При подготовке к сокращению доходов от халвинга майнеры Bitcoin обновили рекорд активности, в середине апреля совершая по 40 тыс. транзакций в сутки. Большая часть монет попала на криптобиржи, оказав негативное воздействие на цену.
Источник изображения: cryptoquant.com
Под продажу попали как свежедобытые, так и монеты из запасов. В результате совокупные резервы майнеров сократились до 1,82 млн BTC – это худший результат с января 2022 года.
25 июня председатель SEC Гэри Генслер отметил, что процесс регистрации новых ETF «проходит гладко», а дата одобрения зависит от скорости подачи заявителями скорректированных форм S-1. Основываясь на внезапном проявлении лояльности регулятором, аналитики Bloomberg подтвердили 02 июля в качестве ожидаемой даты одобрения новых продуктов. А Reuters со ссылкой на анонимные источники сообщает, что между управляющими и SEC достигнут консенсус в переговорах и остается лишь внести «последние штрихи».
Источник изображения: x.com/EricBalchunas
Открытый интерес к фьючерсам на Ethereum составляет $14,6 млрд и находится вблизи рекордного уровня в $16,5 млрд, достигнутого 28 мая. При этом ставка финансирования держится в нейтральной зоне, что говорит о смешанных ожиданиях участников.
Новость о возврате средств бывшим клиентам Mt.Gox на $10 млрд стала самой обсуждаемой в криптопространстве на этой неделе. Полагаясь на ее влияние, противники криптовалют поспешили объявить о начале медвежьего сезона. Так, экономист Питер Шифф съязвил в адрес покупателей ETF, которые предпочли Bitcoin:
«Возврат с Mt.Gox еще даже не начался, а покупатели Bitcoin-ETF уже фиксируют падение на 24% по отношению к золоту… Сколько пройдет времени, прежде чем они осознают ошибку?»
Но это лишь поверхностный взгляд на природу ценообразования. Вчера мы рассказали, почему возврат клиентам Mt.Gox не будет иметь долгосрочных негативных последствий. Сегодня пройдемся по причинам возникшей коррекции.
Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain
Первая – очевидная и банальная – заключается в фиксации прибыли при обновлении ценового рекорда. Например, киты-долгосрочные держатели установили рекорд, продав за две недели июня монет на $1,2 млрд.
24 июня управляющий возвратом средств с криптобиржи Mt.Gox Нобуаки Кобаяши заявил о старте выплат в начале июля. Совокупный объем средств, который будет распределен между бывшими клиентами, составляет 162,1 тыс. BTC на $10 млрд.
Источник изображения: token.unlocks.app
На новость Bitcoin отреагировал 8%-м снижением в течение дня, опустившись ниже отметки в $60 тыс.
Четыре дня подряд американские спотовые Bitcoin-ETF демонстрируют отток средств, сократив совокупный баланс с 07 июня на $879 млн до $15 млрд.
Источник изображения: инфографика StormGain
Эти фонды относятся к категории краткосрочных держателей (STH), так как их история насчитывает менее полугода. Исключение составляет GBTC от Grayscale, преобразованный из трастового. Это необходимо учитывать, чтобы не возникало ошибки двойного счета.
За последние две недели долгосрочные держатели-киты продали Bitcoin на $1,2 млрд, из которых $370,7 млн пришлись на GBTC. Таким образом, киты и биржевые фонды за это время в совокупности создали давление на $1,7 млрд.
Прошло всего полтора года, как Кейси Родармор презентовал протокол Ordinal, а сеть Bitcoin уже вышла на третье место по обороту цифровых объектов с $4,3 млрд. К таковым относятся графические изображения, аудио-, видео- и прочие файлы, а также квазитокены.
Источник изображения: cryptoslam.io
Среди всего многообразия наибольшим интересом пользуются квазитокены. Сперва лидерство удерживали монеты стандарта brc-20, а после халвинга их затмили появившиеся руны. Но суть одна и та же – на 99,9% группа представлена мемными монетами, а их чеканка и обмен обусловлены спекулятивными настроениями.
С переходом на PoS председатель SEC объявил о намерении признать Ethereum ценной бумагой, а американским криптобиржам направил досудебные претензии из-за программы стейкинга. Это оказало негативное влияние на инвестиционную привлекательность и динамику криптовалюты. С 15 сентября 2022 года альткоин потерял к Bitcoin 35%.
Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain
Но громкий судебный проигрыш по иску Grayscale о преобразовании трастового фонда GBTC в спотовый в 2023 году, сложность в разграничении криптовалют на товар и ценную бумагу, а также их появление в избирательных программах кандидатов в президенты США вынудили регулятора пойти на попятный. 13 июня на одном из заседаний в Конгрессе председатель SEC Гэри Генслер заявил, что окончательное одобрение ETF на Ethereum состоится этим летом, как только будут внесены необходимые правки.
В этот же день постоянные держатели (адреса от двух входящих и без исходящих транзакций) приобрели 298 тыс. ETH более чем на $1 млрд. Как сообщает глава отдела исследований CryptoQuant Хулио Морено, это второй в истории всплеск интереса после 11 сентября 2023 года.
На прошлой неделе капитализация альткоинов сократилась на 3,5% до $1,07 трлн, тогда как у Bitcoin она просела на 4,4% до $1,31 трлн. Основным негативным фактором стал отток из американских Bitcoin-ETF, составивший за тот же период $581 млн.
Источник изображения: инфографика StormGain
Среди фондов наихудший результат продемонстрировал GBTC от Grayscale с результатом в -$274,3 млн. Потеря инвестиций связана как с преобразованием фонда в спотовый из трастового, так и с высокой комиссией за управление в 1,5%. Но в этот раз совокупный отток из фондов Fidelity и Ark Invest превзошел Grayscale.
Значительный приток инвестиций в спотовые ETF стал катализатором роста в этом году. Так, 12 марта показатель достиг $1 млрд, а уже 13 марта Bitcoin пробил уровень в $73 тыс. После двух месяцев относительного затишья интерес инвесторов проснулся с новой силой: вчера чистый приток составил $887млн, это второй по значимости результат в истории Bitcoin-ETF.
Источник изображения: инфографика StormGain
С учетом преобладания настроений накопления и отсутствия серьезного давления со стороны продавцов, обновление ценового рекорда произойдет в ближайшие дни или часы.
После установления ценового рекорда в середине марта Bitcoin перешел в затяжную консолидацию. За это время совокупный баланс криптобирж сократился на 5% до 2,85 млн BTC. Преимущественно сокращение показателя связано с выводом на холодные кошельки, что демонстрирует высокий уровень ожиданий дальнейшего роста Bitcoin.
Источник изображения: cryptoquant.com
Значительную активность в накоплении продемонстрировали молодые киты, ежедневно добавляющие на кошельки по $1 млрд. Глава аналитической фирмы CryptoQuant Ки Юн Джу отмечает высокое сходство в их поведении с 2020 годом.
На Ethereum многие возлагают большие надежды в связи с запуском спотовых ETF, однако список внутренних проблем сети продолжает расширяться. К росту централизации, чрезмерному влиянию MEV, высоким комиссиям и избыточному числу валидаторов добавилось снижение практического применения.
Одним из ключевых способов использования блокчейнов с поддержкой смарт-контрактов являются операции со стейблкоинами. На первый взгляд у Ethereum все в порядке, так как капитализация стабильных монет в этой сети выросла в 2024 году на 17,8% до $80 млрд.
Источник изображения: defillama.com
Однако за то же время суммарная капитализация сегмента подскочила на 23,1%, а цена Ethereum – на 65,4%. Фактически сеть демонстрирует снижение веса, особенно в пересчете на ETH.
Мы являемся свидетелями революции в финансовой отрасли, когда децентрализованная криптовалюта признается инвестиционным активом профессиональными участниками рынка и регулирующими органами, а бывший президент США включает криптоповестку в избирательную программу.
Одним из ярких подтверждений признания является рост владения Bitcoin лицензированными биржевыми фондами. Сегодня их совокупный запас превышает 1 млн монет или $68 млрд. Это 5% от общего циркулирующего предложения в 19,7 млн BTC.
Источник изображения: инфографика StormGain
Среди запустивших криптофонды стран представлены Канада, Германия, Швейцария, Бразилия, Китай (Гонконг), Австралия и другие. Лидируют же США с 85% долей, где появившиеся в текущем году спотовые ETF привлекли инвестиций на $13,7 млрд. Треть от этой суммы обеспечили крупные институциональные инвесторы, чьи объемы активов под управлением стартуют от $100 млн.
На прошлой неделе SEC одобрила формат 19b-4 заявок на спотовый Ethereum-ETF. Аналитики Bloomberg прогнозируют, что к середине июня регулятор одобрит формат S-1. Это приведет к всплеску инвестиций и росту Ethereum.
Аналитическая компания CCData, используя линейную регрессию и взаимосвязь роста Bitcoin от притока в спотовые ETF, прогнозирует, что за 100 дней после запуска фондов Ethereum вырастет до $5000 тыс. Анализ исходит из допущения, что Ethereum-ETF покажут как минимум 50% от динамики притока в Bitcoin-ETF и соберут за отведенное время инвестиций на $3,9 млрд.
Источник изображения: ccdata.io
При этом высока вероятность, что сразу после запуска долгожданных фондов Ethereum уйдет в коррекцию аналогично Bitcoin. Тогда за 12 дней Bitcoin снизился на 21%.
Запуск спотовых ETF в 2024 году привел к значительному притоку свежего капитала в Bitcoin. Долгосрочные держатели (LTH), напротив, по мере роста цены активно избавлялись от запасов. За последние 5,5 месяцев они продали 933 тыс. BTC.
Источник изображения: glassnode.com
Пик продаж был достигнут в конце марта, когда показатель реализованной прибыли установил рекорд в $3,4 млрд в сутки. После этого индикатор вернулся к нейтральному положению, демонстрируя снижение давления со стороны продавцов.
20 мая стало известно, что SEC после длительного молчания потребовала скорректировать заявки на спотовые Ethereum-ETF. Оценив порыв, аналитики Bloomberg повысили шансы на скорое появление криптофондов с 25% до 75%, альткоин же отреагировал бурным ростом на 22,5%.
Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain
Уже сегодня регулятор объявит о своем решении, так как для VanEck это окончательная дата рассмотрения заявки. На днях компания подала корректировку, исключив из нее стейкинг. Это снижает доходность от инвестиций, но повышает шансы получить одобрение SEC.
В марте один из топ-менеджеров Golman Sachs сообщил, что за притоком в спотовые ETF стоят розничные инвесторы. Это добавило скептицизма в отношении прогнозов роста Bitcoin до $100 тыс. в текущем году, поскольку данная группа не склонна к долгосрочному планированию и зачастую отступает при первых признаках слабости рынка.
Динамика притока намекала на верность утверждения и приближающуюся полноценную коррекцию: когда первый запал иссяк, он сперва замедлился, а в апреле и вовсе трансформировался в отток.
Источник изображения: coinshares.com
Однако в последние дни благодаря обязательной отчетности 13F стало известно, что институционалы (учреждения с активами > $100 млн) проявили рекордный интерес к Bitcoin-ETF. В первом квартале в один только IBIT от BlackRock инвестировали 414 институциональных инвесторов, тогда как Эрик Балчунас из Bloomberg традиционно хорошим показателем для первого квартала работы фонда называет 20 таких держателей.
Чтобы оценить масштаб, достаточно взглянуть на проявленный интерес этой группы ко всем ETF, стартовавшим в 2024 году.
Глобальное признание Bitcoin тормозят два фактора – регуляторные риски и высокая волатильность. После разгона криптофинансовых компаний в 2021 году в Китае, белая полоса началась с признания Bitcoin официальным платежным средством в Сальвадоре. В этом году эстафету подхватили появившиеся в крупнейшей экономике мира спотовые ETF.
Источник изображения: инфографика StormGain
Вчера стало известно, что Совет по инвестициям штата Висконсин приобрел акции криптофонда BlackRock на $100 млн в первом квартале. Совет управляет активами на $160 млрд, включая такие государственные целевые фонды, как пенсионный фонд Висконсина. Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас сообщил в X, что обычно крупные финансовые институты выжидают около года перед инвестициями в свежесозданный ETF. Столь быстрое решение свидетельствует о повышенном интересе к Bitcoin.
Глобальное признание Bitcoin тормозят два фактора – регуляторные риски и высокая волатильность. После разгона криптофинансовых компаний в 2021 году в Китае, белая полоса началась с признания Bitcoin официальным платежным средством в Сальвадоре. В этом году эстафету подхватили появившиеся в крупнейшей экономике мира спотовые ETF.
Источник изображения: инфографика StormGain
Вчера стало известно, что Совет по инвестициям штата Висконсин приобрел акции криптофонда BlackRock на $100 млн в первом квартале. Совет управляет активами на $160 млрд, включая такие государственные целевые фонды, как пенсионный фонд Висконсина. Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас сообщил в X, что обычно крупные финансовые институты выжидают около года перед инвестициями в свежесозданный ETF. Столь быстрое решение свидетельствует о повышенном интересе к Bitcoin.
Последним крупным событием, способным сдвинуть Bitcoin с мертвой точки, стал запуск спотовых ETF в Гонконге в начале мая. Малая капитализация рынка ETF в $50 млрд (против $9 трлн в США) нивелировалась слухами о скором подключении к системе Stock Connect, которая откроет доступ инвесторам материкового Китая.
Надежды не оправдались – гонконгская фондовая биржа опровергла слухи. А вчера китайские ETF с Bitcoin продемонстрировали крупнейший отток в $32,7 млн.
Источник изображения: инфографика StormGain
Американские ETF выглядят немногим лучше: после месячной распродажи они вернулись к номинальному притоку, закрыв последнюю неделю с результатом в $286 млн.
Уже третий год Ethereum отстает в динамике от Bitcoin, только с января снизившись на 13%. Два значимых фактора указывают на то, что в мае тенденция усилится.
Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain
Разбитые надежды
В этом году основным катализатором роста Bitcoin выступило появление спотовых ETF в США, которые за пять месяцев работы привлекли инвестиций на $11,7 млрд.
