоящих на 99% из нематериальных активов (НА)), пассивы еще интереснее: собственный капитал -773 тыс. руб. (из-за убытка в 2011 году в -883 тыс. руб., правда баланс в 10 тыс. руб. не бьется, но это может просто опечатка, кому такие мелочи интересны) и сумма кредиторской задолженности и займов на 65 045 тыс. руб. (почти всё должны ИП Тишинов С.Г., он же Генеральный Директор ОАО «СкайКомпьютинг» Тишинов Сергей Григорьевич).
 
Молодцы ребята – купили «компанию-обертку», повесели на неё долги и вложили виртуальные нематериальные активы (Исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных). Выручки за 9 месяцев 2012 года не было. Ха..
А сейчас гоняют акции между собой. По последнему отчету у председателя СД Гуськов Константин Алексеевич (он же Ген. директор ЗАО Управляющая компания «Центр Эссет Менеджмент») – 20% УК, а у Генерального директора Тишинова Сергея Григорьевича – 80% УК.
 
Ежеквартальный отчет прямо «в гостях у сказки», вот несколько выдержек из него:
«ОАО «СкайКомпьютинг» была образована в начале 2007 г. двумя бизнесменами Буряковым Денисом Юрьевичем и Мустафиной Гузель Вазировной. Изначально Компания имела название ОАО «БизнесКредо» и занималось оказанием консультационных услуг в сфере ИТ на Российском рынке. Однако с учетом того, что ИТ бизнес был не основным для существующих на тот момент акционеров Компании, операционная деятельность носило чисто символический характер. И до начала 2012 г. официальная отчетность регистрировала чисто номинальные цифры, отражающие по сути компанию с нулевым балансом. Основные ИТ-услуги ОАО «БизнесКредо» оказывала для основных бизнесов существующих на тот момент акционеров. С 2012 г. в компании произошло много изменений, при чем как корпоративных, так и операционных. Так в начале 2012 г. команда профессионалов в области ИТ-индустрии, под руководством Тишинова Сергея Григорьевича и Гуськова Константина Алексеевича пришли в компанию ОАО «БизнесКредо», договорились с действующими акционерами Буряковым и Мустафиной о выкупе их доле. Последние одобрили продажу Компании как непрофильного для них актива. В итоге с февраля текущего года собственниками Компании являются Тишинов и Гуськов. Новые акционеры изначально переименовали Компанию в ее нынешнее название ОАО «СкайКомпьютинг», т.к. по мнению акционеров и трудового коллектива новое название более точно отражает суть деятельности и миссию Компании, а именно направленность на развитие бизнеса в области ИТ-сервиса и услуг на основе облачных технологий. Первыми шагами Тишинова и Гуськова в части развития компании стала разработка стратегии развитии бизнеса, о чем будет сказано чуть ниже, а также передача на баланс компании прав на ряд программных комплексов способных начать генерировать доход с самого начала. В частности речь идет о программном решении для широкого круга финансовых учреждений и их клиентов – EffectiveTrade и более малых приложений позволяющих повышать эффективность работы и упрощающих операции бэк и мидл-офисов. Представленные выше ИТ-решения для финансовых учреждений были разработаны в период 2009-2011 г. ИТ-командой под управлением и идейным лидером Тишиновым Сергеем. Одним из важных шагов развития СкайКомпьютинга было расширения возможной акционерной базы путем выпуска дополнительных акций с помощью конвертации существующих акций при их дроблении с возможностью привлечения новых акционеров и вливанию дополнительных инвестиционных средств в развитие Компании. По мимо всего прочего действующие акционеры СкайКомпьютинга подчистили корпоративную структуру, наладили основные коммуникации с существующими потребителями ИТ-услуг и перевели их обслуживание с разрозненных контрактов от индивидуальных предпринимателей (продажи ИТ-услуг осуществлялись ИП Тишиновым и его командой) на единый реестр клиентов заключенный и прописанный в структуре Компании. Данный шаг повысил статус оказываемых ИТ-услуг и сервиса, снизил риски для текущих потребителей этих услуг, увеличил прозрачность заключенных договоров и повысил узнаваемость и брендированность существующих на текущий момент ИТ-продуктов. В период с мая по июль 2012 г. СкайКомпьютинг подготовил проспект ценных бумаг для последующего акционирования осенью текущего года. Данный документ и ряд других, необходимых для допуска биржей акций эмитента к торгам, были зарегистрированы ЗАО «ФБ ММВБ» в июле текущего года. Возвращаясь к истории образования команды СкайКомпьютинга и самой Компании как таковой внимание заслуживает участие ИТ-специалистов и в дальнейшем уже ОАО «СкайКомпьютинг» в государственных конкурсах и заказов на услуги по интеграции государственных предприятий, учреждений и их деятельности и функций в рамках концепции электронное правительство, создаваемое в последнее время. В качестве последней работы по участию ОАО «СкайКомпьютинг» в государственных конкурсах в научно-технической сфере можно отметить конкурс на «выполнение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по разработке программного обеспечения на технологиях «облачных вычислений» для субъектов малого предпринимательства», проводимого с декабря 2011 г. по февраль 2012 г. Обобщая все выше сказанное по истории образования Компании отметим, что к середине 2012 г. ОАО «СкайКомпьютинг» оформилось в полноценного участника рынка высоких технологий России специализирующегося на услугах и разработке программного обеспечения в сфере облачных технологий. Компания в настоящее время обладает хорошим техническим и программным бэкграундом, который, даже по консервативным прогнозам, позволит СкайКомпьютингу в ближайшем будущем показать превосходные темпы роста операционной деятельности и заявить о себе как о лидере рынка облачных вычислений».
 
Просто фантастика! Ну что сказать «молодцы». Только почему капитализация всего 469 млн. рублей, а не сразу миллиардов 30 и не рублей)))
 
 
и еще ОАО «Левенгук»
 
Сейчас проходит размещение ОАО «Левенгук» — писал тут http://smart-lab.ru/blog/inside/86840.php

В полку всё больше и больше, надеюсь, что количество перерастет в качество…
 
Выводы.
Возможно, я ошибаюсь, я даже надеюсь на это. И не всё так плохо в инновационном секторе ММВБ, и через 5-10 лет данные компании выйдут на хорошие результаты, тем самым озолотив своих акционеров. Это всего лишь мое оценочное мнение.
Но что-то смущает. Если это всё происходит – значит это кому-то нужно: бирже нужно зарабатывать и выполнять задания по развитию инновационного сектора, инвест. дома зарабатывают на размещениях, собственники бизнеса могут осуществить свои мечты (если это не откровенные мошенники, которые изначально и не собиралась ничего создавать), но кто за всё платит? Инвесторы!
И есть опасность, что после таких историй их будет всё меньше и меньше. Биржа является средством размещения капиталов, но и жадность должна иметь хотя бы какие-то рамки, Есть стратегия «выиграл-проиграл», но правильнее, когда все стороны выигрывают, а не одна сторона за счет другой. Я за vin-vin!
 
P.S. Интересная идея вывода компании на биржу. Существует такой ресурс в интернете sMart-lab.ru, его соучредитель и идейный вдохновитель Тимофей Мартынов (широко известный в узких кругах человек) – хотел бы продать какую-либо часть своего детища, но не задешево. Вот сектор РИИ – это специально для него. Его компанию смело можно причислить к инновационной. Как всё делается можно найти на сайте Московской биржи — http://rts.micex.ru/s68. Всё очень просто – достаточно во «внесписок ММВБ» попасть и несколько операций на площадке РИИ сделать — http://rts.micex.ru/s69. С энергией Тимофея это будет сделать не сложно.
 
Только нужно перед размещением сделать несколько манипуляций:

1. Купить ОАО с нулевым балансом (100 тыс. руб.)
2. Дать в долг от ИП или ООО, на котором сейчас числиться сайт сМарт-Лаб этому ОАО в размере скажем в 100 000 000 (100 миллионов) рублей.
3. В этот же момент купить сайт sMart-lab.ru как нематериальный актив за 100 000 000 (100 миллионов) рублей у этого же ИП или ООО, т.е. ввиду встречных обязательств деньги «гонять» не нужно.
4. Потом можно будет «простить» этот долг ОАО (Статья «Прочие доходы») – и это даст прибыль ОАО в размере 100 млн. руб.
5. Можно переоценить НА (сайт) скажем до 500 млн. рублей (это будет «Резерв прибыли от переоценки») и уже внести как вклад в другое дочернее ООО, чтобы инвесторов не смущало, что все активы состоят из нематериальных активов, а так это будет «Инвестиции в ассоциированные и прочие компании».

 
Всё компания готова к размещению!!!
 
Баланс.
Активы
Инвестиции в ассоциированные и прочие компании 500 млн. руб.
ВСЕГО активов 500 млн. руб.
 
Пассивы
Собственный капитал:
Резерв прибыли от переоценки 400 млн. руб.
Нераспределенная прибыль 100 млн. руб.
ВСЕГО пассивов 500 млн. руб.
 
Чистая прибыль за прошедший год 100 млн. руб.
 
Компания имеет активов на 500 млн. рублей, полное отсутствие долгов, чистая прибыль в 100 млн. рублей за год. Еще добавить презентации, таблицы и графики перспективы развития и провести мощную рекламную акции во всех СМИ!!! Народное IPO гарантировано !!!
Оценить в P/E=30 думаю можно, это же инновационная компания, она будет расти, это даже дешево. И вот оценка всей компании 3 млрд. рублей!!! Продав даже 5% по таким ценам Тимофей заработает 150 млн. руб. ($5 млн.)
Только лозунг надо поменять с «Мы делаем деньги» на «Мы делаем МФЦ», тогда якорным инвестором может выступить даже ВТБ Капитал или другая гос. структура.
Это конечно ШУТКА, но в каждой шутке есть доля правды! Всем разумных инвестиций…