🚥 Допка допке рознь!

На прошлой неделе мы опубликовали длинный «Инвестликбез», где подробно объяснили, чем SPO отличается от FPO, и в каких случаях эти процедуры идут на пользу компаниям.

Сегодня, как и обещали, коротко разберем одно SPO, которое уже успешно состоялось, и два громких FPO, которые пройдут уже в этом году. Как говорится, ощутите разницу!

🟡 SPO. Инарктика (AQUA)

МСар = ₽76 млрд

Р/Е = 7

-Когда: ноябрь 2023 года 

— Объем размещения: 4% капитала

— Привлечено: ₽3 млрд

— Зачем: на развитие бизнеса и общекорпоративные цели

По оценке самой компании, прирост free-float после SPO составил до 3,8%. Таким образом, сейчас он увеличился до 17,8%. 

Мнение аналитиков МР

Удачное SPO по хорошей цене. Компания продемонстрировала открытость для инвесторов, и бумаги стали более ликвидными. С момента SPO акции уверенно удерживаются в границах ₽900, что еще раз подчеркивает справедливость текущей оценки. 

При этом Инарктика прямо сказала, что деньги от вторичного размещения пойдут на расширение производства, и к 2026 году его объемы могут вырасти в два раза. С учетом сильных позиций компании в своем сегменте, это выглядит правдоподобно!

🔴 FPO. Positive Technologies (POSI)

МСар = ₽148 млрд 

Р/Е = 29

— Когда: в 2024 году

— Объем размещения: до 25% уставного капитала

— Зачем: “на мотивацию сотрудников и внешних экспертов” 

Мнение аналитиков МР

Анонсированное FPO вызвало много вопросов у инвестсообщества. Компания планирует допэмиссию на 25% акционерного капитала “для мотивации сотрудников”, а это, само собой, не устраивает миноритариев, доля которых размывается. 

При текущих объявленных параметрах “допки”, даже несмотря на значительный рост котировок POSI за последние пару лет, она выглядит как ущемление прав розничных инвесторов.

MP надеется на то, что компания пересмотрит принципы программы мотивации так, чтобы права миноритариев не ущемлялись. А прямо сейчас мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию: хороший рост бизнеса уже вполне отражен в ее оценке, поэтому при покупке акций сейчас мы не видим возможностей многократно обогнать индекс МОЕХ.  

🟢FPO. Совкомбанк (SVCB)

МСар = ₽358 млрд

Р/Е = 4

Р/В = 1,6

— Когда: в 2024 году

— Объем допэмиссии: 5% уставного капитала

— Зачем: на покупку Хоум Банка

Недавно вышедший на IPO Совкомбанк объявил о покупке Хоум Банка. 5% “допки” оплатят 51% покупки. За 49% покупатель рассчитается кэшем за два года.

Мнение аналитиков МР

Если все пройдет как запланировано, эта допэмиссия станет настоящим подарком для всех акционеров Совкомбанка, который славится своей продуманной политикой слияний и поглощений.

Во-первых, Совкомбанк открыто заявил, зачем нужна допэмиссия. Во-вторых, очевидно, что это супервыгодная сделка: немного размывая доли акционеров сейчас, Совкомбанк покупает мощного игрока на рынке потребительских кредитов за 80% капитала, расширяя свой бизнес и создавая дополнительную стоимость для акционеров в будущем.

Это не только позволяет рассчитывать, что результаты Совкомбанка в 2024-м будут сравнимы с рекордными за 2023-й, но и дает огромный положительный эффект в будущем.

🤖Обзоры и финансовые показатели компаний есть у Эй-бота. Перейдите по ссылке и введите название компании

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.   

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power