Энергетические акции: не в фаворе

Акции энергокомпаний не в фаворитах аналитиков финансового рынка в перспективе на 2024 год. Между тем, есть несколько идей, которые могут оказаться привлекательными для точечных покупок.Защита для инвестицийТрадиционно энергосектор считается «защитным» для инвестиций. С одной стороны, гарантировано получение доходов. С другой, тарифы монополистов регулируются и сверхприбылей ждать от корпораций не следует.

Напряженность отношений России с Западом принесла ряд сложностей: невозможность платить дивиденды при наличии акционера из недружественной юрисдикции (как пример — «ТГК-1»)
и ограничения на поставки зарубежного оборудования.

Если рассматривать три составляющие сектора: генерация, сети и энергосбыты, то заметно, что в публичных рекомендациях инвесткомпании и банки игнорируют энергосбыты. Бумаги сбытовых компаний малоликвидны и подвержены манипуляциям.

Особенностью современного фондового рынка является рост частных инвесторов, официально их больше 26 миллионов человек (правда, в эту цифру входят и владельцы нулевых и околонулевых счетов). Но даже реальных инвесторов-граждан около 10 миллионов. А люди на бирже любят, естественно, дивиденды.

Так что в энергосекторе привлекательно будут смотреться компании, стабильно платящие дивиденды. И те, кто по итогам 9 месяцев 2023 года (на момент написания этих строк полная отчетность за прошлый год недоступна) дают надежду на то, что будут это делать.


Посмотрим на рекомендацииКрупные брокерские дома и банки дают свои рекомендации, которые порой различаются.

ВТБ в своей стратегии на 2024 год отмечают несколько бумаг.

В их числе акции «Интер РАО» — они торгуются с дивидендной доходностью ниже рынка (~6% дивидендная доходность за 2023–2024гг. против 10,3% Индекса Мосбиржи). Большая денежная позиция (~90% от рыночной капитализации) при двузначных процентных ставках поддержит финансовые результаты. Долгосрочные катализаторы для акций — повышение коэффициента дивидендных выплат с 25% до 50% от чистой прибыли и проведение сделок слияния и поглощения.

«РусГидро», вероятно, улучшит рентабельность в 2023 году на фоне повышения тарифов и субсидий на Дальнем Востоке. Скорее всего, инвестиции будут иметь приоритет над увеличением дивидендных выплат. Компания наращивает капитальные затраты и планирует международную экспансию.

Компании «Газпром энергохолдинга»: ТГК-1, ОГК-2 и Мосэнерго в ВТБ рассматривают как единое целое.

Они отошли от дивидендной политики и либо не платят дивиденды, либо рекомендовали их ниже уровня, предусмотренного дивидендной политикой (35% от чистой прибыли, вместо 50%). Низкая дивидендная доходность снижает привлекательность акций.

Также в ВТБ ожидают, что «дочерние» компании Россетей продолжат выплачивать высокие дивиденды на фоне необходимости финансирования материнской компании.

Специалисты УК «Доходъ» отмечают, что их выбор для включения в инвестиционные портфели энергетики: «Россети Центр и Приволжья», «Россети Московский регион» и «Интер РАО». По первым двум ожидаются дивиденды в 12–16% от цены акций.

Материнской компании Россети ФСК нужны средства для инвестиций, она будет изымать их из дочек, в том числе через дивиденды.

«Потенциальными драйверами роста котировок некоторых компаний (Интер РАО, ТГК-1, Юнипро) могут стать сделки слияния и поглощения», — считают в УК «Доходъ».

Осенью 2023 года Сбер CIB предсказал, что пять акций из числа дочерних компаний Россетей могут по итогам 2023 года выплатить значительную доходность (от 8% к рыночной цене акции). Это «Россети Ленэнерго» (привилегированные акции), а также обыкновенные акции «Россети Московский регион», «Россети Урал», «Россети Центр», «Россети Центр и Приволжье».

Конечно, сейчас ключевая ставка Банка России (и доходность некоторых долговых ценных бумаг) вдвое выше, чем ожидаемая дивдоходность сетей.

Но надо учесть, что на дивиденды идет только часть прибыли. Инвестиции в акции, в отличие от депозитов и облигаций, не страдают от инфляции.

Полный текст статьи по ссылке ниже

www.eprussia.ru/epr/477-478/6523981.htm