комментарии Дмитрий Носков на форуме

Инвесторы меняют золото на Bitcoin

Одобрение спотовых ETF в США повысило репутационный статус, значительно упростило инвестиции в Bitcoin широкому кругу инвесторов и поставило его в один ряд с золотом. В сопроводительном письме к запуску биржевых фондов председатель SEC Гэри Генслер еще раз отметил, что признает (исключительно) за Bitcoin статус товара.

Важность события для криптовалютного рынка сложно переоценить, поскольку оно обусловит значительный приток капитала. В общей статистике за январь он слабо выражен из-за негативного влияния Grayscale, которое не связано с инвестиционной привлекательностью Bitcoin (подробнее о причинах). Хорошей новостью является ослабление данной тенденции: с пика в 24 тыс. BTC (~$1 млрд) в сутки отток снизился до 3,4 тыс. BTC (~$145 млн).

Источник изображения: coinglass.com

Поскольку интерес к остальным девяти спотовым ETF не претерпел значительных изменений, прошлая неделя ознаменовалась возвращением к росту чистого притока. Показатель составил $708 млн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвесторы меняют золото на Bitcoin

Одобрение спотовых ETF в США повысило репутационный статус, значительно упростило инвестиции в Bitcoin широкому кругу инвесторов и поставило его в один ряд с золотом. В сопроводительном письме к запуску биржевых фондов председатель SEC Гэри Генслер еще раз отметил, что признает (исключительно) за Bitcoin статус товара.

Важность события для криптовалютного рынка сложно переоценить, поскольку оно обусловит значительный приток капитала. В общей статистике за январь он слабо выражен из-за негативного влияния Grayscale, которое не связано с инвестиционной привлекательностью Bitcoin (подробнее о причинах). Хорошей новостью является ослабление данной тенденции: с пика в 24 тыс. BTC (~$1 млрд) в сутки отток снизился до 3,4 тыс. BTC (~$145 млн).

Источник изображения: coinglass.com

Поскольку интерес к остальным девяти спотовым ETF не претерпел значительных изменений, прошлая неделя ознаменовалась возвращением к росту чистого притока. Показатель составил $708 млн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

История повторяется: банковский сектор США вновь под ударом

В марте прошлого года американский банковский сектор столкнулся с чередой банкротств, по большей части вызванной повышением ключевой ставки. Ее рост привел не только к сокращению доходов, но и обесцениванию инвестиционного портфеля. В первую очередь это отразилось на казначейских облигациях. В период «легких денег» 2020-21 гг. ряд банков не придумал ничего лучше, чем запастись трежерис. Рост ставки привел к падению их стоимости.

Изменение ключевой ставки ФРС. Источник изображения: investing.com

Для урегулирования ситуации пришлось вмешаться правительству и ФРС. Так, банкам была предоставлена возможность продажи облигаций по старым ценам. К тому же ФРС запустила линию экстренного кредитования сроком на один год. В рамках последней банки набрали кредитов на $165 млрд. 11 марта она будет аннулирована.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему халвинг приведет к аналогичной с ETF реакции

В 2023 году майнеры с удвоенной силой взялись за увеличение производственной мощности. Общий хешрейт сети Bitcoin вырос в 2,1 раза до 515 EH/s.

Источник изображения: hashrateindex.com

Среди публично торгуемых майнеров по темпам прироста на первое место вырвалась Marathon Digital, увеличив мощности в 3,5 раза до 24,7 EH/s. Отличный прирост также показали Iris Energy (в 3,3 раза) и HUT 8 (в 2,9 раза). Marathon заняла первое место не только по относительным, но и абсолютным показателям, обогнав лидера 2022 года Core Scientific.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистый отток из Bitcoin-ETF на прошлой неделе составил $0,5 млрд

На прошлой неделе исход инвесторов из Grayscale достиг $2,2 млрд, что не смогли компенсировать прочие криптофонды с Bitcoin. Общий недельный счет завершился с результатом в -$478,9 млн.

Источник изображения: coinshares.com

Инвесторы бегут из GBTC по двум причинам: часть из них фиксирует прибыль от роста акций фонда в 2023 году, когда они торговались с более чем 40% скидкой к базовому активу. Другие же возмущены относительно высокими сборами за управление фондом. У Grayscale он составляет 1,5%, тогда как остальные уложились в 0,2-0,3%.

Invesco, первоначально выставившая комиссию в 0,39%, снизила ее вчера до 0,25%. Конкуренция настолько жесткая, что десятых процента хватает для серьезного недобора инвестиций, несмотря на репутацию и крупный вес в $1,5 трлн активов под управлением.  Обновленная таблица по сборам выглядит следующим образом:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Козырь в рукаве: как SEC может препятствовать распространению Bitcoin-ETF

С большим скрипом SEC одобрила биржевые фонды, когда из-за судебного решения по апелляции Grayscale попросту не оставалось другого выхода. При этом позиция ведомства нисколько не изменилась: в сопроводительном письме к решению о запуске ETF регулятор не забыл упомянуть об использовании Bitcoin, в том числе террористами и мошенниками.

Это не очередное оценочное суждение, а напоминание управляющим ETF компаниям о всей серьезности ситуации при привлечении инвестиционного капитала. В 2019 году SEC приняла стандарт Regulation Best Interest (Регулирование наилучших интересов, сокр. Reg BI), согласно которому брокеры, дилеры, управляющие и финансовые консультанты обязаны действовать в наилучших интересах клиента.

Это довольно размытый свод правил, который развязывает руки в использовании правоприменения. Потенциальные вопросы-претензии могут звучать так:

• Можно ли советовать клиенту инвестировать в любимый мошенниками финансовый инструмент?
• Были ли представлены клиенту альтернативы? Показали ли они динамику хуже «спекулятивного» Bitcoin?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Bitcoin падет, так как ETF не создает нового спроса

Дальнейшее падение Bitcoin предрекает экономист Питер Шифф, который считает, что одобрение ETF не создает нового спроса на криптовалюту. По его мнению, те инвесторы, кто раньше покупал криптовалюту на спотовом рынке, акции майнинг-компаний или Coinbase, теперь переложат инвестиции в ETF.

«Перестановка шезлонгов не спасет корабль от затопления».

Шифф считает, что судьба инвесторов спотового продукта будет аналогична судьбе инвестировавших во фьючерсный ETF BITO, запущенный осенью 2021 года. Сейчас акции фонда торгуются с 50% скидкой, стало быть, Bitcoin ожидает падение в район $25 тыс.

 

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Ему вторит статистика по притоку капитала в биржевые фонды с Bitcoin: на прошлой неделе он сменился чистым оттоком в размере $25 млн, при этом на $13 млн увеличились инвестиции в короткий ETF (прибыль формируется при падении актива).

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отток Bitcoin из фонда Grayscale превысил $5 млрд

Появление спотовых криптофондов в США продолжает оказывать понижательное давление на криптовалюту. Одной из ключевых причин стало преобразование трастового фонда Grayscale в ETF, имевшего на дату трансформации свыше 620 тыс. BTC на $28,6 млрд.

Источник изображения: ycharts.com

Сейчас же в копилке фонда GBTC насчитывается $23,5 млрд. За декаду отток составил $5,1 млрд или 18%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Факторы падения Bitcoin

Одобрение спотовых ETF в США стало крупным шагом на пути к институционализации, но привело к падению Bitcoin на 14% от локального максимума. О риске подобного исхода мы писали еще в конце года. Этому есть несколько объективных причин, на которых стоит остановиться.

Завышенные ожидания

В 2023 году Bitcoin вырос в 2,5 раза, а значительная часть роста пришлась на осень, когда появление ETF стало неизбежным.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Это привело к значительному росту нереализованной прибыли на руках краткосрочных держателей (STH). Данная группа инвесторов характеризуется быстрой сменой настроений и стремлением к фиксации прибыли при первых же признаках коррекции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Майнеры избавляются от Bitcoin рекордными объемами

Майнеры разыграли классический паттерн «покупай слухи, продавай факты»: за три дня с момента одобрения ETF они отправили на криптобиржи 111 тыс. Bitcoin на сумму в $5 млрд. Рекорд последних шести лет был установлен 12 января, когда в течение суток криптодобытчики перевели 61,4 тыс. BTC.

Источник изображения: cryptoquant.com

На криптобиржи майнеры отправляют монеты преимущественно для последующей продажи. Столь внушительный отток связан с опасениями по поводу приближающегося халвинга: награда за добычу блока будет сокращена вдвое уже в апреле.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SEC: мы одобрили ETF, но не Bitcoin

Первая заявка на спотовый ETF, поданная в SEC еще в 2013 году от братьев Уинклвосс, была отклонена в 2017 году. Несмотря на прошедшее время, взгляды регулятора на природу цифровых активов нисколько не изменились. Вот каким заявлением он сопроводил вчерашнее одобрение биржевых фондов (полный текст заявления):

«…Bitcoin в первую очередь является спекулятивным, волатильным активом, который также используется для незаконной деятельности, включая программы-вымогатели, отмывание денег, уклонение от санкций и финансирование терроризма. Сегодня мы одобрили листинг и торговлю определенными акциями ETP spot bitcoin, но мы не одобряли биткоин».

Общий же посыл заявления сводится к тому, что SEC и дальше бы препятствовала появлению инвестиционного продукта, если бы не своеобразная трактовка судьями закона о ценных бумагах. Дальнейший отказ стал невозможен после решения апелляционной комиссии в пользу Grayscale в деле о преобразовании трастового фонда в спотовый ETF.

Источник изображения: coinglass.com

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ставки растут: открытый интерес к Bitcoin на CME обновил рекорд

Сегодня истекает крайний срок рассмотрения совместной заявки от Ark Invest и 21Shares на открытие спотового ETF. Инвестиционный интерес к событию настолько высок, что суммарный объем открытых фьючерсных контрактов с Bitcoin на Чикагской фондовой бирже (CME) побил рекорд 2021 года. Сейчас показатель составляет $6,3 млрд.

Источник изображения: coinglass.com

Вероятность одобрения спотовых ETF в 2024 году многократно выросла после проигрыша SEC по апелляции Grayscale. Регулятор запретил преобразование трастового фонда в спотовый, а судебная комиссия постановила, что решение SEC было «произвольным и капризным». В октябре прошлого года истек срок обжалования по данному решению, поэтому появление спотовых ETF стало лишь вопросом времени.

С 40-й недели (начало октября) приток инвестиций в существующие криптофонды с Bitcoin по всему миру превысил $1,6 млрд. Для сравнения, за весь 2022 год он составил скромные $388 млн.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

10 января – первая дата потенциального одобрения Bitcoin-ETF

Градус напряженности на криптовалютном рынке растет по мере приближения к финальным срокам рассмотрения заявок на запуск спотовых ETF в США. Так, преобладание бычьих позиций с использованием кредитного плеча на фьючерсном рынке привело к росту ставки финансирования до рекордных за последний год значений.

Источник изображения: kaiko.com

Перегрев рынка стал причиной закономерного роста волатильности, а падение цены вызвало каскад ликвидаций маржинальных позиций. Только 03 января было закрыто бычьих позиций более чем на $0,5 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Одобрение ETF вызовет падение Bitcoin

В то время, как большинство участников рынка ожидают ралли от запуска спотовых ETF в США, ряд экспертов выступили с предостережением о крупном падении Bitcoin. Так, аналитическое агентство CryptoQuant отмечает высокий процент нереализованной прибыли на руках краткосрочных держателей, что исторически предшествовало серьезной коррекции.

Источникизображения: twitter.com/cryptoquant_com

Разрешение ETF станет триггером для сценария «покупай слухи, продавай факты». А начало коррекции вызовет каскад ликвидаций маржинальных позиций, что еще сильнее подтолкнет цену к снижению.

С конца октября ставка финансирования находится глубоко в зеленой зоне, что говорит о существенном преобладании быков в бессрочных фьючерсных контрактах.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В 2023 году ходлеры Bitcoin пополнили запасы на $35 млрд

Несмотря на усиление правоприменения со стороны регуляторов и рост неопределенности из-за вала претензий к ведущим игрокам криптовалютного рынка, долгосрочные держатели (LTH) из месяца в месяц наращивали запасы. В этом году их совокупный баланс вырос на 825 тыс. BTC, достигнув отметки в 14,9 млн BTC.

Источник изображения: glassnode.com

Когда в середине октября прошли сроки апелляции для SEC по проигранному делу против Grayscale, накапливать Bitcoin принялись все когорты от креветок (<1 BTC) до китов (≥1000 BTC).

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Bitcoin обновил рекорд по количеству транзакций

В день перед католическим Рождеством пользователи совершили 723 тыс. переводов, установив новый рекорд. Доля ординалов в этот день составила 60,8% или 440 тыс. транзакций.

Источник изображения: dune.com

Выглядит так, будто ординалы повинны в значительной загрузке сети и росте комиссии. Это не совсем верно, поскольку распространяемые по сети Bitcoin квазитокены используют текстовый формат JSON, занимающий мало места. Из-за этого блок формируется более плотно.

Примечание: ординалы представляют собой цифровые объекты, которые могут быть графическими изображениями, видео-, аудиофайлами (аналог ERC-721), или квазитокенами (аналог ERC-20). Спекулятивный ажиотаж привел к росту доли последних до 90-99% от всех передаваемых по сети Bitcoin ординалов.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Крипторынок 2023 года в пяти графиках

Уходящий год был богат на события в криптоиндустрии. Мы отобрали пять наиболее ярких графиков, которыми можно его охарактеризовать.

Взлет Bitcoin: в этом году его капитализация подскочила на 172%, обогнав практически вдвое альткоины по темпам роста. Сильный импульс пришелся на осень, когда рухнуло последнее аргументированное препятствие на пути спотовых ETF в США. 13 октября для SEC истек срок подачи возражения на судебное решение по апелляции Grayscale касательно преобразования трастового фонда Bitcoin в спотовый ETF.

Источник изображения: glassnode.com

Приток институционального капитала: в октябре переломный момент произошел и на фьючерсном рынке, когда открытый интерес на CME впервые превысил открытый интерес на Binance. Сейчас показатель на Чикагской бирже штурмует исторический рекорд в $5,5 млрд, установленный в октябре 2021 года. Все это говорит о неподдельном интересе институционального капитала к криптовалюте.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ординалы – не главная причина высокой комиссии в сети Bitcoin

В 2023 году значительный рост транзакций вызвал протокол Ordinals, позволивший за счет нумерации сатоши обмениваться по сети Bitcoin цифровыми объектами. Первая волна интереса к ординалам пришлась на весну, когда основной объем был представлен графическими изображениями. Во второй волне интерес сместился к мем-монетам, причем ажиотаж был настолько сильным, что в отдельные дни они занимали свыше половины всех операций.

Из-за ординалов число обработанных транзакций достигло невиданных ранее уровней.

Источник изображения: bitinfocharts.com

Столь большого количества транзакций удалось достичь благодаря малому объему занимаемого квазитокенами пространства в блоке. Если «тяжелому» изображению может потребоваться весь блок, то токены, напротив, в силу технической специфики как крупицы песка заполняют свободные области.

Несмотря на значительный ажиотаж и большое число операций с ординалами, с июля они «потребляют» не более 20% пространства блока.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Еще одна угроза для Ethereum в 2024 году

После перехода на PoS вторая по капитализации криптовалюта столкнулась с рядом новых вызовов, ключевым из которых стала активная политика правоприменения SEC. Американские криптобиржи, на долю которых суммарно приходилось свыше трети ETH в стейкинге, получили досудебные претензии. Большинство из них согласилось на сделку, закрыв доступ к программе розничным инвесторам. Так, в общем объеме вывода на совместную долю Kraken и Coinbase приходится 40% или 2 млн ETH (~$4,5 млрд).

Источник изображения: nansen.ai

Падение инвестиционной привлекательности для американской аудитории привело к слабости Ethereum по отношению как к другим альткоинам, так и к Bitcoin. В 2023 году он уступает первому номеру на 28%, что обычно характерно для медвежьего рынка.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост комиссии Bitcoin привел к повышенному спросу на Litecoin

17 декабря средняя плата за транзакцию в сети Bitcoin обновила годовой рекорд, составив $37. Свою лепту внесла Binance, проведя листинг токена ORDI в ноябре, после чего тот взлетел в 10 раз. Средняя комиссия за это же время подскочила в 6 раз.

Источник изображения: bitinfocharts.com

И вновь причиной сильного роста издержек стали ординалы, обеспечившие свыше половины проведенных транзакций. Ординалы – это артефакты внутри сети, которыми могут быть изображения или иные цифровые объекты. Протокол Ordinals в феврале представил разработчик Кейси Родармор, который уже через несколько месяцев попросил прощения у сообщества из-за вала «спама» в сети.

С мая основной объем ординалов представляют квазитокены (аналог ERC-20 в сети Ethereum) или, проще говоря, мем-монеты. Они не несут полезной нагрузки, а весь ажиотаж вокруг них связан со спекулятивными ожиданиями. Среди ординалов монеты сейчас занимают 99% транзакций.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>