Руда прямо пикирует на Китайском рынке, а стоимость г/к проката явно не успевает снижаться следом, что в моменте увеличивает маржу
Константин Лебедев, именно.
паникеры «рудного падения» не учли того, что это принципиально разные рынки, хотя и в цепочке одного техпроцесса. В этой цепочке есть бутылочное горлышко — «грязный техпроцесс» — металлургия. Превращение руды в окатыши и последующее превращение окатышей в слябы. Этот процесс генерирует просто гигантские выбросы СО2, за что сейчас предполагается налоговая пенализация, причем весьма серьезная. Но до последнего времени эта часть техпроцесса, хоть и чудовищно капиталлоемкая, оставалась ещё и низкомаржинальной, именно из-за избытка «грязных» мощностей в Китае. И сейчас эти мощности оказались под угрозой — с одной стороны низкая маржинальность, с другой — повышающаяся налоговая нагрузка. Мощности стали выводиться с рынка, при этом бутылочное горлышко стало становиться всё уже и уже. В итоге до этого бутылочного горлышка образовались избыточные мощности по добыче руды и угля, а после — дефицит на металлургическую продукцию — слябы. В итоге происходит перераспределение маржи с обеих сторон цепочки (от поставщиков сырья и от потребителей Г/К проката)к тем, у кого в руках основной металлургический процесс — плавка металла и производство слябов.
Да, растет маржа наших металлургов. Да, этот процесс ещё некоторое время поддержит цену акций, даже когда цены на прокат начнут снижаться при насыщении рынка.
