комментарии Олег Кузьмичев на форуме

Хороший отчёт Русала, коротко:

•операционно прибавили в глиноземе на 4% г/г, выпуск алюминия сохранили на том же уровне, не смотря на цены ниже безубытка в разгар COVID-19 (1400 $, сейчас 2200 $!)
• при падении средней цены на алюминий на 6% г/г, EBITDA упал всего на 10%, причем во второй половине 20 русал отработал с ростом EBITDA на 50% относительно второй половины 2019 (при падении выручки на 9%!).
•благотворно влияет девальвация и доллар по 73 рубля, при текущих ценах на алюминий могут зарабатывать 3 млрд $ в год.
•Снизили долг на 1 млрд за год (спасибо дивидендам ГМК)

Вывод: краткосрочно компания под влиянием аварий на ГМК, но по текущей коньюктуре могут хорошо жить и без дивидендов от Норникеля. Всё в руках цен на алюминий, компания делает премиум алюминий с модным low carbon и имеют одну из самых низких себестоимостей в мире.

Продолжаю держать акции, жду включения в индекс MSCI в течении 2021 года, если не будет провала в цене на алюминий из-за Китая.

Отчет En+ будет не менее позитивный явно, ждём.

Супер отчёт Русагро, одна из лучших компаний на нашем фондовом рынке, на мой взгляд. Коротко:

•выручка +15% г/г, по 4 кварталу +28% г/г.
•EBITDA +65% г/г, по 4 кв +60% г/г.
•Чистая прибыль +150% г/г, по 4 кв +41% г/г
•упали по выручке только по сахару (Снизили производство дабы поднять рентабельность и цены) по мясу, с/х и маслу выдающийся рост и операционных показателей и цен реализации.
•дивиденды объявили в 73 рубля на акцию, дата отсеки через месяц (14 апреля)

Продолжаю держать акции уже почти полтора года, верю в грамотное управление команды Максима Басова и в рост сх сегмента в нашей стране.

Олег Кузьмичев, а резерв на 5 ярдов под обесценение займов — это тоже грамотное управление?

Михаил Б, надо смотреть источник резерва, пока не нашел такую информацию, но это не выглядит как катастрофа. Возможно связано с прошлыми приобретениями и все по плану.

Супер отчёт Русагро, одна из лучших компаний на нашем фондовом рынке, на мой взгляд. Коротко:

•выручка +15% г/г, по 4 кварталу +28% г/г.
•EBITDA +65% г/г, по 4 кв +60% г/г.
•Чистая прибыль +150% г/г, по 4 кв +41% г/г
•упали по выручке только по сахару (Снизили производство дабы поднять рентабельность и цены) по мясу, с/х и маслу выдающийся рост и операционных показателей и цен реализации.
•дивиденды объявили в 73 рубля на акцию, дата отсеки через месяц (14 апреля)

Продолжаю держать акции уже почти полтора года, верю в грамотное управление команды Максима Басова и в рост сх сегмента в нашей стране.

Огромные дивиденды в ТMK после покупки ЧТПЗ (они же нарастили долг) видимо многим затмевают разум, моё мнение:

•для обычных инвесторов история с тмк закончилась после выкупа господином Пумпянским на себя по 61 рубль и доведения своей доли до 99% АК (сейчас есть высокий риск squezze out по любой цене, см историю с уралкалием).
•Пумпянский далеко не белый рыцарь в плане отношения к миноритариям, так например:

«Заявление менее года назад: „Мы не планируем апдейт дивидендной политики. Мы не платили финальные дивиденды в 2019 году. И, я думаю, мы будет очень консервативными в отношении выплат. Я бы сказал, что если политика и поменяется, то она поменяется в более консервативном направлении“, — сказал вице-президент компании Владимир Шматович в ходе телефонной конференции.

19 мая 2020 СД рекомендует принять добровольное предложение по 61р, 12 марта 2021 СД рекомендует дивы 9.67 рублей. „

Компания крутая и технологичная, один из мировых лидеров отрасли (на уровне с тенарис и vallourec), но частным инвесторам тут делать уже нечего, на мой взгляд. В текущей ситуации в игре “ продать следующему перед жирными разовыми дивидендами», главное этим следующим не оказаться самому.

Правда есть вариант, что Пумпянский сделает spo рублей по 90-100, но мне кажется сейчас не самый лучший вариант для размещения трубников.

Олег Кузьмичев, там 99% разве?: есть же банально роснано

zzznth, www.tmk-group.ru/Share_capital_structure роснано уже вышел в прошлом году.

Огромные дивиденды в ТMK после покупки ЧТПЗ (они же нарастили долг) видимо многим затмевают разум, моё мнение:

•для обычных инвесторов история с тмк закончилась после выкупа господином Пумпянским на себя по 61 рубль и доведения своей доли до 99% АК (сейчас есть высокий риск squezze out по любой цене, см историю с уралкалием).
•Пумпянский далеко не белый рыцарь в плане отношения к миноритариям, так например:

«Заявление менее года назад: „Мы не планируем апдейт дивидендной политики. Мы не платили финальные дивиденды в 2019 году. И, я думаю, мы будет очень консервативными в отношении выплат. Я бы сказал, что если политика и поменяется, то она поменяется в более консервативном направлении“, — сказал вице-президент компании Владимир Шматович в ходе телефонной конференции.

19 мая 2020 СД рекомендует принять добровольное предложение по 61р, 12 марта 2021 СД рекомендует дивы 9.67 рублей. „

Компания крутая и технологичная, один из мировых лидеров отрасли (на уровне с тенарис и vallourec), но частным инвесторам тут делать уже нечего, на мой взгляд. В текущей ситуации в игре “ продать следующему перед жирными разовыми дивидендами», главное этим следующим не оказаться самому.

Правда есть вариант, что Пумпянский сделает spo рублей по 90-100, но мне кажется сейчас не самый лучший вариант для размещения трубников.

Тимофей Мартынов, у них же из презентации, выручка соц сетей выросла на 4.7%, ebitda упала на 15%. ВК наверное растет т.к. перетянули туда виджеты такси, еды, алиэкспресс и прочего, но это всё вилами по воде, на мой взгляд. Тренд понятен, в вк сидит все меньше народу))

Олег Кузьмичев, ну согласно приведенному слайду, такого тренда пока нет: VK maintains its leadership among domestic social networks, with an MAU of 73.4mn (+4.5% YoY) in Russia

Игорь Иванович, одноклассники и другие соц сети забыли. у них есть отдельный сегмент social network там и надо смотреть результаты.

Отчитался Mail, отечественная it компания, коротко:

•выручка г/г выросла на 25%, EBITDA снизилась на те-же 25%, прибыль упала на 69%.

•вк, одноклассники и прочие соц сети продолжают стагнировать и вымирать.

•большие инвестиции делают в it образование, тема перспективная, но непонятно насколько это взлетит у mail'a. Конкуренты типа Яндекса и других не дремлят.

•игровое подразделение бурно растёт, основной драйвер роста тут (рекомендую свежие бизнес секреты Олега Тинькова с Братьями Бухманами, супер выпуск про мобильные игры). Выручка преимущественно в долларах и это шанс для mail'a.

•сп со Сбером (delivery, ситимобил, самокат) — растущие компании (+одни из лидеров своего сегмента) и очень перспективные.

•большие надежды у mail'a на сп с Alibaba, удачно застолбили часть прибыли мирового гиганта e-commerce в России.

Вывод: отчёт так себе, оценка Mail выглядит завышенной. Основные перспективы — игры, образование, сп со сбером и алиэкспресс. Соц сети на мой взгляд ждут стагнация и гибель (как писал Павел Дуров).

6.5 млрд долларов за компанию с годовой выручкой в 1.3 млрд долларов и прибылью в 100 млн долларов? Не так интересно, идея только для it-ковбоев.

Олег Кузьмичев, хз, смотрю на этот слайд, чет не выглядит все так, как будто соцсети вымирают.
Во всяком случае не ВК точно

Тимофей Мартынов, у них же из презентации, выручка соц сетей выросла на 4.7%, ebitda упала на 15%. ВК наверное растет т.к. перетянули туда виджеты такси, еды, алиэкспресс и прочего, но это всё вилами по воде, на мой взгляд. Тренд понятен, в вк сидит все меньше народу))

Отчитался Mail, отечественная it компания, коротко:

•выручка г/г выросла на 25%, EBITDA снизилась на те-же 25%, прибыль упала на 69%.

•вк, одноклассники и прочие соц сети продолжают стагнировать и вымирать.

•большие инвестиции делают в it образование, тема перспективная, но непонятно насколько это взлетит у mail'a. Конкуренты типа Яндекса и других не дремлят.

•игровое подразделение бурно растёт, основной драйвер роста тут (рекомендую свежие бизнес секреты Олега Тинькова с Братьями Бухманами, супер выпуск про мобильные игры). Выручка преимущественно в долларах и это шанс для mail'a.

•сп со Сбером (delivery, ситимобил, самокат) — растущие компании (+одни из лидеров своего сегмента) и очень перспективные.

•большие надежды у mail'a на сп с Alibaba, удачно застолбили часть прибыли мирового гиганта e-commerce в России.

Вывод: отчёт так себе, оценка Mail выглядит завышенной. Основные перспективы — игры, образование, сп со сбером и алиэкспресс. Соц сети на мой взгляд ждут стагнация и гибель (как писал Павел Дуров).

6.5 млрд долларов за компанию с годовой выручкой в 1.3 млрд долларов и прибылью в 100 млн долларов? Не так интересно, идея только для it-ковбоев.

Олег Кузьмичев, почему 6,5 ярдов? 6,5 ярдов это 480 млрд, а они стоят 380 млрд
И прибыли у них за 20 год вроде нет вовсе)

Тимофей Мартынов, официально прибыли нет, виновато списание гудвила и убыточные СП со сбером, но это временный фактор. По сути 100 млн долларов по текущим выжимают, где-то так, если посмотреть cash flow и прибыль до списаний (грубо)

Отчитался Mail, отечественная it компания, коротко:

•выручка г/г выросла на 25%, EBITDA снизилась на те-же 25%, прибыль упала на 69%.

•вк, одноклассники и прочие соц сети продолжают стагнировать и вымирать.

•большие инвестиции делают в it образование, тема перспективная, но непонятно насколько это взлетит у mail'a. Конкуренты типа Яндекса и других не дремлят.

•игровое подразделение бурно растёт, основной драйвер роста тут (рекомендую свежие бизнес секреты Олега Тинькова с Братьями Бухманами, супер выпуск про мобильные игры). Выручка преимущественно в долларах и это шанс для mail'a.

•сп со Сбером (delivery, ситимобил, самокат) — растущие компании (+одни из лидеров своего сегмента) и очень перспективные.

•большие надежды у mail'a на сп с Alibaba, удачно застолбили часть прибыли мирового гиганта e-commerce в России.

Вывод: отчёт так себе, оценка Mail выглядит завышенной. Основные перспективы — игры, образование, сп со сбером и алиэкспресс. Соц сети на мой взгляд ждут стагнация и гибель (как писал Павел Дуров).

6.5 млрд долларов за компанию с годовой выручкой в 1.3 млрд долларов и прибылью в 100 млн долларов? Не так интересно, идея только для it-ковбоев.

Олег Кузьмичев, почему 6,5 ярдов? 6,5 ярдов это 480 млрд, а они стоят 380 млрд
И прибыли у них за 20 год вроде нет вовсе)

Тимофей Мартынов, хм, у вас на смартлабе точно правильное количество акций? 239300000 судя по оф. сайту, у вас почемуто 209 млн. 239*25=6 млрд баксов, снизились после отчета на 10% ))

Кстати у них же еще конвертируемые облигации на 400 млн доларов есть, их тоже надо учесть! Получается текущая капа 6.4 млрд вообще, жуть.

Globaltruck – 3.5 года после IPO

Globaltruck — один из крупнейших компаний на российском рынке автомобильных грузовых FTL-перевозок (Full Truck Load, доставка с полной загрузкой траков). В ноябре 2017 компания разместилась на Московской бирже по 132 рубля за акцию. Якорными инвесторами выступил РФПИ и инвесторы с  Ближнего Востока (до 20% компании), спасибо этим парням за инвестиции в компанию – сегодняшняя цена за акцию меньше 40 рублей.

Хотелось бы коротко разобрать несколько вопросов (без рекомендаций):

— выполнили ли задачи, которые обещали после IPO;

— финансовые показатели;

— есть ли перспективы у компании?

1. Задачи после IPO

Выручка от IPO составила около 4 млрд руб, текущая капитализация 2.25 млрд рублей. Треть выручки от IPO ушло основателю Александру Елисееву. Остальную часть планировалось потратить на расширение бизнеса и покупку 350-450 тягачей и полуприцепов. На картинке цифрой 1 – обозначен тягач, цифрой 2 – полуприцеп.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Погружение никеля
Со вчерашнего дня во всем мире бомбят товарный фьючерс на никель. Многие связывают это со словами Потанина о стабилизации ситуации на GMKN к 9 марта, но это не совсем правильно, на мой взгляд. Доля ГМК в мировом производстве — 10%, даже если полностью приостановят добычу на шахтах, это 5% потеря мировой добычи.

70% никеля идёт на производство нержавеющей стали, 4% на батереи для электрокаров. Основной покупатель — Китай.

Рост цен на никель начался после слов Илона Маска 23 июля 2020 — «tesla предоставит гигантский долгосрочный контракт».

При производстве литий-ионных аккумуляторов для электрокаров используются разные пропорции разных материалов и не всегда используется никель, есть варианты и без него, например: литий-кобальтовый, железо-фосфатный, литий-марганец и другие.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчитался Mail, отечественная it компания, коротко:

•выручка г/г выросла на 25%, EBITDA снизилась на те-же 25%, прибыль упала на 69%.

•вк, одноклассники и прочие соц сети продолжают стагнировать и вымирать.

•большие инвестиции делают в it образование, тема перспективная, но непонятно насколько это взлетит у mail'a. Конкуренты типа Яндекса и других не дремлят.

•игровое подразделение бурно растёт, основной драйвер роста тут (рекомендую свежие бизнес секреты Олега Тинькова с Братьями Бухманами, супер выпуск про мобильные игры). Выручка преимущественно в долларах и это шанс для mail'a.

•сп со Сбером (delivery, ситимобил, самокат) — растущие компании (+одни из лидеров своего сегмента) и очень перспективные.

•большие надежды у mail'a на сп с Alibaba, удачно застолбили часть прибыли мирового гиганта e-commerce в России.

Вывод: отчёт так себе, оценка Mail выглядит завышенной. Основные перспективы — игры, образование, сп со сбером и алиэкспресс. Соц сети на мой взгляд ждут стагнация и гибель (как писал Павел Дуров).

6.5 млрд долларов за компанию с годовой выручкой в 1.3 млрд долларов и прибылью в 100 млн долларов? Не так интересно, идея только для it-ковбоев.

Полиметалл выдал ожидаемо позитивный отчёт, коротко:

— выручка выросла на 30% г/г в баксах при неизменных совокупных затратах на унцию г/г в 874 доллара при средней цене на унцию в 1773 доллара по году
— все это трансформировалось в увеличение EBITDA на 57%, чистой прибыли на 82% и FCF на 120%.
— выплатили почти весь fcf на дивиденды, за 1 п/г 0.4 доллара на акцию, за 2 п/г (ещё выплатят в будущем) 0.89 доллара на акцию.
-в фокусе стройка агмк-2 и Нежды. Планируется рост объёмов добычи золота с 2022 года.

Вывод: при текущих ценах на золото — компания кэш машина, но стоит недешево, сильного апсайда тут нет. Из краткосрочных апсайдов — увеличение веса в индексе MSCI и возможный рост цен на золото, который менеджмент трансформирует в дивиденды (платят 100% от fcf при текущих вводных).

Полюс отчитался за 2020 год, коротко:

— год блестящий, спасибо ценам на золото, fcf 2 млрд баксов, Снизили долг на 800 млн $.
— объем добычи в рамках прогноза, в 21 снизят относительно 20 на 3.5%.
— CAPEX в 21 планируют 1 млрд $, в 20 было 650 млн $.
-aisc самый низкий в отрасли, всего 604 доллара на унцию
— за год котировки компании выросли в 2 раза (на пике вырастали в 2.5 раза в августе при золоте в 2 тысячи $ за унцию).

Вывод: особых прорывов в 21 ждать не стоит, актив недешев — покупать только если веруете в сильный рост золота (хотя есть варианты золотодобытчиктв поинтереснее на мой взгляд), либо с прицелом на запуск Сухого Лога (это минимум несколько лет).

«что они не делают, не растет кокос», компании нужны структурные изменения.

Цитирую комментарий из сети «буровая машина проткнула так называемую линзу воды подземную, и это произошло неделю-полторы назад, вода не останавливается, появилось мнение что попали в подземную реку. Плохо то, что вода пошла на соседний рудник Таймырский, есть вероятность и его приостановки». Если это правда и остановят Октябрьский (есть инфа, что уже остановили с 20.02.21), то это -30% добычи ГМК. Если закроют Таймырский, то минус еще столько же. Ждем оффициальный пресс-релиз.

неслабо так льют!

Роман Ранний, причин я так понимаю конкретных нет?
Просто решили распродать все, что с высоким коэффициентом P/E торгуется
Тинькофф же сказал сам в клабхаусе, что акции с P/E>10 инвестировать не надо

Тимофей Мартынов так это по сути кошелёк за 820 млрд (по вчерашним ценам), в котором 120 млрд рублей и приносит он 40 млрд рублей в год. Но перспективы… Каждый принимает решения сам.

Хороший отчёт Ленты за 2020, коротко:

— выручка выросла на 5% г/г
— EBITDA выросла на 15% г/г
— Чистая прибыль 17.4 млрд против 2 млрд убытка в 2019 и 11.7 млрд в 2018
-остановили капекс в новые магазины, ждём новой стратегии от Мордашова через месяц.

Итого — Компания крепкая с хорошим балансом, менеджмент адекватен (предыдущий, который провалил стратегию развития уже в Магните), СЕО выходец из перекрёстка. На балансе много недвижимости (магазин-склад) — позитив для доставки, которую они успешно развивают. Сам лично заказываю в ленте и утконосе, до этого три года заказывал в Перекрёстке онлайн.

Продолжаю держать акции.

Сургутнефтегазовая стабильность

Пока великие умы России (и смартлаба) обсуждают будет обвал фондового рынка или не будет, в рецессии мы или на подъеме — хотелось бы вспомнить про Сургутнефтегаз с учетом новых вводных (подробнее обзор компании был тут - https://smart-lab.ru/blog/662802.php )

Текущая ситуация по акциям Сургутнефтегаз привилегированные:

— акция стоит 40р при дивидендах в 6.5-7р через 5 месяцев. 2.5 месяца назад акции стоили 39 рублей и была большая неопределённость в дивидендах т.к. курс на 31.12 был неизвестен (назад в будущее!).

— нефть стоила 48 долларов и был серьёзный риск ухода в зону меньше 40 баксов (когда нефтянники начинают работать с маленькой маржой). Сейчас нефть 63 бакса.

- текущая цена на рублебочку позволяет Сургутнефтегазу зарабатывать солидный денежный поток, а курс доллара на 31.12.21 ещё никто не знает, но индекс доллара сейчас на минимумах за 6 лет. При росте бакса в конце года можем так же увидеть солидные дивиденды.

Итого: текущая чистая цена акции с дивидендами в районе 33 рублей. В акции вложен опцион на девальвацию и рост курса доллара (которых не миновать).

Так же не стоит недооценивать спекулянтов и фанатов дивидендов, ведь когда из каждого телеграм канала и утюга начнут петь про дивиденды в 17.5% годовых — безумные парни, которые не читают отчёты подумают, что это ежегодная песня.

Модели автора показывают, что относительно высока вероятность достижения цены в 45+ рублей к дивидендной отсечке в июле, что является доходностью от текущих примерно 10% (или 25% годовых). Фанатам американских горок тут не место, но в качестве альтернативы 3% депозита в банке выглядит вполне. Тем более надёжно.

P. S. На ковидной панике, акции Сургутнефтегаза преф не падали ниже 32 рублей т.е. примерно текущей цены с дивидендом внутри.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚠️🛢#нефть #мнение #smartmoney
Глава «Газпром нефти» заявил, что видит признаки перегрева на нефтяном рынке. В долгосрочной перспективе, по его словам, стоимость нефти снова может опуститься вплоть до $45 — Forbes (https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/421511-glava-gazprom-nefti-zayavil-o-priznakah-peregreva-na-neftyanom-rynke)

45 долларов в среднем было в 4 кв. Получилось заработать 80 млрд ЧП. При такой цене 320 млрд за год, P/E = 5

Дилетант, ну неплохо!

33,75 руб. на дивиденды

Роман Ранний, так нельзя перемножать, прибыль в 80 млрд сформировалась из-за налогового лага в 4 квартале + валютные переоценки + надо учитывать новые налоги с 21 года.

Олег Кузьмичев, какой у тебя прогноз по прибыли?

Роман Ранний, тут надо точно знать влияние новых налогов + цену на рубле бочку в 21. Если предположить, что ВТБ капитал по влиянию налогов прав и взять текущую ебитду за последние 2 квартала — получим 600 млрд ебитды за 21.

Отнимаем 20% новых налогов — получаем 480 млрд ебитды, это доходности 16-17 года 200-250 млрд прибыли в год.

Но все может поменяться, демпфер переработки, снижение налогов по ндд, цена на нефть и бакс. Из отечественной нефтянки наверное лучший вариант, если не брать Сургут преф.

Олег Кузьмичев, маловато будет)

это 21 руб.- 27 руб. дивидендов.

У Татнефти повыше дох. будет...

Роман Ранний, так а там отмену льгот учёл?)

Олег Кузьмичев,
Я так понял Татнефть примерно лишится 42 млрд. льгот, но ей сделали небольшую компенсацию. И есть неплохой шанс что сделают ещё…

Ну и Татнефть это первый эшелон!

Ни к чему не призываю, просто хотел твоё мнение услышать

Роман Ранний, по моим расчетам первый эшелон всегда хуже на пике рынка тк большая доля в etf и прочих пифовых индексах. Думаю, что с прицелом на 5 лет Газпромнефть все же получше выглядит.

⚠️🛢#нефть #мнение #smartmoney
Глава «Газпром нефти» заявил, что видит признаки перегрева на нефтяном рынке. В долгосрочной перспективе, по его словам, стоимость нефти снова может опуститься вплоть до $45 — Forbes (https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/421511-glava-gazprom-nefti-zayavil-o-priznakah-peregreva-na-neftyanom-rynke)

45 долларов в среднем было в 4 кв. Получилось заработать 80 млрд ЧП. При такой цене 320 млрд за год, P/E = 5

Дилетант, ну неплохо!

33,75 руб. на дивиденды

Роман Ранний, так нельзя перемножать, прибыль в 80 млрд сформировалась из-за налогового лага в 4 квартале + валютные переоценки + надо учитывать новые налоги с 21 года.

Олег Кузьмичев, какой у тебя прогноз по прибыли?

Роман Ранний, тут надо точно знать влияние новых налогов + цену на рубле бочку в 21. Если предположить, что ВТБ капитал по влиянию налогов прав и взять текущую ебитду за последние 2 квартала — получим 600 млрд ебитды за 21.

Отнимаем 20% новых налогов — получаем 480 млрд ебитды, это доходности 16-17 года 200-250 млрд прибыли в год.

Но все может поменяться, демпфер переработки, снижение налогов по ндд, цена на нефть и бакс. Из отечественной нефтянки наверное лучший вариант, если не брать Сургут преф.

Олег Кузьмичев, маловато будет)

это 21 руб.- 27 руб. дивидендов.

У Татнефти повыше дох. будет...

Роман Ранний, так а там отмену льгот учёл?)