Сколько же ботов везде) ужас! На всех платформах нам написали комменты…

Витя, и вам доброго денечка)

Анатолий Полубояринов, на выступлении своем последнем на смарт лабе об этом говорили при ответах на вопросы. Приводили пример как самых больших затрат на регистрацию препаратов уже существующих, конкретные наименования не называли.

Тимофей Мартынов, собственный оборотный капитал. Одна из составляющих денежных потоков: запасы+дебиторка-кредиторка. Из-за особенностей работы отрасли, у них очень много лекарств хранится в аптеках, плюс у себя запасы приличные. С ростом объемом производства, продаж, если ты плохо работаешь с оборотным капиталом, то у тебя денежный поток постоянно уходит в его рост. Из-за этого есть риск, что для акционеров ничего не останется от денежного потока (вливания в СОК + капексы огромные, которые будут всегда, пока идет развитие) и фундаментальная стоимость в итоге не формируется (если смотреть на нее с точки зрения DCF)

Здесь есть несколько нераскрытых проблем:
1. Капекс состоит не только из инвестиций в производство, но и регистраций лекарств. На одно лекарство может уходить до 1-1,5 млрд руб. Это будет давить на денежный поток постоянно
2. У компании огромный СОК (до 100% от чистой выручки может занимать), который также будет расти с ростом объемов продаж — то есть в СОК часть денежного потока продолжит уходить все время
3. Все это ведет к тому, что до 2030 года, а возможно и позже не стоит рассчитывать на какой-то существенный положительный денежный поток, а значит и дивы будут минимальны, и бизнес не особо заработает на бизнесе в процессе его развития
4. К 2030 году может уже столько всего поменяться, особенно если вернутся иностранные конкуренты