Синица professional. Как грамотно продавать опционы. Контроль риска

Стратегия Синица основана на умеренном заработке 0,5-1% от капитала в неделю за цикл построения с понедельника по четверг. В 19:00 позиция закрывается автоматически, принося прибыль. При этом не нужно гадать, куда пойдет рынок.

Если базовый актив – фьючерс на индекс РТС, остается в заданном диапазоне цен: не выше указанной и не ниже указанной, то получится профит. РТС стоит на месте – трейдер зарабатывает, умеренно растет до указанного предела – профит, аналогично снижается – тоже получаем прибыль. Прибыль имеет заранее фиксированное значение – стоимость опционов, которые мы продаем.

Продажа опционов всегда считалась рискованной торговлей. Если актив выходит за заданные пределы, то значение, составляющее разницу, и будет убытком по каждому проданному опциону. Если рынок начинает активно двигаться, даже не доходя до заданных пределов, то текущее значение вариационной маржи может быть отрицательным. Это даст негативную эластику капитала.

• Рассказываем в статье, как продавать опционы с плановой доходностью 0,5-1% в неделю с крайне высокой стабильностью вармаржи с более высокой ликвидностью.
• Покажем на примере, какие действия можно предпринимать, чтобы минимизировать риск и получить плановую доходность, когда рынок начинает двигаться.
• Продажа опционов методом Синица (очень сильно переработанный Кондор и Перевернутый стрэнг) – не статическая, а весьма управляемая в процессе конструкция.

1/8. Логика поэтапной продажи опционов

Приведем пример построения конструкции в цикле пн-чт с плановой доходностью 0,5% и высокой стабильностью. Для этого мы разобьем конструкцию на 4 этапа: построение в понедельник, во вторник и в среду, а в четверг выводим в экспирацию.

Капитал делим на 3 приблизительно равные части (пн, вт, ср). Каждую из этих частей можно делить еще на 2 части, построение утром в 11-13 часов и вечером в 17-19 часов. По ходу построения мы можем подстраиваться под динамику рынка, – ведь мы заранее не знаем, какова она будет. А так же мы повышаем ликвидность – мы не довольствуемся ликвидностью за «один клик», а забираем ее в несколько этапов за несколько дней.

Обратной стороной медали будет то, что если рынок стоит на месте, то опционы дешевеют, и нам нужно будет несколько сужать диапазоны невыхода (страйки продаваемых опционов) и времени. Это означает, что вероятности на этот самый выход из диапазонов у рынка тоже остается все меньше, а это уже хорошо для нас.

При подобном построении у нас получается уже не «один страйк», а несколько. Можно сказать, «облако страйков». И это тоже хорошо, ведь если рынок начнет ходить, и на каком-то страйке нужно будет закрыть сразу много позиций (например, чтобы роллировать более удаленные страйки), то цены закрытия могут быть невыгодными. А если переносить (роллировать) понемногу, то подобное действо совершить гораздо проще! Таким образом, мы получим и лучшую «мобильность» конструкции.

Многие спрашивают, что делать если рынок выходит за пределы проданных страйков. Может все же лучше заботиться о позиции заранее и раздвигать диапазоны, например, роллированием, либо закрытием по еще приемлемым ценам? Особенно, если есть еще более далекие уровни, до которых цене еще далеко. И даже если вы допустите легкий убыток по закрываемым страйкам, его легко компенсирует более удаленная сторона.

2/8. Пример построения поэтапной Синицы. Понедельник.

Значение фьючерса РТС 105 920п. На демонстрационном счете 130 000р и мы утром (11-13 часов) продаем пут на 95000 страйке за 30п 1шт при ГО 18377р и колл на 112500 страйке за 40п 1 шт при ГО 21915р. В примере сделана продажа «по рынку». Если продавать лимитной заявкой, то комиссия не берется вообще (Тарифы АЛОР БРОКЕР ).

При продаже в 2 стороны ГО взимается лишь за одну заявку, наибольшую по резервируемому ГО. Любой брокер не резервирует ГО «копейка в копейку», а с учетом коэффициента дополнительного риска, т.е. чуть больше. Суммарно было зарезервировано 21910р — разность лимита открытых позиций 130000 и Плановой чистой позиции 108090.

Если учесть, что приведенная продажа дает 30+40п, шаг цены 10п, равный 18,4р, то получаем 70п или 129р, т.е. 0,1% построения. Казалось бы мало! Но если делать 6 циклов пн, вт и ср утро-вечер, то это 0,6% дохода за 4 дня, а это уже неплохо.

Опционы по 30-40 п – это, можно сказать, опционы «глубоко вне денег». Они обладают низкой дельтой -0,013 у пута и 0,0246 у колла. Это говорит об изменении стоимости опционов на 10 и 20п при изменении стоимости фьючерса на 1000п. Заставить эти опционы изменяться в цене не просто. Но в данном построении вечер понедельника был специально пропущен.

3/8. Вторник утро

Во вторник утром РТС 104920п. Лимит открытых позиций составил 130030р и вармаржа равна 0. Полет синицы стабильный без турбулентности.

Мы продали еще раз 112500 колл 1шт по 30п как уровень «не вверх», а так же 97500пут 1 шт по 40пп. Оба опциона проданы лимитками, т.е. без комиссии.

В опционах нужно уметь работать лимитками и экономить на комиссиях. В АЛОР Брокер брокерская комиссия равна биржевой на срочном рынке, а если биржевая 0, то и брокерская 0! 

Суммарно получаем опять 70п, т.е. опять закладываем еще 0,1%профита. Но 97500пут уже чуть сильнее прижимается к значению фьючерса, но и времени до экспирации уже меньше. Уже вторник, а наша задача вывести конструкцию в четверг в 19:00! Плановая чистая позиция снизилась с 108090р до 85001р, т.е. на 23089р, а ГО по 97500путу 20239р, по 112500 коллу 21037р, резерв ГО согласно плана.

4/8. Вторник вечер

РТС стоит 105 540п. Графы вармаржа и накопленный доход по 18р обе, т.е. 36р суммарно опять в плавно-положительной зоне. И на этом этапе мы продаем еще чуть более близкие страйки 100000 пут «не вниз» за 40п 1шт и 110000 колл «не вверх» 1шт по 30п лимитками (без комиссии), опять закладывая еще +0,1%доходности.

Плановая чистая позиция сократилась до 70585р с 85001р на 14416р при ГО опционов для продажи 21595р для пута и 23763р для колла (столбец БГОНП). Но БГОНП по 95 путу снизилось до 18243р и по 97путу до 19747р. Таким образом, суммарное ГО чуть высвободилось! Остается продержаться 2 дня – среду и четверг.

5/8. Среда утро

Фьючерс РТС 105620п. Лимит открытых позиций 130166р и вармаржа 36р. Плавный и спокойный полет синицы.

На 4 этапе построения мы продаем 100000 пут по 30п и 110000 колл по 30п по 1 шт лимитками, экономя на комиссиях. За этот этап построения в резерв ГО идет еще 15222р. БГОНП продаваемых опционов 24609р и 21135р. А вот БГОНП более удаленных 112500, 97500 и 95000 снижаются, и мы можем получить некое освобождение ГО, так как наша плановая чистая позиция равна 55363р. Таким образом, на «не вниз» у нас работают 3 страйка: 95, 97 и 100, а на «не вверх» 2 страйка: 110 и 112.

6/8. Среда вечер

РТС стоит 105620п. Вармаржа 18р, накопленный доход 81р, т.е. опять все в положительной зоне. В 5 этапе мы продаем по 3 колла/пута на 100000 и 110000 страйках по 30п и по 20п лимитками, т.е. уже загружаемся перед экспирацией. В четверг утром опционы могут стоить очень мало, если рынок никуда не двинется. Так мы закладываем 20*3+30*3 т.е. 150п или 276р, т.е.0,22% дохода. Плановая чистая уже начинает равняться 4248р. Мы загрузились, чтобы выводиться в экспирацию!

7/8. Четверг утро

Тут мы заранее подключили риск-контроль. Фьючерс РТС вырос до 107440п. У нас ближний уровень «не вверх» – 110000 кол, до которого остается 2560п. В этот день в 13:00 ожидалось важное событие, способное повлиять на рынок. Поэтому ЗАРАНЕЕ было принято решение роллировать 110 коллы в 112 коллы. Именно заранее у нас есть время это сделать!

Встали лимитками в 110 колл по 40п лучшей заявкой на покупку. Нас исполнили и закрыли нашу позицию на 5 опционов. После этого мы встаем опять лимиткой, но уже на продажу лучшей ценой по 30п на 112 страйке.

Когда рынок начинает двигаться и ожидать чего-то, то и в опционах тоже жизнь ободряется, что позволяет нам разгрузить 110 страйк и перенестись в 112! Да, 50п мы на этом теряем, так как покупаем 5 опционов по 40, а продаем на более дальних 5 опционов по 30п, но спокойствие дороже, чем кусать локти если рынок начнет расти. Лучше уж раздвинуть диапазон.

Суммарная вармаржа остается в положительной зоне, так как путы у нас начинают распадаться активнее по тэтте (временному распаду, который максимален в последний день жизни опционной серии). После покупки 110коллов ГО нам разблокируют, ведь мы закрываем эту позицию. А когда продаем 112, то резервируют снова, и плановая чистая становится равна 5251р.

Риск-механизмы в продаже опционов нужно продумать заранее. Данный пример показывает, что продажа опционов синицей – управляемый метод, а не статичный, который невозможно сдвинуть! Надежда в трейдинге – плохой товарищ, а вот продуманный риск-контроль – хороший!

8/8. Четверг экспирация

Подводим итог построения. Цыплят по осени считают, а синиц по экспирации.

РТС закрылся и стоит 104360п, т.е. в заданном нами диапазоне. Мы получили плановый профит 764р. Изначально лимит открытых позиций был 130000, а стал 130764р, что составило 0,58% (за вычетом НДФЛ 13% получаем 0,51%).

Казалось бы, немного, но такие синицы можно строить практически еженедельно. При построении каждый раз в четверг в 19 часов в экспирацию вы получаете профит именно деньгами, которые вы можете использовать по вашему усмотрению. Если учесть, что в году 40 рабочих недель, то по 0,5% получаем 20% чистыми при весьма высокой ликвидности метода.

С ликвидностью тоже нужно уметь работать. Она в опционах есть, но в слегка скрытом виде. Если работать лимитками и забивать очередь в стаканах заранее, то ее можно проявлять, но это требует определенного опыта.

Конечно, 0,5% на демонстрационном примере — сумма неинтересная, но если это, например, 10млн.р., то 0,5% это уже 50тыс.р., а за 4 недели в месяц уже 200 тыс.руб. Уже звучит интереснее. Эту ликвидность метод с легкостью переваривает! Без гаданий вырастет рынок, либо упадет, мы строим диапазон невыхода и управляем им, на этом и зарабатываем!

Вывод

В рынке 1001 способ потерять и заработать деньги. Много именно нелинейных методов заработка, где не нужно покупать Газпром и ждать годами его роста. Можно получать умеренный прогнозируемый доход при заблаговременном разумном риск-контроле.

Модель работы с рисками должна давать ответы на 3 вопроса:

1) когда именно запускаем риск-сценарий;

2) что именно делаем в риск-сценарии;

3) какие результаты приносит выполнение риск-сценария.

А изучить все нюансы продажи опционов и заработать без гаданий о рыночных направлениях умеренную прибыль по принципу: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе», Вам всегда помогут наши эксперты при открытии брокерского счета в компании АЛОР Брокер!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Подготовлено Вадимом Федосенко

Открыть счет