Анализ выступления Джерома Пауэлла: будущие экономические тенденции и возможные риски

Сегодня глава ФРС Джером Пауэлл выступал перед экономическим клубом Нью-Йорка и многое сказал. Важно правильно анализировать речь Пауэлла, так как в ней очень много пасхалок будущего:

1️⃣ФРС США не будет повышать процентную ставку на следующем заседании. Да, не было чёткого сигнала, но Пауэлл заявил, что текущей денежно-кредитной политике надо как следует поработать. Кроме того, глава ФРС отметил, что они наблюдают за геополитическими рисками и хотят понять, как действовать дальше, если всё зайдёт слишком далеко.

💁‍♂️ И знаете, мы уже откровенно видим, как США готовятся к обострению в геополитике, то есть к более широкой войне на Ближнем Востоке. Вот и американский Центробанк готовится.

2️⃣ Естественно, глава ФРС не исключил дальнейшего повышения ставки, если это потребуется. Старая мантра... Но Пауэлл признал, что устойчивость экономики удивляет. Ещё бы она не удивляла, так как в страну заливаются рекордные расходы. Государственный долг растёт по чуть ли не по 10% за квартал.

3️⃣ Пауэлл признал, что ждёт потерь в коммерческой недвижимости. Тут подробнее... Ранее я уже рассказывал, что рынок коммерческой недвижимости — самый закредитованный. Учитывая проблемы, связанные с вялой заполняемостью объектов после пандемии, а также высокими процентными ставками, американский рынок ждёт огромное количество банкротств. Тем временем разговоров на эту тему в СМИ будет столько же, сколько в начале краха китайского рынка недвижимости. Пристегните ремни, так как это будет сильным негативом для рынков.

4️⃣ Пауэлл подчеркнул, что ждёт рост экономики ниже тренда. Это ещё не означает, что Пауэлл признаёт неизбежность рецессии. Просто экономика уже не будет так активно расти, как и фондовый рынок. Но это в текущем сценарии, исключая геополитические риски.

5️⃣ Пауэлл не смог ответить на вопрос про то, как рынки «топят» в облигациях, так как доходность взлетела до рекордных уровней. Поймите основной тезис, когда мы с вами анализируем доходность: она растёт, так как с рынка ушёл крупный покупатель в виде ФРС США, который долгие годы скупал их и поэтому поддерживал облигационных быков.

Выход ФРС с рынка «утопил» рынок облигаций. Скоро мы и здесь увидим волну банкротств, так как американские хэдж-фонды годами скупали облигации, зная, что ФРС США их поддержит, и брали на них плечо. Теперь это обеспечение рушится, и скоро будет боль. Кстати, в подтверждении моих слов ФРС США уже готовит меру по ограничению кредитных плеч для хэдж-фондов. Песня спета, и это сильно ударит по их доходности, а значит, и по рынкам, которые они пампили.

⏺ Ну и помним про растущие нереализованные убытки банков, которые растут с каждым + п.п. доходности облигаций. У банков большие проблемы.

👉Естественно, высокую доходность Пауэлл назвал как фактором повышения ставки. Да-да-да... рынок начинает работать правильно, а не как наркоман под дозой. Дело в том, что к доходностям привязаны и ставки по кредитам, и чем они выше, тем дороже финансирование в экономике. В итоге будет ниже спрос в экономике, что будет тормозить её рост.

👨‍💻 Итог: это был мини-обзор выступления Пауэлла. Фактор ДКП только начинает ощущаться, и скоро мы ощутим его в полную мощность. Поэтому я считаю, что рисковые активы будут падать очень сильно вниз, и я — медведь. Но из-за геополитики я накапливаю для себя защитный актив — Биткоин, и буду делать дальше, так как не вижу перспектив. Подробнее об этом рассказывал тут.