комментарии Markitant на форуме

01 ноября 2019, 13:22
Пучкарев Дмитрий
Эксперт БКС Экспресс
Почему обвалились акции МРСК Центра и Приволжья

Акции МРСК ЦП за 5 дней потеряли более 15%. С 30 октября распродажи ускорились после выхода финансовой отчетности по РСБУ за III квартал и 9 месяцев 2019 г. Компания отчиталась о снижении чистой прибыли по итогам III квартала 2019 г. на 90% к уровню 2018 г. За 9 месяцев чистая прибыль сократилась на 38%.

Основной причиной снижения чистой прибыли в III квартале стала статья прочие расходы, выросшая в 2,2 раза к III кварталу 2018 г. — до 2 990 млн руб. Из отчетности по РСБУ за 9 месяцев нельзя понять причину ее роста. Картина может проясниться после публикации финансовых результатов по МСФО, которые будут обнародованы в конце ноября.

Можно предположить, что рост прочих расходов связан с формированием резервов по иску о взыскании 1,64 млрд руб. с ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород». Схожая история случалась в 2018 г. с МРСК Урала и МРСК Северо-Запада, что привело к серьезному падению дивидендов компаний по итогам года. Тогда ряд энергосбытовых компаний, включая крупные Челябэнергосбыт и Астраханьэнергосбыт были признаны банкротами, а МРСК пришлось создавать резервы.

Впрочем, ситуация с ТНС энерго немного отличается: о банкротстве сбыта пока речи не идет. Это означает, что при урегулировании спора по крайней мере часть сформированных резервов может быть восстановлена. Кроме того, сумма иска значительна для МРСК ЦП, но не столь критична как в ситуации с МРСК Урала и МРСК СЗ и составляет лишь около 18% от чистой прибыли компании по итогам 2018 г.

Выручка за III квартал увеличилась на 5,7% г/г и составила 22,2 млрд руб.

Что с дивидендами

На текущий момент дивиденды по итогам 2019 г. находятся под угрозой снижения. Даже если возможные резервы будут распущены, вполне возможно, что это случится уже в 2020 г., а значит дивидендная база по итогам года пострадает.

Дивидендная политика МРСК ЦП не до конца прозрачна и не позволяет с высокой точностью прогнозировать дивиденды. По нашим оценкам, дивиденды за 2019 г. могут оказаться в диапазоне 0,02-0,025 руб. на акцию, что предполагает около 9,5-12% дивидендной доходности по 0,21 руб. за бумагу. По итогам 2018 г. дивидендная доходность к среднегодовой цене составляла около 13,3%.

В условиях, когда размер выплат оказался под угрозой, многие частные инвесторы могли предпочесть зафиксировать позиции, что и привело к импульсным распродажам.

Подробнее на БКС Экспресс:
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/pochemu-obvalilis-aktsii-mrsk-tsentra-i-privolzh-ia

Сочинилось по пути на работу:


В бухучёте навертели
Он российский, так бывает
Вверх резервы полетели
Значит прибыль убывает.

Слух пустили — ЛЭП опоры
Дезертировали в лес!
И возникли снова споры
В арбитражке с ТНС

Ну и рассказали даже
Нам что кто-то где-то
Вдруг устроил распродажу
Очень крупного пакета..

Не скажу, что дальше будет
Вправду акции упали
В кукольном театре люди
Знатно куклу подыграли..


p.s. Вышла новость, что «Чистая прибыль „МРСК Урала“ по РСБУ за 9 месяцев увеличилась в 2 раза..»
www.finam.ru/analysis/newsitem/chistaya-pribyl-mrsk-urala-po-rsbu-za-9-mesyacev-uvelichilas-v-2-raza-20191030-093536/

Оказалось, что «Увеличение финансового результата относительно
аналогичного периода прошлого года на 1,05 млрд рублей, по
сообщению компании, обусловлено созданием в 9 мес. 2018 года
резерва по сомнительным долгам».

Может кто-нибудь объяснить на каком основании создали резерв под дз ТНС НН? Если гуглить, у ТНС прибыль выросла кратно в 2019 году, неужели ТНС не может погасить долг перед МРСК центра и Поволжья?

Tenmonan, сколько прибыль у ТНС? Долг перед ЦП больше 10 млрд, такую сумму не заработать даже за несколько лет.
Как говорится, такую сумму проще не отдавать, чем отдавать.

Александр Е,

Тнс Не, это же ТНС энерго не, ТНС энерго нн пишет в своей отчётности что у нее разногласия с МРСК цп на 1,4 млрд руб. А не 10 млрд.

Tenmonan, там всё спорно на самом деле. ТНС кстати иски выигрывает. Много напраслины идет с МРСК, приписок, завышают норму потребления и отпуска зл-гии внося эти сумму в выручку. А потом судятся и проигрывают суды. Это началось с приходом нового руководства в Россетти. А потом это будут списывать с прибыли.

РоманП., можно ведь все посмотреть.
Например МРСК ЦП: www.rusprofile.ru/id/236192
Никаких крупных проигранных дел за последние годы не было.
Сумма исковых требований к организации 404 023 596 руб
ТНС ЭНЕРГО НИЖНИЙ НОВГОРОД: www.rusprofile.ru/id/3922531
Сумма исковых требований к организации 1 338 734 459 руб.
Последнее крупное дело между ТНС НН и МРСК завершилось в 2016 г. мировым соглашением, в котором ТНС соглашалась погасить долг (1 180 296 741,34 руб), а МРСК отказалась от требования пени и штрафов.
У МРСК НН были и более крупные дела. Вообще если взять любую подобную компанию, то в её истории можно найти кучу подобных дел.
Моё мнение, никакой какой-то особеной проблемы в деятельности МРСК ЦП НЕ СУЩЕСТВУЕТ. Ни с ТНС НН, ни с кем-то еще. Да, экономические споры бывают, да есть задолженности, но всё как у всех.
Да, за 3-й квартал МРСК показала слабый результат, однако он был ожидаем. Но ничего критичного, ЛЭП стоят, выручка поступает, выросла себестоимость (есть над чем поработать), но при этом почти на такую же сумму выросла и выручка. Главная причина просадки — раздел «прочие расходы», которые увеличились, аж на 2 миллиарда. У МРСК Волги тоже самое — миллиард прочих расходов, слышал предположение, что в этой статье заложены резервы. Ну заложили и заложили, не будут же они постоянно это делать. Если 4-й квартал будет не сильно хуже, получим за год 7 миллиардов. Если доля дивидентов составит 38% (как в прошлом году), получим более 11% годовых дивидентов. А МРСК бывало и 50% прибыли на дивы направляла. А это уже 15%. Прогнозы дело неблагодарное, конечно всё может быть хуже (точно также, как может быть и лучше). Лично мне такая просадка акций показалось чрезмерной, почему я и решил купить пакетик в долгосрок. В конце года ставку могут опустить до 6% и хорошие дивидентные акции на дороге не валяются.
На слухи (что кто-то будет сливать крупный пакет или кого-то с кем-то объединят) я внимания не обращаю. На дивиденты слухи не повлияют. Тем, кто брал акции на хаях конечно обидно, но при таких ценах как сейчас надо брать а не продавать.

Алексей aka Markitant, убеждать вас не буду, но инфо по судам лучше смотреть в картотеке арбитражных дел. Там вся актуальная информация на сегодняшний день

Александр Е, окей.
Просто я чувствую, что это в последний раз, когда МРСК будет по подобной цене и готов рискнуть. Никого не убеждаю поступать также.

Может кто-нибудь объяснить на каком основании создали резерв под дз ТНС НН? Если гуглить, у ТНС прибыль выросла кратно в 2019 году, неужели ТНС не может погасить долг перед МРСК центра и Поволжья?

Tenmonan, сколько прибыль у ТНС? Долг перед ЦП больше 10 млрд, такую сумму не заработать даже за несколько лет.
Как говорится, такую сумму проще не отдавать, чем отдавать.

Александр Е,

Тнс Не, это же ТНС энерго не, ТНС энерго нн пишет в своей отчётности что у нее разногласия с МРСК цп на 1,4 млрд руб. А не 10 млрд.

Tenmonan, там всё спорно на самом деле. ТНС кстати иски выигрывает. Много напраслины идет с МРСК, приписок, завышают норму потребления и отпуска зл-гии внося эти сумму в выручку. А потом судятся и проигрывают суды. Это началось с приходом нового руководства в Россетти. А потом это будут списывать с прибыли.

РоманП., можно ведь все посмотреть.
Например МРСК ЦП: www.rusprofile.ru/id/236192
Никаких крупных проигранных дел за последние годы не было.
Сумма исковых требований к организации 404 023 596 руб
ТНС ЭНЕРГО НИЖНИЙ НОВГОРОД: www.rusprofile.ru/id/3922531
Сумма исковых требований к организации 1 338 734 459 руб.
Последнее крупное дело между ТНС НН и МРСК завершилось в 2016 г. мировым соглашением, в котором ТНС соглашалась погасить долг (1 180 296 741,34 руб), а МРСК отказалась от требования пени и штрафов.
У МРСК НН были и более крупные дела. Вообще если взять любую подобную компанию, то в её истории можно найти кучу подобных дел.
Моё мнение, никакой какой-то особеной проблемы в деятельности МРСК ЦП НЕ СУЩЕСТВУЕТ. Ни с ТНС НН, ни с кем-то еще. Да, экономические споры бывают, да есть задолженности, но всё как у всех.
Да, за 3-й квартал МРСК показала слабый результат, однако он был ожидаем. Но ничего критичного, ЛЭП стоят, выручка поступает, выросла себестоимость (есть над чем поработать), но при этом почти на такую же сумму выросла и выручка. Главная причина просадки — раздел «прочие расходы», которые увеличились, аж на 2 миллиарда. У МРСК Волги тоже самое — миллиард прочих расходов, слышал предположение, что в этой статье заложены резервы. Ну заложили и заложили, не будут же они постоянно это делать. Если 4-й квартал будет не сильно хуже, получим за год 7 миллиардов. Если доля дивидентов составит 38% (как в прошлом году), получим более 11% годовых дивидентов. А МРСК бывало и 50% прибыли на дивы направляла. А это уже 15%. Прогнозы дело неблагодарное, конечно всё может быть хуже (точно также, как может быть и лучше). Лично мне такая просадка акций показалось чрезмерной, почему я и решил купить пакетик в долгосрок. В конце года ставку могут опустить до 6% и хорошие дивидентные акции на дороге не валяются.
На слухи (что кто-то будет сливать крупный пакет или кого-то с кем-то объединят) я внимания не обращаю. На дивиденты слухи не повлияют. Тем, кто брал акции на хаях конечно обидно, но при таких ценах как сейчас надо брать а не продавать.

коллеги, если сейчас все продать и снова купить, зафиксировав убыток, это же повлияет положительно на выплату налогов в конце года?

Евгений Че, попробуйте, потом нам расскажите))

История с Яндексом повторяется. Не смог удержатся, прихватил немного. Такое пике вниз явно не соразмерно слабому отчету, тем более, что уже по итогам 6 месяцев всё было ясно. С учётом снижения ставки дивиденты могут быть вполне адекватными, хотя и меньше, чем в прошлом году. При этом есть перспективы их роста.

БАШКИРСКИЕ депутаты маляву накатали мол почему татнефть платит в 7 раз больше чем башнефть хотим не меньше бабок с нее иметь с учетом что это нацреспублика может прокатить их наезд

Снежко, они там все свои из ЕР, включая Хабирова. Акции безусловно интересны в горизонте нескольких лет, но эти фантазии телеграмм-каналов, что Хабиров или какие-то депутаты сейчас нагнут Кремль и Сечина смехотворны. Сечин безусловно имеет сильную поддержку в Кремле иначе не получил бы такой пост. И в его интересах получить деньги Башнефти в виде бесплатной дебиторки, а не в виде дивидентов, где он получит только часть, да еще и налоги заплатит. Сейчас Башнефть это как Газпром несколько лет назад, рано или поздно выстрелит, но сколько ждать неизвестно.

Сургутнефтегаз стал заложником своей кубышки? Если рубль к концу года укрепится, компания похоже получит по итогам года бумажные убытки. Все нормальные компании на Западе прибыль вкладывают в покупку других компаний. И только Богданов умнее всего мира?
Как вы думаете, могли эту кубышку частично разворовать? Сколько банков разорилось за последнее время. У них вот в статье прочие доходы и расходы странные скачки то в плюс, то в минус. Я вроде подобное в ЦМТ видел, когда облигации Пересвета переоценили с балансовой стоимости на рыночную и получили огромный бумажный убыток. Сейчас котировка этих мусорных облигаций оттолкнулось от дна и заметно подскочила, так, что в отчете за следующий квартал наверняка покажут прибыль. Не могло ли подобное произойти с Сургутом? Такие скачки явно от переоценки чего-то, и это очень нестабильно в цене. Какие еще есть версии?
Интересная табличка здесь: smart-lab.ru/blog/571101.php
Хочется купить, если подешевеют, но немного страшно.

Себестоимость продаж растет — выручка падает(

Сергей Мелихов, пока тарифы убыточные (особенно на дальнем востоке) — прибыли взятся неоткуда. Если летом следующего года установят справедливые тарифы, ситуация улучшится.

Ребят, а строящийся амур гпз откуда будет получать электроэнергию не от ДЭК случайно? или газпром свою там будет строить э/станцию? Как появление такого гиганта повлияет на энергорынок региона?

Сергей Мелихов, Газпром сам энергогигант, Газпромэнергохолдинг в 4-ке крупнейших и по выработке электроэнергии примерно на уровне Русгидро. Есть вероятность, что для своего крупного проекта они и свою электростанцию забабахают.

p.s. Написал это, глянул в сети и нашел подтверждение своим догадкам: nangs.org/news/business/gazprom-nameren-zapustit-elektrostantsiyu-dlya-nuzhd-amurskogo-gpz-v-2021g

Алексей aka Markitant, очень очень очень жаль, а как бы было хорошо...))

Есть надежда на установление летом новых тарифов?

Сергей Мелихов, цитата «Генкомпания получит долгосрочные тарифы с июля 2020 г., которые позволят повысить рентабельность дальневосточных активов»
Прочёл тут: invlab.ru/investidei/stoit-li-pokupat-akcii-rusgidro/
К концу года стоит ждать новостей о запуске «Сахалинской ГРЭС-2».
Также очень важны работы по ликвидации последствий аварии на Загорской ГАЭС ( ru.wikipedia.org/wiki/%D0%97%D0%B0%D0%B3%D0%BE%D1%80%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D0%93%D0%90%D0%AD%D0%A1 ), к 22 году планируют выровнять здание. Если память мне не изменяет, в этот проект уже вбухали порядка 70 млрд рублей (по другим данным 2 миллиарда долларов), так что если ГАЭС достроят, акции улетят в космос. Если недостроят и спишут потраченные 70 миллиардов рублей, акции провалятся под землю.

Про сделку о покупке ДЭК тишина, купили все таки? Выкупать ДЭК будут?

Сергей Мелихов, а как тебе это поможет оценить бумагу на покупку?..)
без всей этой ереси, могу сказать свою точку зрения-потенциал наверх 40%
сроки-хбз..) в портфеле у меня кста есть

Роман Лисин,(Советский Союз), добавлю: потенциал до рубля как минимум. пока присматриваюсь. полетит потом очень резко.

Maxone, я в общем-то верю, что акции рано или поздно взлетят. Проблема в том, что перед взлетом они могут еще долго падать. Именно поэтому я пока от них избавился.

Себестоимость продаж растет — выручка падает(

Сергей Мелихов, пока тарифы убыточные (особенно на дальнем востоке) — прибыли взятся неоткуда. Если летом следующего года установят справедливые тарифы, ситуация улучшится.

Ребят, а строящийся амур гпз откуда будет получать электроэнергию не от ДЭК случайно? или газпром свою там будет строить э/станцию? Как появление такого гиганта повлияет на энергорынок региона?

Сергей Мелихов, Газпром сам энергогигант, Газпромэнергохолдинг в 4-ке крупнейших и по выработке электроэнергии примерно на уровне Русгидро. Есть вероятность, что для своего крупного проекта они и свою электростанцию забабахают.

p.s. Написал это, глянул в сети и нашел подтверждение своим догадкам: nangs.org/news/business/gazprom-nameren-zapustit-elektrostantsiyu-dlya-nuzhd-amurskogo-gpz-v-2021g

Сургутнефтегаз: дивидендные ожидания + корпоративная интрига

Сургутнефтегаз сегодня представил свою бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 9 месяцев 2019 года:

Выручка компании за этот период немного прибавила – на 2,3% (г/г) до 1,18 млрд рублей, в то время как чистая прибыль рухнула сразу в пять с лишним раз до 115,8 млрд рублей. Учитывая специфику бизнеса Сургутнефтегаза, это вовсе неудивительно, ведь итоговый финансовый результат компании очень чувствителен к изменению курса доллара США по отношению к российской валюте.

Если посмотреть на прикреплённую картинку ниже, то можно увидеть, что за минувшие 9 месяцев 2018 года проценты за владение «кубышкой» и прибыль от продаж (непосредственно, операционная деятельность компании) в ltm-выражении практически не изменились, в то время как переоценка «кубышки» уже второй квартал кряду находится в отрицательной области. И будет там находиться по итогам всего текущего года, если курс доллара на момент 31 декабря не превысит 69,5 рублей (значение на конец 2018 года). Объясняется это весьма просто: за 9 месяцев 2018 года рубль несколько ослабел по отношению к доллару, в то время как в этом году российская валюта чувствует себя более уверенно к американской – а это значит, что валютная «кубышка», пересчитанная в рублях, в прошлом году пополнилась, а в этом году немного прохудилась.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Козлов Юрий, это в общем все очевидно. По сути в 2019 г. дивиденты выплатили сразу за 2 года: за 2018 и наперёд за 2019 г. Поэтому за 2019 г. нормальных дивидентов по префам ждать не стоит. Если конечно не случится какой-нибудь черный вторник с обвалом рубля.

Распадская второй Сургутнефтегаз?
«На данный момент на 1 акцию приходится более 50 рублей кубышки»
investcommunity.ru/idea/view/216

Алексей aka Markitant, откуда информация про 50 рублей?

sam, чьи то влажные фантазии. На самом деле в долг отдали 28 руб на акцию. А это почти весь свободный кэш

Саша Пушкин, ну это я не выдумал, а взял из статьи, ссылку на которую привёл ( investcommunity.ru/idea/view/216 ).
Попробовал прикинуть сам. Очень грубо. Из отчета за 1-е полугодие: займы + денежные средства = 470 миллионов долларов (примерно 30 миллиардов рублей). То есть примерно 43 рубля на акцию. А есть еще и прибыль за 3-й квартал (в среднем она была 7 руб, но скорее всего будет меньше).
Так, что 50 рублей взяты не с потолка. Другое дело, что большая часть этих денег роздана в виде займов и большой вопрос будут ли увеличены дивиденты выше обещанного минимума 50 млн $ в год.

Доброе утро коллеги!
Как вам такая мысль.
Тут уже обращали внимание опытные товарищи что типа скупка акций напоминает почерк Сбербанка.
Сбер CIB недавно повысил таргет по обычке Сургута до 1.1 Долл.
www.tinkoff.ru/invest/news/262880/
Потом прошла инфа, что Сбер прекратил кавередж по бумагам Сургута.
ВОПРОС: Почему именно Сбер мелькает, и почему вдруг прекратил?
www.finmarket.ru/shares/analytics/5103875

А ответ может быть в том, что Сбер/Греф, недавно урегулировав вопросы наверху по санации Антипинского НПЗ (Тюмень), нашел по всей видимости надежные такие хорошие руки куда можно пристроить качественный непрофильный актив. А дабы избежать спекуляций на тему конфликта интересов исключил СНГ из аналитики вот и все.

Так что ждем развязки, может в отчете Сбера и СНГ уже что то увидим и это будет бомба и для Сбера и для СНГ, в хорошем смысле)

А ведь еще есть в принципе открытые кейсы по Афипскому и Хабаровскому НПЗ, чем не прекрасные объекты для M&A активности СНГ… На Афипский НПЗ вот транснефть недавно трубу построила.

Zorrbabud, плюс учитывая, что на Антипинском НПЗ перерабатывается нефть Сургутнефтегаза, основной долг НПЗ перед Сбербанком, депозиты Сургута в Сбербанке (могут провести зачёт), завод модернизированный, есть у НПЗ и неплохие месторождения… Ваше предположение имеет право быть и очень реалистично. Причем и в самом деле весьма выгодно как для Сбера так и для Сургута.

aps, ну нафантазировать можно много чего..
Как вам версия о покупке Сургутом Русснефти?
1. Гуцериеву нужны деньги. Тут долгов на триллион уже насчитали:
www.forbes.ru/finansy-i-investicii/384891-trast-naschital-trillion-rubley-dolga-u-semi-gucerieva-i-ego-plemyannika
2. Сама Русснефть тоже в долгах, часть акций заложена в ВТБ.
3. ВТБ заложенные акции не нужны, им нужна прибыль по итогам года.
4. Крупный пакет привилегированных акций у банка «Траст». Банк проходит санацию и ему эти акции тоже не нужны.
5. Доли в дочках Русснефти имеет Glencore, который по слухам был очень дружен с владельцами/руководством Сургута.
6. Сургуту надо расширяться. А Русснефть хотя и слабая компания по запасам, зато представлена в новых для Сургута регионах.
7. Помимо Русснефти в сделку могут войти другие нефтяные активы Гуцериева, например Орский НПЗ.

ЭТО НЕ ИНСАЙД, А МОИ ФАНТАЗИИ!!! Даже если они совпадут с реальностью. Просто на месте Сургута я бы в первую очередь обратил внимание на этот вариант. Он намного логичнее, чем выдумка о покупке блокпакета в Лукойле, потому, что владельцы Русснефти действительно могут быть заинтересованы в продаже и кроме того есть вероятность получения контрольного пакета.

Близится поступление новостей...
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=XuRBTvOriEaD2YYL0b6y2Q-B-B

Дмитрий, и что это значит кто знает, есть мысли?

Антон Ромашов, соглашусь с Саша Пушкин, скорее всего так и есть.
Но с другой стороны, бумаги начали расти без какого-либо новостного фона несколько сессий подряд. Навевает позитивные мысли о чем-то дополнительном, хорошем...
К примеру отчет выйдет крайне позитивный, или сделка будет сверхприбыльная...
Но это так, рассуждения. Повторюсь, с высокой долей вероятности новости будут именно те, которые озвучил Саша Пушкин.

Дмитрий, уменьшение ставки рефинансирования на 0.5 п. автоматически делает дивидентные акции привлекательнее на 7%.

Распадская второй Сургутнефтегаз?
«На данный момент на 1 акцию приходится более 50 рублей кубышки»
investcommunity.ru/idea/view/216

Алексей aka Markitant, вы правы не внимательно читал))) если так, то конечно не всё так ужастно, как я думал. Всё просто плохо))) фактически деньги пролежат без дела под средний процент 4-5%. Развития нет, дивидендоф похоже тоже нет…

Саша Пушкин, дивиденты конечно маленькие. Но во-первых, это минимальный размер. Во-вторых они привязаны к курсу доллара, таким образом акции Распадской это как валютный вклад примерно по 4,4% в год в долларах)). По-моему норм. Через годик, и рублевые депозиты упадут до 4-5%. Быстро заработать на этих акциях не получится, но как вложение на несколько лет — неплохой вариант.

Skodny, если читать внимательно, то долларавая часть возвращается по курсу на день рассчёта в рублях…

Саша Пушкин, Распадской доллары не нужны. Она очень много экспортирует и потом большую часть долларов меняет на рубли. Так как все расходы в рублях + налоги в рублях + дивиденты в рублях.
При этом скорее всего она не сразу распродает все доллары, а часть из них лежит на счетах под мизерный процент.
Таким образом, дав кредит в баксах, Распадская ничего не теряет.
Если доллар подорожает, то она получит больше рублей при возврате кредита.
Впрочем, я с вами соглашусь в том, что лишний кеш лучше было бы инвестировать во что-то, например купить какие-нибудь активы. А то получается, что на деньги Распадской развиваются конкурентные ей активы Евраза. Даже если они потом будут объединены с Распадской, самой Распадской их развитие до объединения не выгодно, ведь чем лучше эти активы будут, тем меньше будет доля Распадской в объединенной компании.

Алексей aka Markitant, все ваши рассуждения не отменяют факта того что 9 миллиардов факьически в рублях выдано под 3% годовых. Это пиздец а не условия.

Саша Пушкин, если возврат происходит по текущему курсу доллара, это это фактически валютный займ. Поясняю. Не изменится доллар в цене — вернут 9 миллиардов + 3%. Подорожает доллар в 1,5 раза — вернут 13,5 миллиардов +3%. В любом банке, когда делаешь валютный вклад, часть дохода возвращают в рублях по текущему курсу. А если не заказал деньги заранее — могут и вообще всё рублями выдать. И никто не считает это неправильным.

Почта Банк (ВТБ) – Прибыль рсбу 9 мес 2019г: 5,875 млрд руб (-43% г/г).


Почта Банк (ВТБ) – рсбу/мсфо
Прибыль 9 мес 2016г: 627,78 млн руб
Прибыль 2016г: 712,52 млн руб/ Прибыль мсфо 1,208 млрд руб
Прибыль 8 мес 2017г: 2,955 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 4,551 млрд руб/ Прибыль 817 млн руб
Прибыль 2017г: 5,597 млрд руб/ Прибыль мсфо 1,500 млрд руб
Прибыль 8 мес 2018г: 8,550 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 10,261 млрд руб/ Прибыль 3,863 млрд руб
Прибыль 2018г: 10,190 млрд руб/ Прибыль мсфо 4,920 млрд руб
Прибыль 1 мес 2019г: 301,38 млн руб
Прибыль 2 мес 2019г: 83,21 руб
Прибыль 1 кв 2019г: 1,065 млрд руб/ Прибыль мсфо 846 млн руб
Прибыль 4 мес 2019г: 313,81 млн руб
Прибыль 5 мес 2019г: 1,335 млрд руб
Прибыль 6 мес 2019г: 1,900 млрд руб/ Прибыль мсфо 1,885 млрд руб
Прибыль 7 мес 2019г: 2,402 млрд руб
Прибыль 8 мес 2019г: 3,394 млрд руб
Прибыль 9 мес 2019г: 5,875 млрд руб (-43% г/г)
www.banki.ru/banks/ratings/?BANK_ID=194275&IS_SHOW_GROUP=0&IS_SHOW_LIABILITIES=0&date1=2019-10-01&date2=2018-10-01
www.pochtabank.ru/about/data

Марэк, активы нетто +56,31%. Они жертвуют прибылью ради роста.

Skodny, если читать внимательно, то долларавая часть возвращается по курсу на день рассчёта в рублях…

Саша Пушкин, Распадской доллары не нужны. Она очень много экспортирует и потом большую часть долларов меняет на рубли. Так как все расходы в рублях + налоги в рублях + дивиденты в рублях.
При этом скорее всего она не сразу распродает все доллары, а часть из них лежит на счетах под мизерный процент.
Таким образом, дав кредит в баксах, Распадская ничего не теряет.
Если доллар подорожает, то она получит больше рублей при возврате кредита. То есть, если ей будут нужны доллары, она легко купит их обратно без потерь.
Впрочем, я с вами соглашусь в том, что лишний кеш лучше было бы инвестировать во что-то, например купить какие-нибудь активы. А то получается, что на деньги Распадской развиваются конкурентные ей активы Евраза. Даже если они потом будут объединены с Распадской, самой Распадской их развитие до объединения не выгодно, ведь чем лучше эти активы будут, тем меньше будет доля Распадской в объединенной компании.