комментарии Константин Лебедев на форуме

Скоро заседание ФАС, рассмотрим прецедент с РУСАЛ

а) «Компании «United Company RUSAL Limited» и хозяйствующим
субъектам, входящим с ней в одну группу лиц, (равно как их
правопреемникам) не устанавливать отпускную цену на первичный алюминий
марки А7 и/или А7Э и/или А7Е (в виде мелкой чушки или Т-образной чушки)
по договорам, для потребителей (покупателей) на территории Российской
Федерации выше цены, рассчитанной по следующей формуле:
В случае поставок на базисе EXW или FCA (с завода) ж/д станция или
склад грузоотправителя1
, без учета НДС:
Ц1 = LME1 + ПА7:
где:
Ц1 — максимально возможная отпускная цена на первичный алюминий
марки А7 и/или А7Э и/или А7Е (в виде мелкой чушки или Т-образной чушки)
для потребителей (покупателей) на территории Российской Федерации на
базисе EXW или FCA (с завода) ж/д станция или склад грузоотправителя, без
учета НДС,
LME1 — среднее значение котировки London Metal Exchange Cash
Settlement High Grade Primary Aluminium (LME) за период, выбранный
Компанией «United Company RUSAL Limited» и хозяйствующими субъектами,
входящими c ней в одну группу лиц (равно как их правопреемниками),
продолжительностью 30-ть последовательных календарных дней в течение
двух месяцев, предшествующих месяцу поставки, и месяца поставки
указанной продукции, в рублях по курсу Банка России, если иной
котировальный период не установлен сторонами по обоюдному согласию.
EXW, FCA — трактовка «Инкотермс-2000» (официальная публикация
Международной торговой палаты № 560 1999 года).
Значение ПА7 определяется по формуле:
ПА7 = Прег – Лф – Лп,
где:
Прег – среднее значение показателя региональной премии для
алюминия марки А7 и/или А7Э

fas.gov.ru/news/7267

Если по делу — по текущей цене брать НЛМК дорого, даже в виду больших дивов. Сталь перейдет в следующую фазу цикла и акция может надолго уехать на 210 руб.

Вольд, да в этом плане безопаснее брать ММК, так как до следующей фазы должен успеть войти в индекс MSCI и можно будет продать часть акций индексных фондам

Кто подписан на? Расшарте обзор

🔍 Периодический обзор рынка стали

Мы продолжаем рассылку периодического обзора рынка стали, подготовленного командой стратегов ММК. Обзор, опубликованный на этой неделе, посвящен анализу рынка металлопродукции в России и в мире в июле-сентябре 2021 года.

Блин, выручка 2 ярда обычно было, а тут хренак, цены в космос, выручка 3,2 ярда...
Как долго такое продержится?
2008 год мне напоминает, там тоже перед кризисом и удобрения в космос улетели, и цены на сталь

Тимофей Мартынов, по выручке совершенно точно это ещё не рекордный квартал. Третий пока идет плюсом ко второму +15%. То есть в третьем квартале 3,6 ярда выручки — пока реально.

Kolya Marketolog, спасибо за комментарий. А как ты узнал что третий идет плюсом ко второму?
цены где смотришь?

Тимофей Мартынов, Да я в совокупности несколько источников (тот же трейдингвью по HRC1!), плюс уважаемый коллега Константин Лебедев в ветках про металлургов регулярно поток данных транслирует плюс в оффлайне прайс-листы комбинатов для металлобаз. С совокупности июль выше апреля уже на 15-20 процентов попозиционно, первые августовские прогнозы примерно такой же разрыв с маем, так что даже если сентябрь пойдет вниз от августа, все равно сохранится разрыв с ценами июня 5-10%, ну и кумулятивно за квартал выйдем на те самые +15%.
На рост цен по стали особо не рассчитываю, дефицит с рынка отвалился на перегретых ценах, в целом по миру металлурги поднапряглись и немного нарастили производство, так что драйверы роста закончились. Но и падать пока оснований нет — логистические каналы пустые, загрузка мощностей стабильно за 90%, потребление стали стабильно растет по всему миру. Так что выходим на верхнее плато по цене и ждем сигналов к плавному завалу цен в четвертом квартале.
Это что по рынку. Вне рынка вижу стадо «лебедей» — от разговоров о Хитром Плане Байдена (4 триллиона на инфраструктуру) до карбонового сбора в Европе (что хрен его знает как перекосит весь планетарный рынок стали).

Kolya Marketolog, Не нужно путать рост стоимости акции при росте цен на сталь в моменте с коэффицентом регрессии 0.88 и рост фин. показатели идёт с лагом 2-месяца, почти квартал. Это была моя ошибка при прогнозировании дивов за Q1'21, когда я насчитал почти 7 руб без учёта лага и увеличения чистого оборотного капитала.
Соответственно имеем, две точки максимальной цены для выхода
1. Это на пике волны роста цен на сталь.
2. Это ценовое ралли перед див. отсечкой.
И противоположные точки для входа
1. На коррекции цен на сталь
2. На коррекции после див. отсечки
Ещё накладывается сезонный фактор. Летний период низкой активности.

Акции Северсталь, НЛМК и ММК. Агрегированная оценка стоимости по нескольким моделям
Как вы наверно еще заметили в отличии от многих обзорщиков c использование акын-фундаментала, оценивающие больше не цифры, а какие то свои субъективные критерии, например (мне нравиться акция Северсталь, потому что они такие классные и публикуют свои квартальные финансовые результаты на неделю раньше всех по сектору) и так далее, почему они это делают ?
им просто лень считать цифры ?
они гонятся за лайками ?
Попробуем не допускать, таких ошибок и воспользуемся сервисом finbox.com, где представлено более 11-ти стандартных моделей оценки стоимости по каждому эмитенту.

Северсталь - 2,095.58 руб. апсайд 20.7%

 

 

НЛМК  — 325.66 руб. апсайд 32.5%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Северсталь, НЛМК и ММК. Агрегированная оценка стоимости по нескольким моделям
Как вы наверно еще заметили в отличии от многих обзорщиков c использование акын-фундаментала, оценивающие больше не цифры, а какие то свои субъективные критерии, например (мне нравиться акция Северсталь, потому что они такие классные и публикуют свои квартальные финансовые результаты на неделю раньше всех по сектору) и так далее, почему они это делают ?
им просто лень считать цифры ?
они гонятся за лайками ?
Попробуем не допускать, таких ошибок и воспользуемся сервисом finbox.com, где представлено более 11-ти стандартных моделей оценки стоимости по каждому эмитенту.

Северсталь - 2,095.58 руб. апсайд 20.7%

 

 

НЛМК  — 325.66 руб. апсайд 32.5%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Оценка стоимости акций ММК, НЛМК и Северстали по моделли дисконтирования дивидендов Гордона

Во время сезона корпоративных отчетностей и объявлений дивидендов хочется получить оценку привлекательности с точки зрения будущей доходности. Для этих целей попробуем воспользоваться многоступенчатая модель роста Гордона

Стоимость акции = D1 / (k — g), где:D1 = ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем кварталеk = ставка дисконтирования или требуемая норма прибылиg = ожидаемый темп роста дивидендов (обратите внимание — полагается, что он будет постоянен)
k возьмем равным форвардной ключевая ставка Банка России — 6,5%  
Первым шагом рассчитаем средний тем роста дивидендов для каждого эмитента

Для расчета данные со всеми выплатами и вставим в Exel, так как в

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Константин Лебедев, поэтому на мой взгляд даже по фундаменталу — гордон
это элемент безграмотности — не понимания корректности и правил
применения модели и тем более корректности параметризации этой и любой
другой модели модели

znak, У каждого метода, есть свои ограничения и я их прекрасно понимаю интересно было познакомиться с этой моделью, попробовать воспользоваться и иметь как некий инструмент не абсолютного значения, а в качестве мерила для сравнения внутри сектора металлургов

Оценка стоимости акций ММК, НЛМК и Северстали по моделли дисконтирования дивидендов Гордона

Во время сезона корпоративных отчетностей и объявлений дивидендов хочется получить оценку привлекательности с точки зрения будущей доходности. Для этих целей попробуем воспользоваться многоступенчатая модель роста Гордона

Стоимость акции = D1 / (k — g), где:D1 = ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем кварталеk = ставка дисконтирования или требуемая норма прибылиg = ожидаемый темп роста дивидендов (обратите внимание — полагается, что он будет постоянен)
k возьмем равным форвардной ключевая ставка Банка России — 6,5%  
Первым шагом рассчитаем средний тем роста дивидендов для каждого эмитента

Для расчета данные со всеми выплатами и вставим в Exel, так как в

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Константин Лебедев, ты пока не понял-- движение идет не по дивам и гордону
тем более базовые цены цены для дисконтирования — не знает никто даже на 1-2 год
поэтому гордон — не работает — но сегодня к вечеру я дам информацию поконкретнее
стоит прочитать

znak, Отличная, новость открытый плюрализм мнений это то что нужно, со своей сторны пока не обещаю, точных дат, но планирую рассмотреть модель прогнозирования фин. показателей в виде стратегии в динамике за последние 5 лет и посмотреть потенциальную доходность, если следовать ей.

Да что же это твориться то такое!!! Смотрю на график, покупать на хаях не хочется...

Смотрю на отчет и хочется купить акции ММК!!! Но покупать на хаях...

Итак, что мы видим по отчету:
Первое, что бросается в глаза — ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ!!! 76 млрд. руб. против 35 млрд. за 1 квартал 2021 г.!!! (23 млрд. и 7 млрд. за 4 квартал и 3 квартал 2020 г. соответственно). Т.е. что мы видим? А видим мы увеличение чистой прибыли в 10 РАЗ по сравнению с 3 кварталом 2020 г. При этом акции не выросли и на половину!!!!!!!!!!!

На данный момент дивидендная доходность составляет порядка 13%, что ОЧЕНЬ МНОГО!!!

Улучшились и другие показатели… (переписывать нет смысла, все есть в отчете, с которым можно ознакомиться на этом сайте). Немного выросла долговая нагрузка (с 10 до 26 млрд. руб.). Но это представляется не критичным.

Кроме того, из тройки металлургов ММК на данный момент является самой недооцененной… Так что, думается, что потенциал для роста есть.

Вместе с тем, рост прибыли связан с ростом мировых цен на сталь… и другие риски. Поэтому покупать на все я бы не советовал.

Написал и купил акции этой компании на 2% от депозита :) Если упадет — буду докупать (при падении на 10%).

Dur, ММК всегда был и будет самым недооцененным из тройки металлургов)
потому что рентабельность ниже из-за отсутствия собственного сырья.

Тимофей Мартынов, а менеджменту вопрос задавали? у них ведь есть возможность купить источник сырья… на рынке есть предложения?

drumer, ММК вырбрал стратегию по улучшению «работы» с поставщиками сэрья, имея свое производство которое повышает переговорную позицию с поставщиками.

Оценка стоимости акций ММК, НЛМК и Северстали по моделли дисконтирования дивидендов Гордона

Во время сезона корпоративных отчетностей и объявлений дивидендов хочется получить оценку привлекательности с точки зрения будущей доходности. Для этих целей попробуем воспользоваться многоступенчатая модель роста Гордона

Стоимость акции = D1 / (k — g), где:D1 = ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем кварталеk = ставка дисконтирования или требуемая норма прибылиg = ожидаемый темп роста дивидендов (обратите внимание — полагается, что он будет постоянен)
k возьмем равным форвардной ключевая ставка Банка России — 6,5%  
Первым шагом рассчитаем средний тем роста дивидендов для каждого эмитента

Для расчета данные со всеми выплатами и вставим в Exel, так как в

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Оценка стоимости акций ММК, НЛМК и Северстали по моделли дисконтирования дивидендов Гордона

Во время сезона корпоративных отчетностей и объявлений дивидендов хочется получить оценку привлекательности с точки зрения будущей доходности. Для этих целей попробуем воспользоваться многоступенчатая модель роста Гордона

Стоимость акции = D1 / (k — g), где:D1 = ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем кварталеk = ставка дисконтирования или требуемая норма прибылиg = ожидаемый темп роста дивидендов (обратите внимание — полагается, что он будет постоянен)
k возьмем равным форвардной ключевая ставка Банка России — 6,5%  
Первым шагом рассчитаем средний тем роста дивидендов для каждого эмитента

Для расчета данные со всеми выплатами и вставим в Exel, так как в

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Все еще любят сайт смотреть прогнозные дивиденды на сайте.
Так как это более полезно и информативно, правда УК часто топит за акции в своем портфеле, наверно, как и все.
Но если бы была бы аналогичная функция на смартлебы smart-lab.ru/dividends/?utm_source=main_menu
Было бы круто. Где условно каждый могу бы сделать свой прогноз и чем он был бы точнее, тем вес прогнозов этого пользователя по конкретной акции был бы больше. Так бы получили взвешенный и более объективный прогноз от проф участников и остальным было бы полезно. Еще можно плюшечек добавить, в виде голосовалки за проноз.

А пока раздел с дивидендами на смартлабе давольно бесполезен

Кто-нибудь может объяснить, почему на Инвестинге и в Trading View дата отчетности стоит 22 июля, хотя на деле она вышла сегодня? Что за расхождение?

Emtenaye, объясняю: инвестинг и трейдингвью покупают данные у дата-провайдеров и автоматически фигачат их в календарь.
мы в нашем календаре проверяем все данные вручную сами.

вы вообще используете календарь акций на смартлабе?
если нет, то почему?

Тимофей Мартынов, потому что UI дизайнер на смартлабе да же рядом не волялся. Дали бы мне дэмо бэка показал бы как натянуть на реакт с бутстрапом на готовый шаблон, например такой themes.getbootstrap.com/preview/?theme_id=6743

Константин Лебедев, не понял, что потому что?:)

Тимофей Мартынов, без нормального дизайна этим всем пользоваться или да же найти невозможно

Ещё заказуха в пользу пересмотра пошлин
amp.ura.news/news/1052495686

Пришли к 66 рублям, для включения в индек с учётом увеличенного FIF уже можно смело рассчитывать на включение в индекс MSCI, осталось дождаться SPO. Я бы на месте Рашникова уже был бы на низком старте, так как все аналитики в один голос метят в 76-78 руб за акцию, в районе 20-го сентября цена должна быть на своих очередных максимума, надеюсь тогда и произойдёт SPO, что бы успеть к октябрьской ребалансеровке пройти процедуру включения

Похоже, что ещё отчёт будет сильный, пока из раскрываемой информации не очевидно, что влияет на изменение себестоимости реализации, а маржа там и правда небольшая бывает доходит до 15%, как раз на размер пошлин :), соответственно нужна хорошая точность

Кто-нибудь может объяснить, почему на Инвестинге и в Trading View дата отчетности стоит 22 июля, хотя на деле она вышла сегодня? Что за расхождение?

Emtenaye, объясняю: инвестинг и трейдингвью покупают данные у дата-провайдеров и автоматически фигачат их в календарь.
мы в нашем календаре проверяем все данные вручную сами.

вы вообще используете календарь акций на смартлабе?
если нет, то почему?

Тимофей Мартынов, потому что UI дизайнер на смартлабе да же рядом не волялся. Дали бы мне дэмо бэка показал бы как натянуть на реакт с бутстрапом на готовый шаблон, например такой themes.getbootstrap.com/preview/?theme_id=6743

У ММК кстати рекордный объем капекса

Тимофей Мартынов, Может себе позволить, так как чистый долг равен нулю, странно не вложиться в модернизацию производства, и так не успевают осваивать средства.

ММК оценивает потери от введения РФ экспортных пошлин на металл приблизительно в $150 млн

Роман Ранний, суммарно или в квартал?)

Тимофей Мартынов, это суммарно с 1-го августа до 31-го декабря, это было в конференц колле, но записи на сайте ММК досихпор нет.

🦾 Обзор финансовых результатов ММК за 2-й квартал и прогноз на 2-е полугодие 2021 года

Рассмотрим краткий обзор показателей за 2-й квартал 2021 года

Источник: http://mmk.ru/upload/iblock/d92/MMK_Q2_2021_Presentation_RUS.pdf

Все операционные показатели выглядят фантастически на фоне низкой базы 2-го квартала 2020 года, когда по всему миру вводились локдауны в связи с распространение вируса COVID-19. И на фоне 1-го квартала 2021 года, когда велась реконструкция стана 1700 и модернизации стана 2500 г/п
А так же долларовые цены на г/к прокат FOB Черное море на исторических максимумах, где рост составил 100%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Константин Лебедев, Вы не учитываете, что за 1 квартал 2021 года на дивиденды было направлено 212% от FCF, т.е. сверкапекс уже частично компенсирован.

Михаил Б, Поправил, спасибо, что напомнили