Пьянов в четверг рассказал о других стратегиях работы с «префами», которые ВТБ может предложить Минфину.
«Первая стратегия заключается в том, чтобы добавить премию к нашему первоначальному подходу и, по сути, выкупить акции либо более быстрыми темпами, либо по более высокой цене. Это, по нашему мнению, будет генерить дополнительную нагрузку на капитал и будет генерить нарушение принципа равной доходности, но является возможным для следующего раунда переговоров», — сказал Пьянов.
«Второй вариант (тоже не самый простой) — конвертировать привилегированные акции в специальные обыкновенные акции. Почему важна формулировка » специальные обыкновенные акции"? Потому что все обыкновенные акции имеют определённый ISIN. Эти акции были выпущены до режима санкций 2014 года, и нам очень важно не заразить этой транзакцией код обыкновенной акции, четко разделив обыкновенные акции досанкционного периода и постсанкционного периода. Никто в России этого еще не делал", — заявил Пьянов.
Кто что думает по варианту 2?!
Санкт-Петербург. 4 июня. ИНТЕРФАКС — Минфин поддерживает проработку банком ВТБ (MOEX: VTBR) вопроса конвертации привилегированных акций в специальные обыкновенные акции, но нужно изучить финансовую модель и санкционные риски, рассказал «Интерфаксу» замминистра финансов Алексей Моисеев в кулуарах ПМЭФ-2021.
У ВТБ сложилась ситуация, когда значительная часть капитала банка существует в виде привилегированных акций двух типов на 521 млрд рублей, объем дивидендов на них является переменной величиной и определяется каждый год отдельно. Инвестиционная привлекательность обыкновенных акций от этого страдает, так как инвесторы не понимают условий их выплат по отношению к владельцам привилегированных акций.
ВТБ в конце прошлого года предложил Минфину план постепенного выкупа «префов»: в течение 7 лет направлять дивидендные выплаты по «префам» на обратный выкуп этих акций. При этом банк сохранил бы принцип регулярных 50-процентных дивидендных выплат и равной дивидендной доходности. Однако Минфин не устроил этот план, так как ведомство не захотело менять «префы» с фиксированным дивидендным доходом на инструмент с аналогичной доходностью, но ограниченным сроком.
На следующем этапе переговоров с Минфином ВТБ может предложить добавить премию к первоначальному подходу или конвертировать привилегированные акции в специальные обыкновенные акции, заявил в конце мая член правления ВТБ Дмитрий Пьянов. «Это одно из возможных решений, но мы хотим многократно проверить, в том числе с зарубежными юристами, с тем, чтобы этот принцип не сгенерил риск санкционной неприемлемости существующих обыкновенных акций», — отмечал он.
«Идея выпуска специальных акций в целом мне нравится. У правительства сейчас чуть больше чем 50 плюс 1 акция (60,9% голосующих акций — ИФ), мы, конечно, могли бы снизить долю, и, собственно говоря, в плане приватизации у нас это зафиксировано. Единственное, что нас все эти годы останавливает, мы не хотим „заразить“ все остальные акции. Но эту идею — выпустить другие обыкновенные акции с другим ISIN — они должны прорабатывать с точки зрения отношения к этому, в первую очередь, иностранных инвесторов и санкций. В целом наш закон сейчас это не приветствует, но можно это посмотреть», -заявил Моисеев.
«Я не возражаю от отхода от принципа единообразия по обыкновенным акциям и сделать отдельную „обычку“ для такого рода компаний. Компании должны иметь возможность привлекать средства в капитал, особенно это важно для банков, потому что там нормативная база более жесткая. Даже если мы снимем ограничения на долю „префов“ в капитале, все равно иметь одни „префы“ в капитале — это неправильно», — добавил он.
При этом замминистра указал, что нужно посмотреть на финансовую модель конвертации «префов» в специальные обыкновенные акции.
«Причина, по которой мы разошлись в прошлый раз, — у нас просто экономики не сошлись. У нас для бюджета должна быть как минимум нейтральность, а здесь получается, что мы получали бы тот же самый поток за несколько лет и потом все. Надо посчитать NPV, и если там будет около нуля по сравнению с текущим вариантом, то хорошо, но он не должен быть отрицательным», — заявил Моисеев.
«Префы» первого типа на сумму 214 млрд рублей были размещены в пользу Минфина в рамках конвертации суборда, выданного банку в кризис 2009 года из средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). «Префы» второго типа объемом 307,4 млрд рублей были размещены в пользу Агентства по страхованию вкладов (АСВ) в рамках программы докапитализации через ОФЗ в 2014-2015 годах.
Дивиденды на привилегированные акции перечисляются в бюджет РФ (в 2016-2020 годах дивидендные выплаты ВТБ на «префы» составили почти 100 млрд рублей
