Ну что можно сказать по отчету, господа?
В принципе, все ожидаемо, никаких неожиданных цифр нет.
Фундаментал отличный.
Сбер продолжает двигаться к озвученной Правлением цели в 1 трлн. руб. годовой прибыли и в 2019 году должен ее достигнуть.
За 2018 год заработано прибыли 831 млрд. Кстати, по РСБУ Сбербанк оценивает себя более скромно (всего 811 млрд).
Было еще одно обещание — выплатить акционерам 1 трлн. рублей в виде дивидендов на протяжении 3 лет (до 2020) года.
В 2018 было выплачено 271 млрд.
В 2019 планируется выплат на 420 млрд (прогнозирую 18 руб. на акцию = доходность 8.7% в текущих ценах).
Пока в плане.
Активы банка суммарно выросли на 14%.
Из интересного:
— Сбер продолжает небольшой байбэк. На 31.12.2018 выкуплено 121.4 млн. акций у собственных акционеров (88М обычки и 32М префов). Это примерно на 24 млрд. рублей.
— Расходы на рекламу за год выросли на 42% до 8,4 млрд
— Консалтинг и аудит за год подешевел на 7.4%. С учетом примерно одинакового объема заказываемых банком услуг в 2017 и 2018 году, это говорит о повышении качества внутренней автоматизации
— Выгодно переоценили валюту (от минус 25 ярдов в 2017 году до +33,8 ярда в 2018)
— РКО подорожало в среднем по больнице на 13%
Почему Сбер не выстрелил?
Во-первых, все уже видели РСБУ. МСФО не привнес ничего оригинального.
Во-вторых, есть ряд негативных факторов, довлеющих сейчас над ценой акций, и основное это законопроект DASKA 2019, где вероятность введения санкций против Сбербанка достаточно немаленькая.
Есть также ряд государственных инициатив, которые негативно влияют на потенциал роста — это, например, поручения по ограничению ставки эквайринга.
За 2018 год Сбер нарастил доходы за эквайринг до 232 млрд. (+62 млрд, +36% г/г).
В 2019 году ожидаю снижения доходов по этой статье.
Из положительного можно отметить планы строительства Сбербанк-Сити, что еще больше укрепит и без того немаленький гудвилл (бренд Сбербанк признан сильнейшим банковским брендом в мире)
sergeygaz, очень односторонний анализ, прогнозные цифры сильно притянуты за уши и полностью противоречат текущей динамике. Акцент на позитиве. Могу указать подробнее на явные нестыковки, но боюсь будут обвинять, что все это из-за того, что я в шорте.
Tilson, не понял, что значит «акцент на позитиве»? Если длинно смотреть, для меня это тоже недооцененная бумага сильного эмитента с хорошими перспективами. Это акцент на позитиве? По мне так это просто взгляд вдолгую. Другое дело, что тут мало кто думает о бумаге вдолгую. Напиши свое мнение, послушаем, твой шорт тут не при чем.
Geist, я имел в виду ровно то, что сказал. Акцент на позитиве, это значит вынос на первые позиции позитива, необоснованных позитивных прогнозов и замалчивание или преуменьшение значимых негативных факторов.
Мою позицию по Сберу в целом я озвучил — это фундаментально недооцененная бумага в большой степени из-за страновых рисков по текущим показателям, но динамика отчетов такова, что есть риски снижения фундаментальных показателей, про их рост я и не говорю. С цифрами приведу позднее вечером, когда (если) появится свободное время, но по-моему там и так все достаточно очевидно, если отвлечься от восторгов и посмотреть непредвзято.
Tilson, риски снижения фундаментальных показателей, тем более их роста, всегда есть, но это нормально, потому что «аномалией» скорей был тот рост, что мы наблюдали ранее, а не тот, что наблюдаем сейчас. А если политику убрать, тем более. Цены, что мы видим сейчас, на мой взгляд, на 70-80% из-за политики, я уже писал раньше. А политика — это нерыночная фигня.
