комментарии Invest Era на форуме

Новатэк отчитался по итогам 1 полугодия и 2 квартала. Результаты неоднозначные. Вот основные цифры (динамики г/г не представили):

📍Выручка за 1п 2023 составила 643 млрд рублей
📍EBITDA 415,8 млрд рублей
📍Прибыль 155,6 млрд рублей

Хорошие результаты или плохие? Понять из пресс-релиза Новатэк невозможно, ведь нет динамики г/г. Но вот что известно нам:

📍Исходя из косвенных данных от менеджмента, прибыль за весь 2022 составила 700 млрд рублей
📍По словам того же менеджмента, снижение прибыли в 2023 должно было составить 30% г/г

Это значит, что в идеале прибыль за 1п2023 должна была бы составить около 200-250 млрд рублей. По факту она сильно ниже. То есть, если смотреть в вакууме, результаты посредственные.

Получается, что вклад 1 полугодия в совокупные дивиденды составит около 30 рублей. Для сравнения, за 1п2022 заплатили 45 рублей. Мало.

В самом лучшем случае прибыль Новатэк за 2023 может составить 350-430 млрд рублей (наш предыдущий прогноз, основанный на словах менеджмента – 500 млрд рублей). Исходим из ожиданий, что цены на газ подрастут, ситуация на рынке стабилизируется. Тогда дивиденды за год будут примерно 80-90 рублей, доходность 5-6%. Возможно, выше – Новатэк известен тем, что регулярно повышает выплаты, несмотря на результаты. Но 80-90 – базовый сценарий.

Согласно материалам ЦБ, прибыль банковского сектора за 1 полугодие 2023 года составила 1,7 трлн рублей. Это выше ожиданий ЦБ. Для сравнения, за 1 полугодие 2022 был получен убыток 1,5 трлн рублей.

Особенно хорошим выдался июнь. Прибыль за этот месяц выросла на 15% м/м до 314 млрд рублей. Количество прибыльных банков в июне выросло до 245 (75% от общего числа) по сравнению с 237 в апреле (73%). По итогам первого полугодия это количество составило 271 банк (83%) с долей в активах в 99%.

Хороший месяц, однако. Хотя всё не так однозначно.

Стоит сказать, что почти половина всей прибыли за июнь обеспечена за счёт валютной переоценки. Доход по этой статье составил 153 млрд рублей. Ещё 30 млрд – это доходы от ценных бумаг, 33 млрд – дивиденды от дочерних компаний.

Таким образом, основа прибыли за 1 полугодие – дивидендный сезон и ослабление рубля.
❌ А вот прибыль от основной деятельности в июне снизилась вдвое м/м: с 250 млрд до 125 млрд рублей.

Снижение связывают с ожидаемым ростом отчислений в резервы по кредитным убыткам. Но также и активность в сфере кредитования замедляется, добавляется сезонность.