Источник: financemarker.ru

Полюс – один из лучших золотодобытчиков по маржинальности не только в России, но и в мире. Отчёт за 2024 год оказался очень сильным: помогло и увеличение добычи, и рост продаж, и рекордные цены на золото. Но всё ли хорошо? Давайте разбираться.

🔼Выручка компании выросла на 40% по сравнению с 2023 годом − до $7,3 млрд. Производство золота выросло до 3 млн унций – это выше прогноза на 7%. При этом уровень денежных затрат на унцию золота (ТСС) вырос всего на 6% и составил $383. Компания закладывала в прогноз рост +15%.

🔼Продажи выросли на 11%, всего компания продала 3,107 млн унций золота – больше, чем добыла.  

‼️Нас, как инвесторов, интересует EBITDA, поскольку выплата дивидендов привязана к этому показателю. EBITDA за год составила рекордные $5,7 млрд – рост на 49% за год! 

Чистый долг / EBITDA снизилась с 1,9 до 1,1, что связано и со снижением ЧД, и с ростом ебитды. Это комфортный уровень, позволяющий беспрепятственно выплачивать дивиденды.

Вчера Совет Директоров Полюса одобрил сплит акций в пропорции 1:10. Это значит, что акционерный капитал останется неизменным, но при этом акции уменьшатся в стоимости в 10 раз, одновременно в 10 раз увеличится количество акций. Инвесторы, владеющие бумагами Полюса на момент сплита, получат дополнительные акции так, чтобы общая стоимость их пакета не уменьшилась.

В чём смысл сплита

Сейчас акции Полюса – одни из самых дорогих (по номинальной стоимости) на Мосбирже – около 13780 рублей. Если бы сплит проводился прямо сейчас, то они бы упали в стоимости до 1378 рублей.

Меньшая стоимость акций обычно способствует увеличению их оборачиваемости – следовательно, растёт ликвидность. Увеличение ликвидности как раз и называется основной причиной сплита.

Ранее сплит по той же причине проводила Транснефть – и действительно, после сплита акции Трансухи попали в портфели многих частных инвесторов, а ликвидность выросла примерно в 10 раз.

В целом повышение ликвидности всегда благо: так цена инструмента становится более рыночной, ей становится сложнее манипулировать. В случае с Полюсом – бумаги станут доступны более широкому кругу инвесторов, и акции золотодобытчика станет проще «вписать» в небольшие портфели.