комментарии Мартынов Данила на форуме

Аналитики «Промсвязьбанка».

В расширенном санкционном списке Украины, опубликованном во вторник, оказалась Объединенная компания «РУСАЛ» — российская структура UC Rusal. У компании в течение года не будет возможности распоряжаться местными активами, участвовать в госзакупках, у нее будут ограничения по торговым сделкам на территории Украины, сделкам с акциями и проч., следует из указа президента Петра Порошенко.

Основной актив компании в стране Николаевский глиноземный комбинат, который обеспечивает компанию на 20% этим сырьем. Правда UC Rusal активно продает его на сторону, в объемах сопоставимых с поставками с Украины. В этой связи эти ограничения будут иметь негативный эффект, но серьезного влияния не окажут. Тем более что UC Rusal основной потребитель и найти покупателя на продукцию комбината будет сложно, что может привести к его остановке и определенным социальным последствиям. В этой связи мы считаем, что будет достигнута компромиссная договоренность.

Константин Белованалитик ФК «Уралсиб» 

Ждем рентабельности по EBITDA на уровне 10,9%...

В пятницу, 21 октября, МагнитMGNT -1,30% (MGNT LI – ПОКУПАТЬ) должен опубликовать финансовые результаты за 3 кв. 2016 г. по МСФО. Ранее компания сообщила о невпечатляющей динамике выручки за период, но мы ожидаем, что рентабельность останется хорошей, на уровне 2 кв. 2016 г. В частности, мы прогнозируем увеличение выручки на 13% (здесь и далее – год к году) до 267 млрд руб. (4,1 млрд долл.). Также мы ожидаем, что EBITDA вырастет на 10% до 29,1 млрд руб. (451 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 0,3 п.п. до 10,9%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, уменьшится на 8% до 16,6 млрд руб. (256 млн долл.).

…а валовой рентабельности – на уровне 28,5%

Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита в 3 кв. 2016 г. возрастет на 12% до 76,2 млрд руб. (1,2 млрд долл.). Это означает сокращение валовой рентабельности на 0,5 п.п. до 28,5%. Довольно слабая динамика открытия новых магазинов также должна оказать поддержку прибыльности за счет уменьшения общих и административных расходов в процентах от выручки.

Алексей Гришинтехнический аналитик ИФК «Солид» 

Теханализ: «Русал»

В начале 2015 г. обновили исторический максимум на 550 р. Коррекция прошла чуть более 61% от роста. В июле 2015 г. цена отскочила от 250 р., но преодолеть 300 р. не получилось. Вторая волна снижения дошла до 220 р. На отскоке  прокололи 250 р. Закрепиться не удалось, и началась третья падающая волна. Несмотря на пробой 200 р., быки смогли его выкупить и дойти годового тренда. Консолидация под трендовой линией раскрывается вверх с выходом из-под тренда. Сопротивление 250 р. не прошли. Бумага опять зашла под тренд. Если пробьют 200 р., то может продолжиться снижение в канале.

Русал, недельный

С начала марта установилось снижение. Со временем сформировался падающий канал. Вторая волна сумела пробить 200 р., но развитие снижения не последовало. Возможно, здесь сыграла свою роль поддержка на нижней границе падающего канала – она хорошо проработана. С конца июня цена стала расти и вышла из канала. В две волны дошли до сильного сопротивления на 250 р. На первой коррекционной волне августовский растущий канал прорвали. Снижение привело бумагу к 220 р. Резкий отскок в октябре, но быков опять задавили плотными продажами. Им нужно удержаться в зоне 215 – 220 р.

Русал, дневной

Краткосрочное ралли в начале октября дошло до 240 р. Двойная вершина. Медведи быстро перехватили инициативу. Развернулось снижение. Со временем оформился канал. До середины месяца быки еще как-то пытались делать отскоки, но со второй половины октября покупатели утратили силы. Возможно, появится поддержка в районе 215 р. (как было в сентябре).

Русал, 60 мин

М.Видео операционные результаты за 3К16 – рыночная доля растет. Розничные продажи М.Видео продолжают расти, что создает умеренный позитивный риск превышения консенсус-прогноза на 2016 г. М.Видео снова можно считать ставкой на надежность и качество.

РостелекомRTKM +0,14%: СД может утвердить программу мотивации менеджмента – небольшой позитив. Хотя согласование интересов менеджмента и миноритариев в целом позитивно, мы не ожидаем, что программа мотивации сможет компенсировать структурное давление на прибыль Ростелекома.

РоссетиMRKH: гендиректор связывает 50%-ные дивидендные выплаты с ростом тарифов. Хотя решение о коэффициенте дивидендных выплат принимается правительством, комментарии гендиректора говорят о том, что менеджмент не хотел бы выплачивать 50% чистой прибыли по МСФО без повышения тарифов, что повышает риск переноса сроков внедрения коэффициента.

Аналитики ФГ БКС  

Газпром нефть: возможна продажа миноритарных долей в «дочках». Активы, которые могут быть проданы, не включены в оценку Газпром нефти, поэтому появление нового партнера, способного взять на себя часть капзатрат и ускорить разработку месторождений, позитивно для будущей стоимости 

Аналитики «Промсвязьбанка».

Чистый долг/EBITDA «Уралкалия» на конец первого полугодия 3,67. Комфортным уровнем можно было бы назвать зону в 2-2,5. Однако достижения этого значения с учетом ожидаемого падения EBITDA компании на 30% до 1,35-1,4 млрд долл. вряд ли возможно в 2016 году и скорее всего в 2017 году. Т.е. в перспективе ожидать возобновления выплат дивидендов не стоит. Что касается возврата на биржу, то это так же достаточно отдаленная перспектива. Причем более логичным был бы выход на биржу всего холдинга.

 Аналитики «Промсвязьбанка».

Х5 продемонстрировал очень хорошие темпы роста выручки, причем с ускорением. Х5 не раскрывает месячные значение выручки, но по оценкам показатель близок или даже превысил выручку «Магнита» за сентябрь, что в целом вполне логично на фоне того, что темпы ее роста в два раза выше. Такую динамику обеспечил рост трафика в 3 кв. на 3,2% и среднего чека — на 5,7%. С учетом того, что динамика розничных продаж в РФ выглядит слабо, можно говорить о том, что Х5 перетягивает трафик у конкурентов, чему способствует проведенное переформатирование флагманского бренда Пятерочки.

Аналитики «Атона».

Мы считаем, что агрессивное расширение «Пятерочки» остается основным катализатором результатов X5, но также отмечаем стабильные улучшения и в сегменте супермаркетов. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ и напоминаем, что ритейлер проведет День инвестора 27 октября, который должен поддержать позитивный настрой, на наш взгляд.

 Аналитики «Промсвязьбанка».

Динамика выручки «М.видео» замедляется, но на фоне сложной ситуации в сегменте продаж БТиЭ ее рост можно назвать неплохим. Хотя в этом частично эффект низкой базы 2015 года, когда ситуация в отрасли была еще хуже. С позитивной стороны можно отметить хороший рост сопоставимых продаж (+10%), т.е. компании удается наращивать доходы не за счет увеличения числа магазинов и площади, а эффективного использования текущих.

Аналитики «Атона».

Рост выручки с начала года достиг 17% г/г, что опережает наш годовой прогноз в 15,1%. В то же самое время мы приветствуем инициативы компании в отношении M.Mobile, которые помогут заработать на росте доли смартфонов и развитии интернет-площадки. Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании.

Георгий Ващенко, начальник управления ИК «Фридом Финанс» 

Рынок растет на фоне позитивных внешних и внутренних новостей. Госбанки, СбербанкSBER +0,89% и ВТБVTBR +0,95%, снижают ставки по ипотеке. Это связано с дешевеющими депозитами, которые, на фоне стабильного валютного курса могут стать для банков еще дешевле на 0,5 п.п. до конца года. Сильного передела рынка ипотеки новость не вызовет, темп роста и так высокий, свыше 10% в год, а доля госбанков превышает 3/4.

Полагаю, что бумаги ВТБ выглядят лучше Сбербанка в краткосрочной перспективе, в них наметился разворот с целью 0,075 на горизонте месяца. Драйвером может стать запуск программы однодневных бондов, что для участников рынка станет альтернативой размещению свободных средств в репо. Рынок завершит день на положительной территории, однако отскок от 100 дневной средней по индексу ММВБ пока не выглядит впечатляющим.

Аналитики Райффайзенбанка  

Вчера А. Силуанов заявил, что Минфин планирует выплатить 800 млрд руб. по госгарантиям ВПК в этом году (профинансировать из бюджета досрочное погашение кредитов), что в целом соответствует озвученным в пояснительной записке к проекту Федерального бюджета на 2016 г. планам увеличить расходы (на 1 трлн руб.) преимущественно за счет «закрытых» статей (806 млрд руб.). Таким образом, гарантии будут исполнены как реальные денежные расходы, а не в форме условных платежей, как это было освещено в ряде СМИ ранее.  

Новая информация не меняет наших взглядов относительно размера дефицита бюджета на 2016 г. Учитывая, что расходы по госгарантиям ВПК привязаны к получению бюджетом средств от приватизации РоснефтиROSN -0,66%, их использование с точки зрения банковской ликвидности будет равносильно тратам Резервного фонда в случае расчетов с бюджетом по приватизации в валюте (наш базовый сценарий).

В случае же расчетов в рублях может возникнуть временный дефицит рублевой ликвидности. При этом в нашем базовом сценарии реализация госгарантий будет оказывать понижательное давление на рублевые ставки, учитывая тот факт, что будет происходить рост вливаний фактически бесплатной ликвидности по бюджетному каналу.

Василий Копосов, начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер».

Темпы роста продаж X5 ускоряются, причем доходы растут не только за счет открытия новых магазинов, но и благодаря динамике продаж в уже функционирующих торговых точках, опережающей конкурентов. Сохранение нынешней тенденции приближает момент, когда X5 вернет себе потерянный в 2013 г. статус крупнейшего российского розничного ритейлера. Это будет поддерживать котировки акций компании.

Рекомендуем «ДЕРЖАТЬ» акции X5 Retail Group. Покупать бумаги, а также замещать акциями X5 бумаги «Магнита» в долгосрочных портфелях стоит только после публикации финансовой отчетности в том случае, если она оправдает обозначенные нами ожидания.

Аналитики «Атона».

«Сбербанк» выбрал Tele2 в качестве партнера в своем проекте MVNO (виртуальный оператор связи). Партнеры еще не раскрыли условий сотрудничества, а банк пока официально не представил свой мобильный проект. Tele2 предоставит cвою инфраструктуру, а «Сбербанк» будет управлять клиентской базой, разрабатывать тарифы на мобильную связь и продавать через свою сеть контракты.

На данном этапе новость нейтральна для акций «Сбербанка», по крайней мере, до того момента, как «Сбербанк» официально представит своего мобильного оператора. Мы считаем, что «Сбербанк» может запустить проект в следующем году. Этот шаг вписывается в рамки долгосрочной стратегии «Сбербанка» по увеличению доли цифровых услуг и объединению их с банковскими решениями. Кроме того, мобильный оператор позволит «Сбербанку» снизить затраты на SMS клиентам, которые в настоящий момент доходят до 100 млн долл. в год, как пишут «Ведомости». Учитывая, что у «Сбербанка» 33 млн онлайн-клиентов из общей клиентской базы банка в 139 млн клиентов и 15,7 тыс. подразделений, MVNO-оператор «Сбербанка» может стать значимым игроком на российском рынке мобильной связи.

Аналитики «Промсвязьбанка».

Результаты Evraz несмотря на рост объемов выплавки нельзя назвать сильными. Падение спроса на внутреннем рынке негативно влияет на продажи сортового проката, и компания вынуждена компенсировать потери наращиванием выпуска полуфабрикатов, которые в основном идут на экспорт. В то же время с позитивной стороны можно отметить рост средних цен реализации. Относительно 2 кв. цены на полуфабрикаты выросли на 15% до 294 $/т, на сортовой прокат — на 3% до 424 $/т, на ж/д прокат — на 9,8% до 516 $/т.

—Алексей Гришинтехнический аналитик ИФК «Солид» 

Теханализ: АФК «Система»AFKS +0,78%

Осенью 2014 г. бумага показала драматическое падение, закрыв почти весь исторический диапазон колебаний. Вторую волну снижения до 5 р. сразу выкупили в течение одного бара. С этого момента быки перехватили контроль. Появился растущий тренд, который в две волны дошел до 21 р. Судя по двум касаниям уровня, здесь есть сильное сопротивление. Быки не удержали тренд – бумага плавно вышла из него. Цена коснулась поддержки в зоне 15 – 16 р. Узкий диапазон 17 – 18,5 р. раскрыли вверх и прошли сопротивление 20 р. Но удержаться выше бокового канала не получается. Доп. поддержку пока оказывает круглый уровень 20 р.

Система, недельный

В начале апреля от 17 р. пошел резкий рост, и в три волны дошла до 22,5 р. Быстрая коррекция до 19,5 р. Третья точка и можно провести линию тренда. Быки делают хороший отскок, цена консолидируется вокруг 21,5 р. Фигура раскрывается вверх с обновлением локального максимума. Появилось наклонное сопротивление, которые быки не прошли. После прорыва 22 р. вниз началась коррекция с выходом из растущего тренда. В зоне 20 р. появилась поддержка. Отскоки тоже не получаются, но и нисходящий треугольник вниз не раскрыли. Примерно равнозначная ситуация.

Система, дневной

Краткосрочно – продолжается борьба за уровень 20 р. Быки обороняют его второй месяц. Сверху есть сильное локальное сопротивление на 20,8 р. Диапазон довольно узкий и подходит, разве что, для внутридневных сделок. Лучшее понимание сейчас дает среднесрочный взгляд.

Система, 60 мин

Аналитики «Промсвязьбанка».

Сильный рост производства в 3 кв. может быть связан со снижением коэффициента золото/серебро, что повышает вес серебра в структуре выпуска. Однако средний по году будет на уровне 2015 года (около 74), что в целом оправдывает годовой прогноз компании по производству на уровне 1,26 млн т (почти без изменений к 2015 году).

Аналитики «Промсвязьбанка».

Расчетная цена реализации газа Газпрома за пределы стран СНГ в октябре выросла до $170 за тысячу кубометров с $160 в сентябре, свидетельствуют данные Федеральной антимонопольной службы (ФАС). В I квартале 2016 года эта цена колебалась в районе $200 за тысячу кубометров, минимум в $157 был пройден в августе. Цены растут и на европейских спотовых рынках, превосходя газпромовские. Так в пятницу цена газа на британской площадке National Balancing Point (NBP) выросла до $186 (рост с начала месяца на 24%), а в австрийском Баумгартене цена уже превысила $190 за тысячу кубометров.

Повышение цен на газ идет вслед за нефтью, а также повышенным спросом перед началом отопительного сезона. Тем не менее, средний уровень за 2016 год будет ниже показателей 2015 года. На этом фоне «Газпром» сократит долларовую выручка, падение которой будет частично компенсировано ростом объемов реализации. По нашим оценкам в 2016 году выручка «Газпрома» может упасть на 4,3% до 89 млрд долл.