Российский фондовый рынок в пятницу продолжил позитивно реагировать на предстоящую сегодня инаугурацию Д. Трампа. Многие ждут изменения риторики Вашингтона по отношению к России, и это стимулирует рынок. Также есть позитивные ожидания от действий Банка России, связанные с отчётом Сбера и ВТБ.

В пятницу вышел отчёт Сбера, где было отмечено снижение корпоративного кредитования — эти данные могут подтолкнуть ЦБ к более мягкой риторике и, вероятно, даже к снижению ставки. Также Сбер сообщил:

• Чистые процентные доходы 2,62 трлн. руб. (+12,4% г/г)
• Чистые комиссионные доходы 0,74 трлн. руб. (+4,2% г/г)
• Чистая прибыль 1,56 трлн. руб. (+4,6% г/г)

С декабря акции Сбера выросли на 23%, но при этом компания стоит 0,9х капитала (Р/В), что оставляет дисконт для долгосрочных инвесторов.

Газпром в пятницу прибавил 3% на новостях: Молдовагаз признали долг в 709 млн. $. Стоит отметить, что контрольный пакет акций в Молдавгаз принадлежит Газпрому, поэтому признать долг было не сложно, проблема в том, что компания также подотчётна правительству Молдавии, и правительство Молдавии признавать долг не спешит. Кишинёв согласны лишь на 8,6 млн. $ долга, и без согласования с Кишинёвом долг не будет подлежать оплате, поэтому рост акций Газпром на этой почве — преждевременный.

Российский фондовый рынок продолжает медленно, но верно двигаться к 3000 пунктов. Инвесторы ищут оптимизм во всех событиях, и на этом оптимизме объёмы торгов держатся на высоком уровне в 122 млрд. руб. Драйверами роста выступает нефть по 81,5$, доллар по 102,3 руб и ожидания инаугурации Трампа .

Нефть выросла на санкциях против России и ожиданиях санкций против Ирана. Однако вечером в четверг давление на нефть стало снижаться из-за достигнутого перемирия между Израилем и Хамас. Стороны заключили соглашение о прекращении огня на 6 недель, стартующее в воскресенье. При этом будет совершён обмен пленными. Таким образом премия за риск в нефти будет постепенно уходить, по мере реализации мирных соглашений. Уже в понедельник пройдёт инаугурация Д. Трампа, и Time опубликовали список из 100 указов, которые может подписать новый президент в первый же день. Основной темой указов будут мигранты. При этом решение украинского вопроса откладывается на другие дни президенства, по словам республиканца, он надеется, что у него будет на это шесть месяцев. С такими указами во вторник наш рынок может открыться с разочарования.

Среда была насыщена событиями, влиявшими на динамику индексов отдельных стран и цен на сырье. Российские инвесторы ждали данные по инфляции, к моменту публикации данных настроения на рынке были негативные, и ММВБ опускался до 2840 пунктов. Росстат отчитался, что инфляция в 2024 году составила 9,52%, что меньше прогнозов в 9,7%. Эти данные придали надежд инвесторам на то, что ЦБ, как минимум, сохранит ставку на текущем уровне в феврале, а весной может и снизит ставку. Данные Росстата подтолкнули ММВБ выше 2900 пунктов.

Также вечером рынок подтолкнули вверх новости о частичном смягчении санкций со стороны США в отношении российского энергетического сектора и 11 крупнейших банков и их дочерних организаций. Послабления затронут сделки по добыче, переработке, транспортировке и покупке нефти, газа, угля, древесины и других энергоносителей. Смягчения будут действовать до 30 апреля. Нужно понимать, что это не способ помочь России, а способ снизить инфляцию в самих США. При этом США принуждают ЕС наоборот жёстче контролировать исполнение санкций против России, а в 16-ый пакет санкций может быть включён запрет импорта российского алюминия, доля которого в импорте ЕС составляет 8%.

Российский фондовый рынок затихает в преддверии инаугурации Д. Трампа. Объёмы торгов во вторник снизились до 100 млрд. руб со средних в 150 млрд. на прошлой неделе. ММВБ вырос на 0,67%, однако в подсанкционных компаниях нарастают продажи:

Инвесторы Совкомфлот увидели, что после новых санкций более половины кораблей компании попали под ограничения, и прибыль компании под угрозой. В такой ситуации встаёт вопрос о перспективах дивидендов за 2024 год.

Роснефть также сталкивается с санкционным давлением и сейчас в море у портов разгрузки стоит более 65 кораблей с нефтью. Аналитики подсчитали, что около 10% мирового флота нефтяных танкеров попали под санкции США, таким образом стоимость фрахта не подсанкционных танкеров выросла в среднем на 10%. А стоимость дня супертанкера выросла до 26 тысяч $. Пока инвесторы обсуждают о сложностях в Роснефти и Сургутнефтегазе, акции Газпром и Новатэк растут. Спрос на газ остаётся высоким, и европейские страны готовы принимать СПГ из России несмотря на санкции, так как риск замёрзнуть сейчас — превышает риск вторичных санкций из США, но завтра.

Российский фондовый рынок спокойно отреагировал на новый пакет санкций со стороны США. В пятницу рынок вырос на 2,3% и достиг значения в 2829 пунктов, выросли почти все компании, кроме Роснефти и Сургутнефтегаз, так как они попали под санкции США, а у Роснефти ещё и дивидендный гэп был в пятницу.

В SDN List попали также проекты «Газпром нефти», однако к окончанию торгов вся просадка в акциях компании была выкуплена. При этом OFAC подчёркивает, что все компании, прямо или косвенно подконтрольные «Газпром нефти» и «Сургутнефтегазу», считаются субъектами блокирующих санкций, даже если их названий в списке нет. В общей сложности в SDN List попало около 20% экспорта нефти из РФ. На фоне повышенной волатильности объёмы торгов заметно выросли и достигли 187 млрд. руб. Росту торговых объёмов также способствовало возвращение институциональных инвесторов с каникул.

Нефть и газ. Углеводороды заметно выросли на фоне новых санкций против российских экспортёров. Нефть Brent достигла 80$/br, газ превысил 4,23 $/MMBTU (+15% c начала пятницы).

Приятные дивидендные сюрпризы 2024 года:

Хэдхантер стал Дедом Морозом и выплатил дивидендов больше ожиданий рынка. Выплата составила 907 рублей на акцию. Компания распределила даже больше средств, чем было на балансе в момент переезда в российскую юрисдикцию.

Вторая компания — это Полюс. Компания вернулась к выплатам и сразу заплатила за пропущенные годы, суммарно выплатив 1301,75 рублей на акцию, при этом выплата прошла без учёта квазиказначейских акций.

Яндекс. После корпоративной реструктуризации компания объявила о начале регулярных выплат дивидендов и впервые в истории выплатила 80 рублей на акцию.

Но абсолютным лидером по дивидендной доходности стали бумаги Ашинского МЗ, где была выплачена прибыль сразу за много лет (77 рублей на акцию, 49% дивидендной доходности).

Разочарование 2024 года:

Тут отметим только Газпром. Убыток по итогам 2023 года и выход за пределы ковенанты по долгу привели к тому, что компания получила директиву правительства не выплачивать дивиденды.

Новостной фон в четверг был насыщен позитивными новостями: Новатэк выделялся среди экспортёров ростом, так как президент подписал закон, снижающий административные нагрузки на экспортёров нефти и газа. Компании освобождены от таможенных пошлин сырой нефти, газового конденсата и СПГ. Также исключается выдача Минэнерго РФ и Роснедрами подтверждений для применения нулевых ставок вывозных таможенных пошлин при экспорте.

Кроме того, проблемы с наполнением запасов газа в Европе никуда не делись, и ЕС активно закупает СПГ. Например, в октябре ЕС закупил российский СПГ на максимальные с ноября 2023 года 701,5 млн. € (+28% м/м; +26% г/г). Основным покупателем стала Франция. Остальные нефтяники в России вчера были под давлением, так как американцы, вышедшие с рождественских праздников, снизили цены на нефть (-0,7%) и газ (-5%) из-за ожидания более тёплой зимы и низких затрат на отопление.

Кроме того повторные заявки на пособия по безработице в США выросли до самого высокого уровня за более чем три года, и это сигнализирует о проблемах с экономическим ростом, что также оказывает понижательное давление на цены на нефть.

Экономика России в последние годы сильно изменилась и стала мене экспортно-ориентированной. Однако продажа углеводородов остаётся одной их самых крупных статей доходов российского бюджета, поэтому курсовая составляющая играет важную роль для пополнения бюджета. Посмотрим, что ожидают аналитики от рубля в следующем году.

Банк России провёл опрос экспертов и выяснили, что средневзвешенный ожидаемый курс доллара в 2025 году составляет 102 рубля.

Аналитики SberCIB прогнозируют рост доллара до 115 рублей к концу 2025 года. Это произойдёт из-за сокращения экспорта и высокой инфляции. В случае пессимистичного и рискованного сценариев рубль может ослабнуть до 120 — 130 рублей за доллар.

Эксперт «БКС Мир инвестиций»: с фундаментальной точки зрения, доллару выше 100 рублей в 2025 году делать нечего, да и юаню выше 14 рублей — не место. Этих курсов вполне достаточно для сведения бюджета.

Эксперт «Цифра Брокер»: если не будет дополнительных внешних шоков, то к концу 2025 года, вероятнее всего, мы увидим курс от 105 до 110 рублей за доллар.