Galandia
Galandia личный блог
08 августа 2023, 18:18

BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50%

British American Tobacco (BTI, NYSE есть на Спб) является крупнейшей по -настоящему глобальной никотиновой компанией с сильным присутствием как в США, так и на международном уровне. Компания имеет ряд ключевых брендов, включая Vuse,Velo, Glo, а также традиционные бренды сигарет, такие как Camel, KENT, Rothmans, Pall Mall и Newport.

  BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 

И хотя многие из нас уже списали со счетов табачную индустрию как теряющую рынок в связи с популяризацией ЗОЖ, смерти о слухи табачников оказались несколько преувеличены.

   BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 

Компания уверенно развивает новые направления бизнесов (+26,6% в иностр.валюте, 29% в англ фунтах за 1кв 2023), а общая их доля в выручке достигла 16,6%. Все три новые категории (Vuse в Vapor, glo в Tobacco Heating и VELO в Modern Oral) хорошо зарекомендовали себя на соответствующих рынках, что свидетельствует о сильном потенциале для British
American Tobacco в будущем.

  BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 

По результатам 1 кв. 23г. на некоторых рынках доля новых направлений в выручке уже превысила 50%, на 4х рынках — более 70%.

Продукт BTI, Vuse Go, теперь доступен на 46 рынках. Vuse также расширил свое лидерство в США на 570 б.п. до 46,7% обойдя далеко вперед Juul. Вейпинг является ключом к росту прибыльности BTI ​​в новых категориях и, как показано ниже, валовая маржа данного сегмента существенно выросла с 19,0% до 58%, благодаря повышению цен и росту эффективности.

 BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 

Компания одновременно повышает выплаты акционерам снижает размер долга, снизив его до вполне приемлемого показателя Debt/EBITDA- 2,89.

  BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 
Пояснение: THP-tobacco heated products, традиционная табачная продукция.

Необходимо отметить, что компания BTI непрерывно увеличивает дивиденды на протяжении 25 лет, но, конечно, надо оговориться, что темп роста выплаты дивидендов за последние 5 лет составлял скромные 0,48% в год. С другой стороны, компания также практиковала в 22г байбек (2,6% от общего количества акций) в дополнение к высокой дивидендной доходности.

Может, компания дорогая?

  BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 

Если сравнивать основных конкурентов BTI, то можно заметить, что Altria и Philip Morris имеют отрицательные чистые активы, поэтому, следуя своим критериям отбора акций, я их не рассматриваю для покупки. Imperial brands также имеет высокий показатель долга относительно акционерного имущества. Самое здоровое финансовое положение у Japan Tobacco, самым дешевым по рыночной стоимости является китайская компания- лидер рынка, которая, впрочем, из-за низкой маржинальности бизнеса, проигрывает конкурентам по основным мультипликаторам. Можно сделать вывод, что компания дешевая относительно конкурентов и предлагает самую высокую дивидендную доходность при комфортном коэффициенте выплаты.

Может цена «на хаях»?

  BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 

Наоборот, цена находится вблизи минимумов за последние 4 года, что дает интересные уровни для входа в позицию. 

Бочка дегтя

1. Идет сокращение рынка, тенденция началась и не прерывалась с 1964г, когда в США, а следом, и в других странах, потребители стали вести более здоровый образ жизни. Судя по последнему отчету, по традиционной табачной продукции рынок сократился на 8,4% за 1 квартал, плюс потребители переходят на более дешевые аналоги, в связи с чем было более глубокое падение продаж у BTI на 12% в в 1 квартале 23.

  BTI- дивидендный аристократ с доходностью 8,5% в долларах США и потенциалом роста до 50% 

Новая Зеландия в декабре 2021 года ввела запрет на продажу табака следующему поколению, чтобы в конечном итоге население полностью отказалось от курения. Согласно закону, любой, кто родился после 2008 года, не сможет покупать сигареты или табачные изделия при жизни. Этот шаг является частью масштабной борьбы с курением, которая также ограничит места, где можно купить сигареты. Они больше не будут продаваться в магазинах и супермаркетах.

2.Цена на акцию не растет
Если бы вы зашли в компанию на пике в 2017, то вы бы до сих пор не отбили суммой полученных дивидендов падение стоимости акций. К сожалению, график цены не показывает намеков на разворот тренда. И хотя стоимость акций находится вблизи уровней поддержки (30$), пока нет оснований, что они не будут пробиты на этот раз.

Вывод: Компания торгуется с дисконтом порядка 50% P/E по сравнению со средними значениями по отрасли, предоставляя потенциальную возможность покупки, несмотря на падение рынка традиционного курения.
BTI адаптируется к данной тенденции, развивая сильные бренды в сфере электронных сигарет, получив 37% роста в 2022 году и 29% роста в 1 кв 2023г, ожидается, что за счет новых продуктов общий размер выручки будет расти на 3-5% ежегодно, скорость роста в новых направлениях перекрывает скорость сокращения продаж традиционных сигарет. BTI предлагает выплату дивидендов с доходностью 8,5% в долларах США значительно превышая уровень инфляции в США, которые защищены низким уровнем выплаты и статусом компании дивидендного аристократа.

Потенциал роста стоимости акций составляет 30-50%, целевые уровни 40-45 долларов за акцию, точка входа 30-32доллара за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше идей и статей по инвестициям на канале: dzen.ru/profitable_investor

19 Комментариев
  • โอเล็ก
    08 августа 2023, 18:31
    Еще риск — возможное падение GBPUSD, дивы в фунтах стерлядей рассчитываются.
      • โอเล็ก
        08 августа 2023, 21:42
        Galandia, как ни покупай, дивиденды в долларах в пересчете через фунт.
  • Value
    08 августа 2023, 20:49
    Фух… сначала прочитал: «ВТБ дивидендный аристократ». 
    • Эльзар Тимирбулатов
      08 августа 2023, 23:11
      Value, да уж пронесло
  • Denis Obozin
    09 августа 2023, 13:12
    при покупке через спб биржу дивиденды не приходят.

    Добавил. Речь про BTI
  • Сергей Новосельцев
    08 августа 2023, 23:54
    Наши власти начали новую волну гонений на никотиновую промышленность. И видимо все дело в том, что уж больно она хороша, но находится в чужих руках. Но под ханжеским стягом борьбы за ЗОЖ, всё можно исправить и лакомый кус отжать…
  • Talos
    09 августа 2023, 00:09
    Часть переходит на вэйпы, часть делает самокрутки. С такими акцизами мало кто может себе позволить курить сигареты. 
      • Talos
        09 августа 2023, 18:09
        Galandia, а кто например? Тому же PM айкос особо не помог. 
  • Krimik
    09 августа 2023, 01:26
    Живы курилки!
  • zacateca
    09 августа 2023, 07:01
    Заморожены и британия шизанутая. А так норм.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн