#15 млрд. облигационного займа НКНХ
Интересно складывается судьба 15 млрд. руб. облигационного займа, размещенного в декабре 2018 года по ставке 9,75% и погашением 07.12.2028. В условиях его выпуска также зашит call option, согласно которому эмитент вправе выкупить весь выпуск в дату 11.12.2025.
Обслуживание данного займа обходится компании в
1 462 500 000 руб. в год.
В проспекте эмиссии данных облигаций в качестве целей декларируются использование средств от размещения на реализацию инвестиционной программы и/или пополнение оборотного капитала. Финансирование определенной сделки или покупка долей (акций) других компаний не планируется
На языке бухгалтерии это значит, что использовать их можно на увеличение статьи Основные средства 1-го раздела баланса, в которую включаются и выданные авансы на закупку оборудования, и стоимось самого оборудования и стоимость работ по созданию объекта инвестиций
или
на увеличение оборотного капитала = оборотные активы — краткосрочные обязательства (то есть на увеличение статей 2-го раздела баланса или на уменьшение статей его 5-го раздела).
На практике, исходя из того, что узнал из анализа годовой отчетности по РСБУ за 2019 и 2020, НКНХ пока не задействовало данные средства ни на финансирование инвестпрограммы, ни на финансирование производственного цикла компании. Проще говоря, в течение 2-х лет 15 млрд. не были нужны компании и генерировали оттоки денежных средств по обслуживанию долга с баланса компании. При этом, сумма поцентов 1,462 млрд в расходы компании не включается.
С момента их получения компания с 2019 года временно размещает их на депозитах со сроком от 3-х месяцев до 1-го года.
В 2019 какую-то часть времени они были размещены на рублевом депозите, а в 2020 — уже на долларовом депозите (видимо, испугавших обесценивания рубля к валютам в 2020, руководство решило конвертнуть эти млрд. в баксы. На конец 2020 по отчетности временный депозит в долларах жив и несет убыток от переоценки, тк. пик по долларау был 02.11 в 80.9525, а сейчас держит путь к 66-68).
В 2019 сумма дохода от временного использования 15 млрд. на депозите не превысила 748.7 млн. руб., а в 2020 — от его долларового эквивалента — 310.4 млн.руб. Данные проценты компания учитывает при уменьшении расходов по кредитам, включаемых в
стоимость инвестиционного актива. Проще говоря — на сумму дохода по депозиту уменьшаются проценты по кредитным линиям Дойчебанка, которые включаются в стоимость ОС — электростанции и первой очереди ЭП-1200.
Вот такое планово-убыточное использование 15 млрд. руб по облигационному займу.
Я думаю, татары сами уже пожалели об этом займе — взять под 9,75%, а размещать под 2-4%, да еще и не всегда удачно балансировать этими деньгами на валютных горках.
Замысел по этим деньгам был самый общий, думаю, — взять, чтоб была подушка. Но на месте руководства я бы использовал их на стройку по проекту Метанол 500, о которм здесь
forum.mfd.ru/forum/post/?id=18700286#187...
Расписание по Метанолу 500, как я себе его представлял в июле 2020, вот такое:
Пора начинать активную фазу проекта по метанолу. Стоимость Метанола 500 в районе 22 млрд.
