Beluga Group в основном занимается реализацией собственной продукции на российском рынке, но у нее также есть экспорт, импорт и проект роста – розничная сеть «ВинЛаб», которые могут пострадать из-за кризиса и западных санкций. Некоторые западные производители алкоголя объявили о прекращении поставок в Россию, а также в США и ЕС были введены санкции на российский алкоголь.

В этом посте:

• Продажи собственной продукции продолжают расти, но есть риски, связанные с импортом и экспортом;
• Экспорт в 2022 г. может сохраниться на уровне 80-90% от прошлого года;
• Импорт может сохраниться на уровне прошлого года;
• Beluga продолжает развивать сеть «ВинЛаб», но может временно приостановить открытие новых магазинов.

Продажи собственной продукции продолжают расти, но есть риски, связанные с импортом и экспортом

Некоторые крупные производители алкогольных напитков прекратили поставки продукции в Россию. Например, крупнейший в мире производитель Diageo, а также Brown-Formann, Carlsberg, Heineken и другие компании.

Нынешнее падение рынка РФ — благо для тех, кто отложил покупки ранее. Снижение нефти и доллара обычно смертельное сочетание для рублевых котировок.

Между тем, темнее всего перед рассветом. Как тогда выбрать момент?

Делюсь актуальными соображениями:

1. На рынке много физлиц. Сначала многие не придали значения, а теперь продают и провоцируют других

2. Нефть снижается, что триггерит сектор вниз. Думаю, что не за горами BRENT = 85 / URALS = 65-75

3. Акции потребсектора все еще безопасны. Их логично подбирать на общерыночном снижении

4. Впереди с 17 по 30 число, налоговый период. Логично вновь смотреть доллар к покупке в это время

5. Суперслабый доллар = повод покупать экспортеров. Именно в этот момент дешевы и их акции. Но важно выбрать отрасли — например, не НОРНИКЕЛЬ

6. Не стоит исключать ГАЗПРОМ  по 170₽. Навес продаж и негатив = такой риск

В целом, я склоняюсь к тому, что почти сформирована точка покупки рынка в целом. Портфель от максимума в +12% в этом году откатился к +10%

Советую вам формировать списки покупки и не покупать все разом — думаю, что около +35% сможет сделать рынок от дна этим летом. Посмотрим, окажусь ли я прав.

SENTIMENT IS DESTROYED — WALL OF WORRY IS READY

Довольно парадоксальный вопрос лично для меня, но я все больше убеждаюсь в том, что это прямо массовое явление. Десятки тысяч людей смотрят на -43% или -77% напротив позиции, и их действия буквально замораживаются — рука не поднимается продать.

• Я считаю, что эта нерешительность — ровно то, что сдерживает инвесторов в такой ситуации от созидания. Сознание цепляется за любые причины не совершать продажу.
• Вместо того, чтобы выбрать вложения, которые приносят прибыль здесь и сейчас, люди значительную часть портфеля продолжают держать в активах, и со временем постепенно продажи их отчаявшихся коллег добивают цены на эти активы.

Проверочный вопрос: найдите 2-3 акции, которые у вас выросли со свежей покупки. А что если бы вы положили в них больше, и не держали по 20-30% портфеля в 2-3 дохлых слонопотамах, купленных до 24 февраля?

• Чтобы ваш брокерский счет начал расти (на минуточку, это ровно то, что вам нужно — вы в яме и вам нужно перестать копать), вам нужно 100% ваших не замороженных денег разместить в выгодные вложения (а не 30% — иначе КПД ваших денег будет нулевой).
• Ну и наверняка вы знаете, что решение любой проблемы начинается с ее признания.

По данным Sberindex видно, что динамика расходов на товары и услуги в последнюю неделю (27 июня — 3 июля) улучшилась — рост составил 11.7% г/г против роста на 8.2% г/г в предыдущую неделю. Расходы на продовольствие продолжили демонстрировать двузначную динамику роста (+18.3%), в то же время расходы на непродовольственные товары впервые за последние два месяца вернулись к положительной динамике (+3.6% г/г).

Тем не менее, о развороте тренда говорить рано: потребители по-прежнему остаются сдержанными в тратах на товары не первой необходимости — расходы на бытовую технику и электронику снизились на 21% г/г, а на одежду и обувь — на 26% г/г. Это объясняется снижением реальных доходов населения.
 
В статье:

• Реальные зарплаты в апреле снизились на 7.2% г/г, что сопоставимо с 2014-2015 гг.;
• В мае выросла просрочка россиян по кредитам;
• При этом безработица пока что остается на рекордно низком уровне.

Потребители продолжают экономить на товарах не первой необходимости

Сразу скажу — думаю, что нет. Тому есть простая причина: он начался когда экспортеры снизили продажу валюты, а как только они пойдут к концу месяца продавать под свои нужды, все может откатиться — хотя бы частично.

Поэтому хотя события сегодняшнего дня и USD = 60-61 RUB уже радуют глаз, на самом деле мир не перевернулся и мы живем в тех же реалиях. Ралли на медвежьих рынках никто не отменял (в данном случае доллар выжал медведей)

Соответственно, и ралли в акциях на радостях про доллар нельзя назвать устойчивым. Порадуются и будет. И все быстро может вернуться назад — на такой сценарий я ставлю в качестве базового.

Давайте разберем корпоративные новости:

РУСАЛ — Потанин готов обсуждать присоединение его к ГМК. Круто, если объединится с ГМК, но по реакции ГМК мы видим, что об этом думают акционеры)) Ну и сделка такая небыстрая.

ЮНИПРО. Все дедлайны вышли, а Fortum молчит. Ждем реакцию на новости о продаже компании, но примечательно, что проливы к 1.4Р выкупаются по этой акции

Сегодня в эфире РБК получил вопрос о том, где ждать рубль в контексте того, что Минфин и ЦБ прорабатывают бюджетное правило — и на это хочу сказать, что главный рояль в кустах по доллару, на мой взгляд, это отток капитала.

Судите сами:

1) По оценкам Минфина, в банковской системе свыше $130 млрд валютных пассивов, а приток валюты в страну колеблется в рамках $20-40 млрд в месяц с января по май
2) По бюджетному правилу вряд ли купят больше $25-30 млрд при слабом бюджете
А у населения есть свыше $100 млрд валютных сбережений

• Получается, что интервенции Минфина и ЦБ не меняют расклад или при концентрации могут сместить баланс сил на 1-2 месяца. А вот вывод валюты населением — это потенциально реальная сила
• Учитывая, что можно до $1 млн в месяц вывести за рубеж, а курс намного ниже «привычных» людям 70Р за доллар, многие состоятельные граждане могут покупать валюту и отправлять ее на зарубежные счета или покупку недвижимости за границей, тем самым выводя капитал
• Более того, банковская система все для этого сделала: передавать доллары неудобно, комиссии за хранение и так далее — многие не хотят расставаться с валютой по текущему курсу, а держать внутри страны невыгодно
• Чем хуже дела с экономикой(а тут все только начинается в смысле рецессионных явлений) и чем больше опасений у населения из-за спецоперации, тем больше будет отток капитала. В условиях отмены многих дивидендов, фондовый рынок как способ сбережения тоже начал терять привлекательность

• МТС и Ростелеком ранее запаслись оборудованием на несколько лет, при этом проблема с поставками оборудования не разрешена; 
• Меры господдержки соответствуют росту капекса; 
• Стабильный кэш-поток позволяет сохранять фин стабильность и платить дивиденды. 

Сегодняшнее падение котировок Газпрома — конечно большое разочарование для многих… но небольшое для клиентов Invest Heroes — на долгосрочной стратегии мы продали его давно, а на флагмане #Indiana_jones сокращали перед дивидендами, т.к. мне и нашему главе Research Александру Сайганову не давали покоя риски / он даже продал его полностью.

В чем причина:
— растет кап. программа = нужно развивать логистику не в Европу (СПГ, Китай)
— при текущем курсе рубля сократились доходы / экспорт в Европу тоже вдвое примерно ушел
— у компании много проектов, где 25-40% были собственные средства, а остальное кредит западных банков. И их уходом приходится замещать кредит собственными деньгами

В итоге у компании резко сократился денежный поток. И она справедливо не понимает сколько может платить акционерам. Государству нужны деньги, поэтому, видимо, решили больше забирать напрямую через НДПИ 

Как итог, я бы грубо предположил, что компания сможет платить, скажем, 25% по МСФО. Рублей 15-20 на акцию. Но к этому решению Газпром придет только через 6-9 мес., поняв свою актуальную экономику

Давайте развивать тему актуальной для инвестора практической психологии и приемов. Результат собирается из мелких ноу-хау, и кроме научной составляющей важно уметь работать со своей психикой.

1) Многие инвесторы сейчас сталкиваются со слегка иррациональной проблемой «висяков» — позиций в портфеле, по которым -50%...-70% и людям некомфортно их продавать. Съеживаются и ждут...

2) У многих есть позиция на 20-40% от капитала, которая сложилась исторически, и нет оптимальной цены, чтобы ее снизить (и так может месяцами висеть, если она не растет)

3) Бывает так, что набранные позиции уже очевидно тупиковые, но их держат (надежда)

4) А еще бывает так, что люди не вычленяют ликвидный портфель. Допустим у них 40% в заморозке или очень неликвидно, а они доли активов, которыми торгуют, считают от общей суммы

На практике все давно сказано мастерами: как говорит Уоррен Баффет, «если вы поняли, что вы в яме, сначала убедитесь, что вы перестали копать».

Это означает, что в какой бы… опе не был портфель, прогресс начинается с того момента, когда ты сам себе в этом признаешься, и переносишь точку отсчета. Важно признать проблему.