АКРА понизило рейтинг «ТрансФин-М» и его облигаций до уровня «BBB(RU)», прогноз — «позитивный» [18.12.2019 18:18:00]
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М», а также пяти выпусков облигаций компании до уровня «BBB(RU)», изменив прогноз с «развивающегося» на «позитивный», сообщается в пресс-релизе агентства.
Ранее рейтинг компании и выпусков облигаций серий 001P-02-боб, 001P-03-боб и 001P-04 — 001P-06 был установлен на уровне «A-(RU)».
Понижение кредитного рейтинга «ТрансФин-М» обусловлено выходом из состава акционеров АО «НПФ „Благосостояние“, которое ранее рассматривалось как поддерживающая организация „ТрансФин-М“, в связи с чем применявшиеся ранее три ступени поддержки к уровню оценки собственной кредитоспособности (ОСК) компании более не добавляются. При этом ОСК повышена на одну ступень до „bbb“ ввиду улучшения качества лизингового портфеля при одновременном снижении оценки бизнес-профиля.
Изменение прогноза с „развивающегося“ на „позитивный“ обусловлено завершением сделки по продаже „ТрансФин-М“ АО „ТФМ-Гарант“, а также вероятным значительным укреплением рыночных позиций компании на горизонте 12-18 месяцев в результате увеличения парка грузовых вагонов в оперировании.
Эмиссии облигаций являются старшим необеспеченным долгом „ТрансФин-М“. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам компании. В соответствии с методологией АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг указанных выше эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу ПАО „ТрансФин-М“ — »BBB(RU)".При этом АКРА может пересмотреть рейтинг выпусков облигаций после получения финансовой отчетности «ТрансФин-М» по итогам 2019 года.
Ключевые допущения: сохранение принятой бизнес-модели компании на горизонте 12-18 месяцев; ПДК выше 15% на горизонте 12-18 месяцев;
годовой темп прироста лизингового портфеля в пределах 10%.
«Позитивный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности изменение рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести: укрепление рыночных позиций; повышение генерации капитала при сохранении высокого уровня ПДК; существенный рост диверсификации структуры фондирования; значительное улучшение позиции по ликвидности.
К негативному рейтинговому действию могут привести: снижение генерации капитала в случае решения о выплате дивидендов и/или значительного снижения ПДК по причине активного роста бизнеса, увеличения стоимости риска или M&A; ухудшение качества лизингового портфеля; значительное ухудшение позиции по ликвидности.
В настоящее время в обращении находятся 23 выпуска биржевых облигаций эмитента на 58,8 млрд рублей.
«Трансфин-М» занимается лизингом железнодорожного транспорта, производственного технологического оборудования, спецтехники, автотранспорта и воздушных судов.
