У последователей случайного блуждания есть такая забава: имитируется случайный процесс с вероятностью выпадения -1 или +1 равной 50%. Раньше это делали подбрасыванием монетки (см. например книгу «Случайное блуждание по Уолл-Стрит»), сейчас – на компьютере. Когда для генерации случайного числа использовали монетку, то обычно ограничивались несколькими сотнями реализаций. Но компьютер позволяет легко сделать сколько угодно реализаций и это меняет восприятие.

По идее график должен колебаться около нуля, но порой получаемые картины эквити поражают воображение (см. ниже диаграмму, число реализаций 10000). Как тут не поверить, что за этими диаграммами стоит нечто «реальное», толкающее графики вверх или вниз. Глядя на эти графики, одна часть мозга говорит, что это абсолютно случайный процесс, а другая часть мозга «видит» совершенно осмысленное движение, на котором можно заработать (это я уже о рынке).

( Читать дальше )

Из-за карантина отовариваться приходиться только в местном Магните. Обратил внимание постоянно — толпа людей, берут тачками. Заезжал раз в неделю в разные дни: картина не меняется. Поспрашивал знакомых — тот же ответ: Магнит работает на полную. Фуры «магнитные» приезжают постоянно.
Сегодня приехал после магазина домой и добавил в портфель акций Магнита.
Что-то в этой покупки есть от случаев с Питером Линчем: жена или дочь ему невольно подсказывали, какие акции купить, обращая внимание на популярные товары (книга «Метод Питера Линча»). Ну, а я обратил внимание на интенсивную работу Магнита (правда, на график я тоже взглянул и он мне понравился — как-то быстро отрос после падения).

Я раньше думал, что подешевевшие акции скупают Родшильды, Рокфеллеры (ну, и мелкие инвесторы типа У.Баффета) и падение останавливается. Несколько лет назад прочитал в книге Б.Биггса «Вышел хеджер из тумана», что во времена великих падений появляются какие-то таинственные «швейцарские гномы» (не имею представление, кто такие), все скупают по дешевке и исчезают на десятки лет. Мне представляется: ночью гномы в своих колпаках выкатывают тачки с золотом из гор, и обратно закатывают тачки с акциями… и исчезают. Великое богатство невидимо и не слышно, только по последствиям мы ощущаем, — оно здесь было.
Гномы, гномы — придите скорее!

В неплохой книге Тихонова «Как инвестировать, если у тебя меньше миллиона» прочитал, что Б.Грэм советовал в  держать активы 50% в облигах и 50% в акциях и при падениях переливать из облигов в акции до пропорции 25/75. Баффет держит 10% в облигах и 90% в акциях. Богл — 60/40 и т.д. Кстати все они на долгосроке имели неплохой результат несмотря на разные проценты.
Как переливать, в какой пропорции каждый решает сам. Очень заманчиво (внешне) выглядит такая схема: на сколько упал рынок акций, — на столько и перелил туда. Пока у меня 25% в акциях (держал заначку в облигациях). Хорошо бы упали на 80-90% от верхов и акций в портфеле стало бы соответственно (и это уже был бы «Баффет»). И это уже навечно… При последующем росте ни за что не переливал бы обратно в облиги (надоело смотреть, как рынок рос в последние годы). Потом только опционами подстраховываться от падения.

«Если вам только 20 с небольшим и только начинаете делать сбережения, то встаньте на колени и помолитесь об обвале рынка.»
Эта цитата из книги У.Бернстайна «Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском».
(Неужели вчера кто-то усиленно молился? Хотя возможно это еще не обвал.)
Этот врач-невролог оказался замечательным писателем об экономике, инвестициях, — один из тех писателей, за книжками которого не заснешь. Видимо по недоразумению попал в медицину (или папа с мамой уговорили). В настоящее время является одним из лучших управляющих, во всяком случае в книге Тихонова С. «Как инвестировать, если у тебя в кармане меньше миллиона» так утверждается.
Еще можно почитать о У.Бернстайне по ссылке:
perfume007.livejournal.com/90818.html

По одному портфелю получил ряд дневных данных в количестве 291. По сделкам провести анализ не удается: скачал отчет, но из-за фьючерсов в отчете маржа-маржа, какие-то расхождения с моим пониманием реальности, короче плюнул и решил провести анализ временного ряда по дневным данным. По дневным данным все как-то более-менее понятно.

На рис.1 ход эквити в % за 291 рабочий день.

Меня сейчас не волнует: хорошее или плохое эквити, — я хочу получить статистические параметры этой выборки. На рис.2 гистограмма выборки.

( Читать дальше )

Книги Талеба Нассима многими любимы (многие его не любят за пессимизм, который он внушает – хватает одной книги «Одураченные случайностью»), но больше всего его ненавидят финансисты,  — те, кто аккумулировал огромные деньги и ими управляет. Спрашивается, – за что? За книгу Черный лебедь…( а точнее часть III. Серые лебеди Крайнестана ). Вот названия некоторых глав из этой части: Глава 15. Кривая нормального распределения, великий интеллектуальный обман; Глава 17. Безумцы Локка, или «Гауссовы кривые» не к месту; Глава 18. Неопределенность «липы».

Надо сказать, что нормальное распределение это основа всей финансовой экономики, связанной с портфельными инвестициями, это расчет опционов и др., например, VAR — популярный инструмент для оценки финансового риска (особенно любят его в банках). И вот появился Талеб Насим со своим «Черным лебедем …» и показал, что все это фуфло, не имеет никакого математического основания. Есть за что ненавидеть!

Рядовой читатель обычно не вникает в суть спора, ему даже скучно. Ну, кто из нас (рядовых трейдеров, инвесторов) использует VAR?! Но для финансовых аналитиков, получающих миллионы долларов в финансовых корпорациях, — это хуже ножа в спину: были они математики, а по выводам книги  стали алхимиками. Не говоря о финансовых высших школах, преподавателях, студентах, кучи нобелевских лауреатах по экономике и т.д.

( Читать дальше )

Проблема касается всех, даже если вы об этом не думаете. Мы можем находиться в рублевых или долларовых активах (если только вы не глобальный игрок). По евро на нашем рынке мало возможностей.

Исходные данные: очень вероятно, что в течение года доллар может вырасти до 75 и выше, есть возможность проболтаться во флэте (±5%) и очень маленькая вероятность упасть до 62 (практически не реально, но возможно).

Вопрос: как распределить активы по рублевым и долларовым депозитам на год? Депозит выбран в качестве примера как простой линейный инструмент. Доходность по рублям примем 6.5% годовых, а по долларам 2%

Начало расчета: доллар 67,95 (сейчас уже убежал вверх, но переделывать расчеты не охота — важна идея). Возможны три варианта развития событий: рост, флэт и падение.

Путем перебора долей рублей и долларов составляем таблицу прибыли (убытка) в % через год. Окончательный результат по доллару переводим в рубли, чтобы можно было адекватно сложить %. При переводе все в доллары и при росте его до 75 руб., общий рост увеличивается до 12,58278% (а не до 10.4%) из-за возникающей разницы курса.

( Читать дальше )

В книге Майкл Мобуссина «Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов» в гл.31

приведено частотное распределение дневной доходности индекса S&P 500 за период с 1 января 1978 по 30 марта 2007 г. и нормальное распределение, выведенное на основе этих данных.

«   Эмпирические данные показывают следующее:

   • небольшие изменения появляются чаще, чем предсказывает нормальное распределение;

   • изменений средней величины происходит меньше, чем подразумевает модель (примерно от 0,5 до двух стандартных отклонений);

   • хвосты распределения толще, чем предполагается стандартной моделью. Это говорит о том, что значительные изменения происходят чаще, чем ожидается.»

Решил посмотреть, что с нашим индексом  РТС. Данные с 05/07/2005 по 05/07/2018. Среднее 0,038017%, ст откл. 2,15267%.



Рис.1. Дневные данные дневной доходности РТС (%).

( Читать дальше )