Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

РЫНОК ОФЗ ОЧЕВИДНО НЕ ИСКЛЧАЕТ, ЧТО ВМЕСТО ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДО 8.5% БАНК РОССИИ МОЖЕТ НАЧАТЬ ЕЁ СНИЖЕНИЕ

На фоне глобального risk-off, затронувшего и все российские активы, рынок ОФЗ оказался островком стабильности. Мы считаем, что инвесторы рассудили правильно – если в мире повторяется сценарий весны 2020 года, то Банк России вместо повышения ставки до 8.5% (что ожидалось ещё несколько дней назад) может начать её снижение.

Интересно, что Банк России рассматривал такой сценарий и вот что он писал по этому поводу:

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

НЕДЕЛЯ ЗАСЕДАНИЙ ЦЕНТРОБАНКОВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН ОСОБЫХ СЮРПРИЗОВ НЕ ПРИНЕСЛА

Минувшая неделя охарактеризовалась проведением сразу несколькими принятиями решений регуляторами стран Emerging Markets.

Так, крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о сохранении ставки среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.85% годовых. Пятилетняя ставка также сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых. Четыре месяца назад регулятор снизил норму обязательных резервов (RRR) на 50 бп, до 12%, но в отношении ключевой ставки пока никаких действий не предпринимается, впрочем, нынешний UNCHANGE ожидали почти все опрошенные экономисты. Сейчас рынок полагает, что RRR в ближайшее время, возможно, может быть понижена еще на 50 б.п.

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ИНФЛЯЦИЯ В США В ОКТЯБРЕ: СУЩЕСТВЕННО ХУЖЕ ПРОГНОЗОВ

Потребительские цены в США в октябре выросли на 0.83% мм (0.94% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 5.39 до 6.22% гг. Это всего лишь на 0.07 пп ниже многолетнего максимума, зафиксированного в октябре 1990г

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.62% мм (0.60% мм с устранением сезонности). Годовой показатель взлетел с 4.03 до 4.56%% гг.

Месячный рост с устранением сезонности на 0.94% mm sa – это в пересчете на аннуализированные темпы роста 11.93% mm saar. И это абсолютный рекорд с июня 2008г, когда нефть уходила выше $140. Можно констатировать, что октябрьский кризис на рынке энергоносителей разогнал инфляцию по всему миру. В ноябре, скорее всего, будет замедление.

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ВЫБОР СДЕЛАН. СОБЫТИЯ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ БУДУТ ИМЕТЬ ДАЛЕКОИДУЩИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ.

На графике ниже 10-Y госбонды:
• Зелёный – США
• Жёлтый – Великобритания
• Синий – Германия

Важность последних событий сложно переоценить. Это вполне осознанный выбор монетарных властей развитых стран. США, Евросоюз и Великобритания, каждый по-своему, но сказали одно и тоже – МЫ ПОДОЖДЁМ.

Это идёт вразрез с мнением рынка, который уже давно серьёзно озабочен устойчивым и продолжительным характером инфляции. Но FED, ECB и BoE этой озабоченности не разделяют.

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ОСНОВНОЕ ВНИМАНИЕ РЫНКОВ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ – К ЗАСЕДАНИЮ ФРС

Через три дня ФРС объявит о начале тейперинга. Скорее всего, сворачивание операций по покупке активов начнется уже в декабре и завершится до июля 2022г. К этому рынки абсолютно готовы. Также как и к повышение ставок сразу после завершения тейперинга.

Но вот к чему рынки совершенно не готовы, так это к экономическому спаду… Статистика за последние пару месяцев выглядит определенно разочаровывающей — согласно предварительной оценке, темпы роста экономики США по итогам 3кв2021 оказались хуже предварительных прогнозов, составив 2.0% квкв (аннуализированные) vs ожидавшихся 2.7% квкв (6.7% во 2 кв21) Годовые темпы также снизились до 4.9% гг vs 12.2% гг кварталом ранее. Есть подозрение, что структурные проблемы, вызванные пандемией, намного серьёзней и продолжительней, чем думает рынок.

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ЕЩЁ ОДНО СЛАБОЕ ЗВЕНО НА EMERGING MARKETS — БРАЗИЛИЯ

Не только турецкая лира находится сейчас под серьёзным давлением. Впервые с марта интервенции на валютном рынке проводил Банк Бразилии с целью сдержать падение национальной валюты. Давление на реал усилилось в связи с планами правительства увеличить социальные расходы, что инвесторы расценили, как политический шаг в преддверие президентских выборов в следующем году. Инфляция в Бразилии перевалила за 10%, и падение реала — это то, что сейчас меньше всего нужно монетарным властям. В отличие от Турции Бразилия обладает внушительными валютными резервами, поэтому определенный запас прочности здесь есть. Но если бюджетные фокусы продолжатся, то бегство инвесторов из крупнейшей латиноамериканской экономики могут усилиться.

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ПОЗИТИВ НА РЫНКАХ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Money market прайсит повышение ставки в США в сентябре 2022г, при этом участники рынка начали уже задумываться о возможности повышения ставки во 2-м квартале! Всплеск инфляционных ожиданий может запросто привести к такому сценарию. Ключевым фактором роста инфляционных ожиданий в мире, на наш взгляд, является продолжающийся рост commodities. Год назад выстрелило продовольствие, весной — металлы, сейчас пришла очередь энергетических рынок (нефть, газ, уголь). А инфляционные ожидания могут разгоняться и дальше, пока продолжается ралли в commodities Инфляционные ожидания рынка – это, пожалуй, более важный индикатор для ФРС, чем ожидания населения. И это явный сигнал для ФРС, что пока действовать...

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД ВЫХОДИТ КРАЙНЕ СЛАБАЯ СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ ТРУДА В США

Статистика по рынку труда США за сентябрь оказалась еще слабее, чем в августе:
• Всего 194К новых рабочих мест (ожидалось 500К) vs 366К в августе
• Частный сектор: рост на 317К vs прогноза в 455К
• Норма безработицы снизилась с 5.2 до 4.8% (ожидалось 5.1%)
• Рост зарплат: 0.6% мм / 4.6% гг (ожидалось 0.4 / 4.6)

Статистика выгладит провальной, и Федрезерв определенно внесет коррективы в свою риторику. Очевидно, причина столь слабых показателей в том, что много людей просто ушли с рынка труда (официальная безработица, ведь, вновь снижается), и бизнес испытывает определенные трудности с наймом персонала, что, в дальнейшем выливается в рост зарплат, которые увеличились в помесячном исчислении на 0.6% мм при ожиданиях в 0.4% мм. Вырисовывающаяся картина однозначно показывает, что стимулы надо сворачивать. Ждём начало тейперинга в ноябре и повышение ставки в 4кв 2022

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ОПРОС REUTERS ПО РОССИИ

• РОСТ ВВП РФ В 21Г СОСТАВИТ 4.3% (4.3% В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)
• ИНФЛЯЦИЯ В РФ В 21Г СОСТАВИТ 6.5% (6.0% В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)
• ЦБР ДО КОНЦА 21Г ПОВЫСИТ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 7.0% (7.0% В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)
• КУРС РУБЛЯ К ДОЛЛАРУ ЧЕРЕЗ 12 МЕС СОСТАВИТ 72,70 (74.00 В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)
• КУРС РУБЛЯ К ЕВРО ЧЕРЕЗ 12 МЕС СОСТАВИТ 86.00 (89.00 РУБЛЯ В ПРЕДЫДУЩЕМ ОПРОСЕ)

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВ НЕСКОЛЬКО УЖЕСТОЧИЛ СИГНАЛ ОТНОСИТЕЛЬНО СРОКОВ ПОДНЯТИЯ СТАВКИ

На прошлой неделе состоялось несколько заседаний центральных банков, из которых наиболее важным является заседание ФРС, по итогам которого регулятор сдвинул сроки поднятия ключевой ставки с 2023 на вторую половину 2022 года. Наиболее значимые цитаты Дж. Пауэлла:

ОБ ЭКОНОМИКЕ
• ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖДЕТ БЫСТРЫЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ, НЕСМОТРЯ НА ПЕРЕСМОТР ПРОГНОЗА, СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ ОЧЕНЬ ВЫСОК
• ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖДЕТ ПРОДОЛЖЕНИЯ УЛУЧШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА

ОБ ИНФЛЯЦИИ
• ИНФЛЯЦИЯ НАХОДИТСЯ НА ПОВЫШЕННОМ УРОВНЕ И, ВЕРОЯТНО, ОСТАНЕТСЯ НА НЕМ НА ПРОТЯЖЕНИИ МЕСЯЦЕВ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ ЗАМЕДЛИТЬСЯ
• ЭФФЕКТ «БУТЫЛОЧНОГО ГОРЛЫШКА» ОКАЗАЛСЯ БОЛЕЕ ДОЛГОИГРАЮЩИМ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
• ИНДИКАТОРЫ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ ПО-ПРЕЖНЕМУ СООТВЕТСТВУЮТ ДОЛГОСРОЧНОМУ ИНФЛЯЦИОННОМУ ОРИЕНТИРУ
• ФРС ОТВЕТИТ, ЕСЛИ ИНФЛЯЦИЯ ОСТАНЕТСЯ БОЛЕЕ ВЫСОКОЙ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
• ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ УЖАСНО ВАЖНЫ, ЕСЛИ ОНИ ЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫРАСТУТ, ФРС ОТРЕАГИРУЕТ