комментарии Олег Кузьмичев на форуме

Олег Кузьмичев, фамилия CFO — Травков

Елена Романова, в посте поменял — на форуме забыл) спасибо!

Конспект телеконференции Сегежи за 3 квартал 2022 года

Начал CFO Травков

👉Лесозаготовка в Сибири более дорогая и более дорогая себестоимость добычи сырья по сравнению с Северо-Западом

👉Цены на бумагу выросли на 21% к прошлому кварталу, в основном из-за инфляции затрат на этот сегмент

👉Цены на пиломатериалы и фанеру у нас упали на глобальном рынке и в тч из-за переориентации с рынка Европы на Китай и Египет

👉Стали больше продавать внутри страны (по бумаге х2 кв/кв, по фанере х3 кв/кв)

👉Серьезно подорожала логистика

👉Большая часть инвестиционных проектов находится в работе

👉Денежный поток отрицательный, средняя ставка долга около 9%

👉первый вопрос у Сегежи от пользователей был: когда ракета в вирджин галактик))

Далее на все вопросы отвечал СЕО Шамолин — весьма грамотно, много интересных штук раскрыл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Порты России и нефтеперевалка
Порт — стабильный инфраструктурный бизнес, тем более в условиях, когда наземные переходы перестали «работать» из-за геополитических разногласий.

Посмотрим, как порты отрабатывают в этом году через различную статистику (ассоциация морских перевозок, блумберг и мой собственный анализ через marinetraffic в режиме онлайн, чтобы оценить влияние нефтяного эмбарго на российскую нефть с 5 декабря (есть ли повод паниковать по поводу снижения добычи нефти и экспортных отгрузок).

Для начала — любимец Новороссийск, продолжаю держать акции Порта и до сих пор вижу в этом идею (хотя и девальвации нет, но операционные показатели говорят в верности логике). Ключевой момент — что будет делать с денежным потоком Транснефть.

Табличка от https://infranews.ru/ они каким-то образом разделили порт в Новороссийске на НМТП и КТК. У меня пока не получилось.



С учетом снижения объемов в КТК из-за дефекта на выносных причалах — ситуация выглядит нормально. Юг России — главные ворота экспорта в Индию, если не перекроют Босфор.


Блумберг считает так — но выдает данные только по нефти (нет нефтепродуктов, их много идет через НМТП, Тамань, Туапсе)

Мои расчеты через marinetraffic (могут быть ошибки). Казахскую нефть вычел через пропорциональный метод (где-то 1,05 млн баррелей в сутки)


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть - коротко про пресс релиз с результатами за 3 квартал про МСФО

Роснефть выпустила пресс-релиз с результатами за 9 месяцев, что не может не радовать. До этого разбирал пресс релиз за 2 квартал тут - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/837858.php

В отличие от цены на нефтебочку Urals в декабре. По сути Роснефть отработала с средней ценой на нефтью Urals в 4100 рублей (в 4 квартале можно ожидать схожую динамику цены).


Но печалиться заранее про Роснефть не надо — ESPO в Китай (1,5 млн баррелей в сутки продается с гораздо меньшим дисконтом), график взят у IEF


Несколько тезисов про отчет:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европа начала рекордный отбор газа, ушло 1,1% из ПХГ за 1 день
Похолодало в Европе, пришел генерал мороз, судя по отбору газа из ПХГ — рекорд за 10 лет или минус 1,2 млрд м3 газа из хранилищ


Количество газа в хранилищах все еще предостаточно, но с таким отбором хватит дней на 100.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO КазМунайГаз: дорого или нет

Уже многие брокеры предлагают купить казахского нефтегазового гиганта на IPO — КазМунайГаз.


По сути местная PetroChina (нефтедобыча, переработка и ее транспортировка + доля в совместных предприятиях с американцами).

Естественно, СПб Биржа не могла остаться в стороне, правда для начала разблокировала бы Kaspi, Kazatomprom и другие казахские акции, которые они радостно продавали через свою инфраструктуру.

Заметка будет короткой — коротко (если лень читать), компания неинтересная и дорогая, российские альтернативы на текущий момент гораздо доходнее и интереснее (несмотря на риск). При падении цен на акции на 30-40% возможно стоит присмотреться, правда IPO народное — и в Казахстане такие вещи любят поддерживать, вероятно будет болтаться на текущих уровнях долго (либо нефть стрельнет).

Начнем с Добычи нефти Казахстана (в отрыве от компании)

Казахстан с момента развала СССР и прихода американцев на сложные месторождения (в тч на Каспии) — действительно сильно прибавил в добыче нефти, цены тоже помогли.


Потребляет Казахстан около 15 млн тонн нефти в год, основа — идет на экспорт. В привычных баррелях около 1,3 млн баррелей в сутки идет на экспорт из Казахстана (примерно равно добыче ЛУКОЙЛа например).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В поисках альтернативы российской нефти - Венесуэла
В конце недели проскочила интересная новость -«Американской Chevron власти разрешили поставлять в США нефть и нефтепродукты из Венесуэлы. Речь идёт о совместных предприятиях с участием Chevron и венесуэльской PdVSA.»

«Разрешаются… продажа, экспорт или импорт в США нефти или нефтепродуктов, произведенных совместными предприятиями Chevron», — сказано в генеральной лицензии. Лицензия властями США выдана сроком на полгода."

Долгое время власть в Каракасе (Николас Мадуро) было нерукопожатым — санкции, альтернативный проамериканский президент. Но все меняется из-за дефицита нефти.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, в этой истории важно понимать что владея акциями Яндекса в нрд ты де-юре не имеешь никаких прав пока есть санкции.

Тимофей Мартынов, так можно сказать про все ГДР.

Олег Кузьмичев, хорошо.

Ты уверен что голландское законодательство предусматривает такую опцию?

Это раз.

Во-вторых, я чет не уверен что н...

Тимофей Мартынов, дочернее ООО Яндекс не может выкупить?

Олег Кузьмичев ждет выкуп по 2500 руб. Можно узнать, на каком основании выкуп?

Тимофей Мартынов, будут несогласные с разделением. почему бы им не дать возможность выкупа?

Контроль менеджменту потом с этих выкупленных акций и передать вместе с Кудриным

Билл Акман и шорт HKD/USD

Говорят легендарный медведь Билл Акман шортит привязку Гонконгский доллар — доллар США. Типа очень дорого китайцам становится поддерживать этот курс...


Посмотрим, кто окажется прав, но если будет слом — что-то в мире поменяется.

Возможен очередной удар по инвесторам в Гонконгские акции, но уже со стороны ослабления валюты? Кто что думает?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, до конца сообщение не открывается...
Что там в итоге, брать Сегежу? )

Дмитрий Владимирович, я бы не стал )

Сегежа - покупаем дешевый российский лес или не всё так просто?

Когда все акции на дне — перед инвестором стоит вопрос “что купить”. Упавшие больше всех акции, стоимостные идеи, дивидендные истории или акции роста (где идет наращивание операционных показателей). Сегежа — яркий пример последнего типа.

Акции упали в 1,5 раза с момента IPO (тогда компания привлекла 30 млрд рублей в капитал), с максимумов в 2 раза. На момент большого M&A с Bonum Capital в 2021 году компания была оценена по 8 рублей через допэмиссию — сейчас акции стоят 5 рублей.

Объемы торгов кстати хорошие и без иностранцев. Бумага очень популярна у физиков.

Перед рассказом в виде длиннопоста — быстрое сравнение динамики котировок с похожими лесными компаниями иностранцами, там тоже есть проблемы.

Сравнение с основными конкурентами в $

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, ну вот смотри, сегодня уже в лидерах падения

Тимофей Мартынов, после украинских ракет по порту Транснефти, я бы больше этого боялся в НМТП. Так то это среднерыночная волатильность))

Total - результаты за 3Q 2022 и телеконференция
В России Total знают, как мажоритарного акционера НОВАТЭКА и Ямал СПГ (без Тоталь этот проект вряд ли был бы реализован) — спасибо французам, это одни из самых приятных нефтегазовых мейджоров, которые все еще держатся за ТОП активы и не собираются уходить из России (в отличие от Shell и BP).

Посмотрим, что думает менеждмент и что происходит у него в финансах — еще тут 8 мая https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/800107.php я писал, что Тоталь — самый интересный актив из европейцев + СЕО тогда выдал инсайды про НОВАТЭК (достройку Арктик СПГ-2, отказ от ухода из России и расчет на Высокие дивиденды от Новатэка). 

Посмотрим, что происходит сейчас.

Впечатляющий линейный рост выручки закончился(с 20 до 70 млрд в квартал!).

По EBITDA все прям очень хорошо (у Тоталь большой мировой пакет СПГ + сильна переработка). Но социальные налоги Франции съели много по пути трансформации  EBITDA в прибыль.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Турция, Босфор и российская нефть

СМИ начинают раскачивать удар в спину от турков с запретом на пропуск нефтетанкеров без страховки через Босфор

«С 1 декабря Турция закроет проливы Босфор и Дарданеллы для судов, перевозящих нефть, если они не имеют страхового покрытия

По сообщению Bloomberg, такой циркуляр турецкое министерство транспорта направило судовладельцам. Российским нефтяникам свободно получить страховку в рамках нового санкционного режима станет практически невозможно: с 5 декабря она будет доступа лишь танкерам, которые перевозят нефть по цене ниже установленного потолка.

Турецкий чиновник из системы контроля за морскими перевозками подтвердил Bloomberg, что новые правила связаны с соблюдением европейских санкций, хотя формально Турция к ним не присоединялась.»

Чет мне кажется наши товарищи договорятся, ведь турки сами на этом наваривают кучу денег (перепродают нефтепродукты в ЕС, да и нефть наверно тоже). Уход 1 млн баррелей через Черное море, но с зерновой сделкой — сомнительно, тем более НМТП тогда должны укатывать в пол, а он наоборот растет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Турция, Босфор и российская нефть

СМИ начинают раскачивать удар в спину от турков с запретом на пропуск нефтетанкеров без страховки через Босфор

«С 1 декабря Турция закроет проливы Босфор и Дарданеллы для судов, перевозящих нефть, если они не имеют страхового покрытия

По сообщению Bloomberg, такой циркуляр турецкое министерство транспорта направило судовладельцам. Российским нефтяникам свободно получить страховку в рамках нового санкционного режима станет практически невозможно: с 5 декабря она будет доступа лишь танкерам, которые перевозят нефть по цене ниже установленного потолка.

Турецкий чиновник из системы контроля за морскими перевозками подтвердил Bloomberg, что новые правила связаны с соблюдением европейских санкций, хотя формально Турция к ним не присоединялась.»

Чет мне кажется наши товарищи договорятся, ведь турки сами на этом наваривают кучу денег (перепродают нефтепродукты в ЕС, да и нефть наверно тоже). Уход 1 млн баррелей через Черное море, но с зерновой сделкой — сомнительно, тем более НМТП тогда должны укатывать в пол, а он наоборот растет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ну что, турция запрещает проход танкеров, жопа нмтп?

На чем росли сегодня с утра кстати?

Тимофей Мартынов, такая жопа, что аж растем, ох уж эти телеграм анальи

«Российская национальная перестраховочная компания (РНПК) стала ключевым перестраховщиком для российских судов, в том числе для танкеров „Совкомфлота“, после введения отраслевых санкций со стороны Запада. Об этом в пятницу сообщило агентство Reuters со ссылкой на источники.

По их оценкам, гарантий, предоставляемых РНПК российским страховщикам, будет достаточно, чтобы обеспечивать работу российского танкерного флота без необходимости прибегать к услугам западных компаний, которые не готовы работать с РФ.»

Shell - результаты за 3Q 2022 и телеконференция
Продолжаем смотреть за результатами европейских нефтегазовых мейджоров. Shell — наверное крупнейшая из тройки ВР, Total, Shell, англо-голландская компания и по-настоящему частная первоначально, потому и самая эффективная (в теории).

Из российских активов остался нерешенным вопрос с Сахалин-2 (еще один СПГ на Дальнем Востоке, который не хуже, чем хваленый Ямал СПГ). Почему не хуже? Потому что до рынков сбыта «рукой подать» и не надо везти СПГ через льды Арктики. Хотя и мощность сжижения ниже в 2 раза (10 млн тонн).

Сейчас Сахалином-2 рулит Газпром — писал об этом пост тут https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/820217.php  у Шелла было 27,5% в проекте и доля «халявного» газа по секретному СРП. В российское ООО Шелл не зашел в отличие от японцев, поэтому его долю скорее всего реквестируют, собственно компания ее уже списала в первом полугодии.

Предыдущий пост про Shell с результатами за 2 квартал писал тут - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/824738.php

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпромнефть и фантастические дивиденды за 9 месяцев

Сегодня компания объявила дивиденды за 9 месяцев — целых 69,78 рублей, ДД: 15.44%. Это намного больше ожиданий, в том числе и моих, которые я описывал в этом посте https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/828446.php в начале августа. Разберемся, почему так получилось и сколько заработала компания за 9 месяцев и может ли это продолжаться далее.

Дивидендная доходность отличная, особенно для тех, кто покупал по 250-300 (такие возможности были не раз, даже месяц назад акция стоила 320 рублей!)




Понятное дело — 1 полугодие у компании было отличным, как и у Татнефти с Лукойлом, но вот 3 квартал должен быть «как у всех», слабеньким. Но вероятно — вышло наоборот!

Диаграмма с моими ожиданиями по дивидендам от августа и реальностью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>