ПАО Ренессанс Страхование (#RENI)❗

На одном из прошедших прямых эфиров нас спросили, что мы думаем об акциях этой компании

Поехали

Ключевые инсайты по компании:
-

#RENI входит в число ТОП-10 крупнейших страховых компаний России (по данным 2022 г. занимала 6 место по сумме премий)
— Любопытно, но компания является ТОП-1 игроком в онлайн-сегменте
— Главный сегмент — это автострахование (КАСКО, ОСАГО)
— Серьёзный вклад в экономику бизнеса привносят программы накопительного страхования жизни (да-да, те самые

)
— Источник прибыли — инвестиции полученных денег в облигации (58%), недвижимость (24%), акции голубых фишек (13%) и банковские продукты (5%)

Факторы стоимости и риски:
— Известно, что с 2018 по 2022 гг. оценка инвестиционного портфеля компании увеличилась в 2.5 раза (среднегодовой темп роста 26.4%, меньше, чем у модельного портфеля Ranks, но примерно в 2.7 раза быстрее, чем у индекса Мосбиржи

)
— Тем не менее, с 2022 г. темпы замедлились, по данным отчётности I полугодия 2023 г. оценка инвестиционного портфеля компании выросла всего на 3% (по нашим оценкам)
— Компания объявила о выплате дивидендов в октябре (дивдоходность около 7% в текущих оценках)
— Долговая нагрузка не является низкой, по нашим расчётам, даже если учесть предполагаемую ликвидную часть инвестиций как денежные эквиваленты, соотношение Чистого Долга к EBITDA составит около 2

Оценка аналитиков Ranks:
— Оценка Ranks 88%

(нет данных 2022 г.)
— Акции компании сегодня стоят дорого (сравнялись с ценой IPO и стоят по P/BV дороже более дивидендных финансовых компаний рынка)
— Дивдоходность по итогам 2023 года не перекрывает возможные риски
— Компания зависит от темпов кредитования (цикл повышения ставки ЦБ усугубляет текущее положение)
— Но мы позитивно оцениваем долю компании на рынке страхования каршеринга

Рекомендации:
— Рекомендуем держать тем, кто инвестировал в 2023 г.
— Покупки консервативным инвесторам сейчас нецелесообразны

Ставь