🎯
Мы смотрим в целом консервативно.
Мы оцениваем эффект вводимых с августа экспортных пошлин и перспектива их продления, в той или иной форме, как умеренно негативный для большинства представителей отрасли, не препятствующий рекордным доходам и дивидендным выплатам отрасли.
Больше опасаемся некоторого торможения спроса на металлы со второго полугодия, в первую очередь на сталь, с откатом мировых цен.
Это способно «наложиться» на ужесточение регулирования внутри страны и привести к ухудшению дивидендного профиля компаний отрасли.
Что, в свою очередь, способно ограничить потенциал роста котировок. Так что волатильность в этом сегменте скорее, сохранится высокой.
Фундаментальный потенциал роста, с текущих уровней, мы оцениваем примерно в 10%-18%, за исключением, пожалуй, ММК и производителей драгметаллов.
Это немного, учитывая, что российские бумаги полностью реализуют его лишь в условиях очень хорошей рыночной конъюнктуры.
Так что, если акции есть, их логичнее держать — дивидендная доходность их остается интересной.
А вот покупать их, в расчете на активный рост курсовой стоимости, я пока не решусь рекомендовать.
www.finam.ru/analysis/conf00001/mirovye-rynki-perelom-k-xudshemu-20210714-14240/
Прошедшие конференции | Мировые рынки – перелом к худшему? (15.07.2021 13:00:00) | Рынок и аналитика | Финам.ру
Ps
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ГК «ФИНАМ»
🎯
Трудно выделить именно влияние политики ФРС на ускорение роста инфляции в США, т.к. он вызван сочетанием группы факторов. Разгону цен способствуют:
1) эффект низкой базы весны прошлого года, когда из-за локдаунов резко упал спрос на энергоресурсы;
2) рост мировых цен на сырьевые товары вследствие глобального бума спроса на жилье, значительного увеличения импорта со стороны Китая, планов правительств крупнейших экономик мира по значительным долгосрочным инвестициям в инфраструктуру и декарбонизацию, спекулятивной составляющей в результате ультрамягкой политикой мировых центробанков и правительств;
3) изменение структуры спроса – в период локдаунов вынужденно упало потребление услуг, но увеличилось потребление товаров. Теперь, по мере снятия локдаунов, отложенный спрос перемещается еще и на потребление услуг, что также сталкивается с переносом возросших издержек в потребительские цены
4) производственных и транспортных мощностей временно оказывается недостаточно для удовлетворения спроса (так, пресловутый затянувшийся дефицит чипов ограничивает возможности производства автомобилей, электроники и компьютеров, вспышка Covid на юге Китая с конца мая этого года привела к серьезным перебоям в работе контейнерных портов);
5) временный дефицит рабочей силы в отдельных секторах в силу изменения структуры рынка труда за последний год.
