Индекс RGBI снижается на фоне ожиданий изменения ключевой ставки - Ведомости

Индекс государственных долговых бумаг RGBI, включающий 24 наиболее ликвидные ОФЗ, падает пятую торговую сессию подряд, уменьшившись за это время на 1,4%. Сигнал Центробанка на последнем заседании оставить ставку на уровне 16%, вместо ожидаемых 17%, снизил индекс на 2,25%, до 117,37 пункта. Рынок ожидал смягчения ДКП, но жесткость ЦБ разочаровала.

Продажи ОФЗ и ожидания смягчения ДКП

Снижение индекса связано и с ожиданиями рынка по снижению ставки, которые уменьшились после заседания ЦБ в феврале. Инвесторы уже давно ожидали изменений в ДКП, особенно после быстрого снижения ставки в 2022 году. Нынешняя риторика ЦБ негативно повлияла на рынок ОФЗ, вызвав увеличение доходности на 4–5 п.п. на ближнем конце кривой.

Влияние ожиданий ставки на спрос

Ожидания пересмотра прогнозов ЦБ и его жесткая риторика ограничивают спрос на ОФЗ. Банки, крупнейшие держатели ОФЗ, предпочитают оставаться на стороне из-за высокой стоимости фондирования. Перспектива снижения ставки в июле 2024 года может поддержать рост котировок ОФЗ.

Перспективы роста котировок ОФЗ

Аналитики Совкомбанка прогнозируют снижение ключевой ставки до конца 2024 года до 12%, что стимулирует котировки ОФЗ. Однако, среднесрочно прогнозируется умеренное снижение индекса RGBI до момента смягчения денежной политики.

Выбор в пользу флоатеров и тактика инвестирования в ОФЗ

При высокой ставке ЦБ привлекательными кажутся рублевые выпуски облигаций с плавающим купоном, обещающие премию над ключевой ставкой. Инвесторам рекомендуются две тактики: ожидание начала снижения ставки для покупки длинных ОФЗ и защита дохода через покупку облигаций с переменной ставкой купона (флоатеров), связывающих денежный поток с текущим уровнем процентных ставок.
Рост доходности ОФЗ может продолжиться, делая их привлекательными для инвесторов, верящих в стабильность российских финансов. Фонды денежного рынка и корпоративные флоатеры также остаются актуальными.