комментарии PaulPurifoy на форуме

ЭКОНОМИКА: ЧТО НЕ ТАК С ГОСУДАРСТВОМ

Полная занятость в США, точнее приближенная к предельным значениям (3,9% безработицы на сегодняшний день), накаченный потребительский леверидж и “бесплатные деньги”  фискального и монетарного стимулирования (соц. программы, заместительные чеки, инфраструктурные проекты, низкие ставки и пр и пр), наблюдаемые сейчас в развитых странах и начавшиеся  в Западной Европе около 30 лет назад, а в США — около 20 лет назад,  имеют обратную сторону медали. А именно:

а) эффект Кантильона и разрыв в материальном неравенстве — с одной стороны, сопровождающийся экстремальной инфляцией активов и ростом иррациональности во всех сферах экономических активностей, в первую очередь финансовых рынков — с другой. 

б) долговременный негативный эффект рынка труда в режиме «полной занятости» — на выпуск и потребление, т.е. на экономический рост. Этот фактор повышает себестоимость и осложняет расширение бизнеса, т.е. выпуска, что ведет к  сокращению объемов продаж и инноваций,  а также к  “компенсационному” увеличению маржи, т.е. росту цен

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЭКОНОМИКА РОССИИ: НАЗОВЕМ ВЕЩИ СВОИМИ ИМЕНАМИ

Давайте назовем вещи своими именами.

1. Российский политический режим в лице находящихся у власти элит и исполнительной бюрократии является главным агрессивным геополитическим актором в современной нам реальности мироустройства, наследуя Советскому Союзу и интенсивно пытаясь сместить мировой порядок в конфликтную парадигму.  Этот режим продолжает недобрые традиции всех диктатур, получивших так или иначе значительную долю лояльности со стороны населения своих стран посредством пропаганды и репрессий и в итоге — консенсусный социальный мандат на агрессию и внешнюю экспансию. При этом такое агрессивное и фактически захватническое расширение российского режима подразумевает, во-первых, обоснование своих действий как реакцию на якобы агрессию “противоположной” стороны — коллективного Запада, а во-вторых — значительную поддержку населения. Как я уже упомянул, такая поддержка обусловлена, преимущественно, двумя факторами (на выбор или в комбинации): страхом и пропагандой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РЫНОК В 2022: БЫЧИЙ vs МЕДВЕЖИЙ…ИЛИ НАОБОРОТ?
Без преамбул и затравок, сразу скажу, что цель этого текста — дать повестку для внятного и критического дискурса размышлений аудитории на тему возможностей и рисков рынка в 2022 году. Это не гадание на хрустальном шаре, не глубокомысленные макроэкономические тезисы, не разбор эффективности мер экономической и социальной политики, это простые размышления экономиста и инвестора “не из России”, прикладывающего неимоверные усилия к тому, чтобы не использовать свой “административный ресурс” и быть максимально (по имеющимся возможностям) близким к “народу”. А значит придется избегать длинных импликаций, сложных моделей, фундаментальных концепций, развесистых причинно-следственных связей (слово “каузальность”, как я предполагаю, тоже надо-бы исключить) и т.п…

Дихотомия “bullish” — “bearish” неизбежна в любых рассуждениях о перспективах фондового рынка, т.к. собственно отражает суть рынка как такового, как среды и способа обмена багами через свободное предъявление спроса и удовлетворение предложением. Поэтому все конструкции, где будет рынок и каковы вероятности, сводятся к субъективному определению и взвешиванию переменных, такие вероятности образующих. Однако экономическая теория и инвестиционная практика  позволяет выделить ряд более или менее объективистких (замечу — не объективных, разница, надеюсь, понятна) факторов, позволяющих создать разумный базис для любых оценок, в любом случае субъективных — так или иначе.  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ИНФЛЯЦИОННЫЙ ТОРНАДО - ВЫ УВЕРЕННО ЧТО ЭТО ВРЕМЕННО, Г-Н КРУГМАН?
1. В очередной раз Пол Кругман переобулся в воздухе, выдав каскад tweets, где он признает, что инфляция может носить не временный характер. Однако его рассуждения и верность причинно-следственных связей вызывает некоторые сомнения, в частности,, представляется, что г-н Кругман игнорирует реальные причины инфляции. Попытаюсь обосновать свою позицию.

2. Макроэкономические дисбалансы растут. Причины неизменны: гигантское увеличение доли государства в перераспределении благ, которое мы наблюдаем в рекордных показателях отношения долга к ВВП и темпов его роста, зашкаливающие государственные расходы, значительная инфляция активов, рост числа неэффективных компаний, конкурирующих теперь не  за рынок, а за  доступ к фактически государственному фондированию. В дополнение к этим искажениям мы получили инфляцию в 6,7%, достигшую 30-летних максимумов в ноябре 21 года.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЭКОНОМИКА США: ПОЧЕМУ НУЖЕН ДЕЛЕВЕРИДЖ

Делеверидж: несколько простых причин для снижения государственного долга. Растущий государственный долг сегодня — это плохая новость для экономики завтра. И не только для экономики.

Как мы знаем, Конгресс приостановил действие потолка госдолга федерального правительства до декабря 2021 года, и долг продолжает расширяться. В целом, за последние два года правительство увеличило федеральный долг на 6 триллионов долларов, что эквивалентно 47 000 долларам на каждое домохозяйство.

Политический кризис, вызванный спорами о лимите долга, безусловно, отражается на фондовых рынках, хотя, как мы наблюдаем, и незначительно, поскольку процесс согласований между демократами и республиканцами по этому вопросу — явление регулярное и не критичное. Проблема значительно глубже: дальнейшая долговая экспансия может подорвать рост, вызвать рецессию, нивелировать усилия монетарных властей по сдерживанию инфляции и породить огромное налоговое бремя в будущем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>