Падение акций Магнита

На этой неделе случилось падение акций Магнита, которое имеет все шансы продолжиться на горизонте ближайших месяцев. На эту тему на СмартЛабе и не только уже много писали. Не претендуя на новизну, хочу лаконично скомпилировать для себя и для других все, что изучил, потому что что-то свое было у разных людей в их аналитике. Возможно, кому-то покажется полезным.

На данный момент менеджмент и ключевые акционеры Магнита делают всё, что вообще могут сделать, чтобы снизить цену акции:
— с конца 2021 года дивиденды не платят (т.е. перестали платить после СВО)
— перестали отчитываться по МСФО, предположительно именно из-за этого Мосбиржа перевела Магнит с первого на третий уровень листинга. Это означает, что теперь акции доступны только квалифицированным инвесторам или же после прохождения тестирования у брокера. От них вынуждены избавляться пенсионные фонды и страховые компании, отсюда и падение акций на этой неделе. Более того, Магнит могут исключить из индекса Мосбиржи
— не могут собрать СД (совет директоров), нет кворума. Соответственно, и принять решение о выплате дивидендов не получится
— компания стала очень закрытой в сравнении с тем, что было ранее, отдел IR (Investor Relations) перестал внятно отвечать на вопросы инвесторов, нет презентаций, нет публичной активности

С какой целью это, скорее всего, делается?
— у дочки Магнита (Тандер, по которой отчетность есть) все прекрасно с финансовой точки зрения. Огромная финансовая подушка. Соответственно, у Магнита куча кэша, он может и дивиденды выплачивать, и выкупать собственные акции. Бизнес вполне себе здоров
— основным бенефициаром бизнеса является зять Лаврова Александр Винокуров, находящийся под санкциями. Главный собственник компании — его ООО «Марафон Ритейл»
— понижение стоимости акций позволяет сделать оферту для их выкупа по выгодной цене. Можно выкупить доли у иностранцев, можно у всех акционеров (но вероятнее первое, т.к. дает возможность избавиться от токсичных собственников). При этом цена выкупа не может быть ниже средневзвешенной цены на торгах за последние 6 месяцев
— чисто теоретически может произойти и делистинг акций с выдавливанием большинства миноритариев, но пока нет ясности, зачем это может быть нужно тому же Винокурову. Есть также вариант с дополнительной эмиссией акций, в этом случае Винокурову надо будет привлечь дополнительные средства для увеличения своей доли в акционерном капитале. Пока это все представляется не самыми вероятными вариантами

Какие действия в связи с этим стоит предпринять?
— долговременным инвесторам-миноритариям (с горизонтом в годы инвестирования) можно просто не дергаться и докупать «лесенкой». Если они осознанно выбрали Магнит и верят в перспективы бизнеса. При выкупе акций, если они не будут выходить, их доля в бизнесе и, соответственно, прибыль, только вырастут. Но возможны и вышеописанные негативные сценарии разивития событий. В любом случае при докупке акций не нужно торопиться, т.к. ближе к предполагаемой оферте цена должна упасть сильнее, во всяком случае собственники бизнеса будут работать в этом направлении
— с другой стороны, хорошим выбором может быть просто выйти из этих акций и не связываться с Магнитом в ближайшие годы, вообще. Особенно если вы не уверены в перспективах бизнеса
— не стоит забывать, что всегда есть сценарии, когда цена акции улетит сильно вверх, а все планы собственников (если мы их правильно понимаем) разойдутся с реальностью. Это может быть внезапный официально задекларированный мир с Украиной или, например, очень сильная девальвация рубля. Причин для реализации этих сценариев я сейчас не вижу, но учитывать стоит и этот риск
— шортить акции точно не нужно, потому что перевод на третий уровень листинга означает запрет шортов в ближайшее время, соответственно, все шорты могут принудительно закрыть, это еще зависит от брокера. В связи с этим возможен шорт-сквиз и отскок цена акции вверх на какое-то время
— шортить через фьючерс, конечно, можно, но цена фьючерса может отскочить вверх, если пойдет за ценой акции (см. пункт выше). Если хочется исключить этот кратковременный фактор и все же зашортить, стоит подождать

Довольно любопытная ситуация для меня, будет интересно услышать любые новые мысли на эту тему.

--------
Мой блог в Telegram: https://t.me/finances_vector