🕊 Итоги переговоров для российского рынка

С момента звонка Трампа Путину на прошлой неделе рынок акций вырос более чем на 10%, а вчера состоялась знаковая встреча в Эр-Рияде, что может открыть новые перспективы фондового рынка.

Общая картина

Переговоы прошли нейтрально — по итогам встречи появились договоренности на назначение послов, возобновление дипломатических миссий и формирование процесса по украинскому урегулированию. 

Учитывая, что за последние 2 месяца индекс Мосбиржи вырос более чем на 40%, вчерашнюю коррекцию в несколько процентов стоит оценивать как фиксацию на фактах (хуже не стало). Было бы странно ожидать, что мир будет согласован за одну встречу.

Для продолжения ралли нужны новые факторы, например, конккретная дата очной встречи президентов. Не нужно быть аналитиком, чтобы понять, что рынок живет ожиданиями, и к этому моменту индекс Мосбиржи уже будет стоит 3800-4000 пунктов.

Еще одна вещь, которую стоит понимать. Переговоры — это сложный и долгий процесс и не стоит ожидать молниеноснового снятия санкций и возвращения иностранцев на фондовую биржу. На этой могут уйти месяцы. 

💵 Курс рубля: мнение аналитиков Альфа-Банка

Утром 13 февраля рубль укреплялся на межбанковском рынке ниже значения 90 рублей, а по итогам дня курс ЦБ составил 91,0313. У многих возникает вопрос, насколько устойчиво это укрепление и как долго оно продлится. У аналитиков Альфа-Банка есть свой комментарий.

Главный сюрприз для валютного рынка – рост притоков в страну экспортной выручки на фоне всех ограничений, связанных с финансовым сектором РФ. Объяснить это ростом доходов нельзя, поэтому ответ кроется, вероятно, в улучшением ситуации с платежами.

В ближайший месяц участники валютного рынка будут следить за новостями о поставках российской нефти в Индию. Несмотря на весь позитив вокруг телефонного разговора между президентами США и России, Евросоюз находится в активном поиске оснований для перехвата танкеров в Балтийском море (половина российского экспорта нефти идет через него), которые могут входить в российский теневой флот. И нет сомнений, что при желании найти эти основания не составит труда.

📈 Ключевая ставка, инфляция и курс доллара

🗓️ Аналитики, опрошенные ЦБ с 31 января по 4 февраля, внесли изменения в свои прогнозы. Пришлось, потому что ЦБ всех «обманул» и сохранил в декабре ставку.

📊 Средняя ключевая ставка

🔸 2025 год: 20,5% (было 21,3%)

🔸 2026 год: 15% (было 14,6%)

🔸 2027 год: 10,4% (без изменений)

📌 Инфляция:

🔸 Конец 2025 года: 6,8% (было 6%)

🔸 Конец 2026 года: 4,6% (было 4,5%)

🔸 Конец 2027 года: 4% (без изменений)

💵 Курс доллара:

🔸 2025 год: ₽104,7 (было ₽102)

🔸 2026 год: ₽108,8 (было ₽104)

🔸 2027 год: ₽110,4 (было ₽106,6)

Для желающих изучить детальнее отчет — он размещен тут. 

Учитывая, что в опросе принимают участие представители 34 крупнейших банков, рейтинговых агентств и финансовых учреждений, можно делать общие выводы о настроениях в финансовой среде.

Если коротко, то ухудшились ожидания по инфляции на 2025 год, но при этом улучшились по ключевой ставке. Кто-то решит, что это звучит как-то абсурдно, но вы ведь не носите звание аналитика, поэтому вас никто не спрашивает. 

📈 Почему укрепляется рубль?

С 2022 года российская валюта демонстрирует значительные колебания, что связано с рядом экономических и геополитических причин. Сейчас, когда официальный курс ЦБ опустился ниже значения 100 рублей за доллар, покупки валюты большинству россиян перестала быть интересна (еще бы — в обменники мы привыкли выстраиваться только тогда, когда курс за день взлетает до 115).

Основные причины укрепления рубля:

1. Продажи экспортеров. В преддверии налоговых выплат экспортеры активизируют продажи иностранной валюты, что увеличивает её предложение на рынке.

2. Снижение спроса на импорт. После новогодних праздников традиционно снижается спрос на иностранную валюту со стороны импортеров.

3. Стабильный платежный баланс. Несмотря на санкционное давление, внешнеторговая деятельность России пока еще остается устойчивой.

4. Геополитические перспективы. Ожидания улучшения геополитической ситуации и возможные переговоры создают оптимизм на валютном рынке.

💵 Хроники валютного рынка 

2022 год. Наблюдали сперва рост курса до 121 рубля за доллар (исторический максимум), после укрепление до 50 рублей. К концу года рубль вновь ослаб до 69,9. Сейчас эти цифры в контексте “ослаб” выглядят комично. 

2023 год. Курс рубля испытывал шоки в августе и октябре, когда значение доллара превысили психологическую отметку 100. Введение Указа Президента об обязательной продаже валютной выручки. По итогам года курс стабилизировался на уровне 90-93, падение рубля составило 30%. 

2024 год. Приостановка торгов биржевым долларом. ЦБ вводит новый механизм установления официальных курсов. Введение новых санкций против российского финансового сектора (более 50 российских банков). Из-за проблем с расчетами и новых санкций курс рубля ослабевал весь год и в моменте доходил почти до 110 рублей за доллар. Ослабление по итогам года составило 20%. 

2025 год. Затишье в начале года и введение новых санкций на энергетический сектор. Курса доллара выше 100 уже становится привычным. 

Автор статьи - https://t.me/buynotsell.

***

На фоне резкого ослабления рубля в ноябре рынок начинает закладывать повышение ключевой ставки на заседании 20 декабря до 25%.

Российский регулятор продолжает бороться с инфляцией, которая в ноябре показывала рост почти по 0,4% в неделю, что значительно превышает годовой прогноз в 8,5%. Никто уже не сомневается, что ставка будет повышена, споря лишь о её итоговом значении.

Неопределенности добавило резкое ослабление рубля: 29 ноября ЦБ установил официальный курс на уровне 109,5782. На этом фоне у многих начались флешбеки из 2022 года.

Автор статьи — https://t.me/buynotsell.

***

Курс весь год болтался где-то в районе 85-90 рублей за доллар, но в ноябре совершил резкий рывок на 8% и на 27.11 официальное значение было установлено на уровне 105,06 (на рынке Форекс доллар и вовсе достиг уровне валютного кризиса в марте 2022 года — 107 рублей).

Автор статьи — https://t.me/buynotsell.

***

Ключевое:

• санкции против Газпромбанка, Дом.РФ, ББР Банка и Национального резервного банка (входят в топ-50 по размеру активов);

• санкции против российских депозитариев и регистраторов.

Суммарно в новый санкционный список попало более 50 банков (включая Дом.РФ) и 11 руководителей ЦБ. В этот раз ударили по Газпромбанку (на удивление держался очень долго), который выступал мостом в международных расчетах за энергоресурсы.

К санкциям российская экономика привыкла, но в этот раз есть важный нюанс — по своему влиянию данные ограничения можно сравнить с мерами, введенными против Сбербанка и ВТБ в 2022 году.

Газпромбанк занимал важную роль в расчетах за российский газ, а также служили основным мостом для расчетов и переводов в иностранные банки, что усложнит и без того тяжелую ситуацию с расчетам.

Теперь расходы на переводы вырастут еще сильнее и все большую популярность будут приобретать варианты с открытием компаний в СНГ, а также переводы через крипту. А это — удар по российскому импорту — закупать иностранные товары и оборудование станет еще сложнее и дороже, а значит спрос на валюту снижается.