21 октября 22-го… Индекс ММВБ 2025 (на 20% ниже текущего уровня), вся капитализация ММВБ — 38,48 триллиона рублей (минус 25% от текущего уровня)… Смотрим… ностальгируем… думаем...





( Читать дальше )

Ну вот и пошел процесс. В 90е годы процедура доведения хорошего бизнеса до состояния нестояния с целью передать его за копейки в «правильные» руки именовался «выгаживанием». Впрочем именно так можно назвать процесс, когда совершенно искусственно для предприятий вложившихся в свое развитие кредитными средствами российский центробанк создал условия невозможности рефинансироваться по приемлемой процентной ставке, обеспечивающей функционирование и развитие бизнеса, что в условиях вражеских санкций по факту означает смерть предприятия. Из крупняка первой пошла Сегежа.  Посмотрим в чьи шаловливые ручонки отойдет этот интереснейший бизнес. Не удивлюсь, если мы там «эффективного менеджера» г-на Костина увидим. Ну или Грефа…

Ну вроде нормальная же идея-вместо баснословных платежей банкам предложить действующим акционерам допку и в дальнейшем направлять сэкономленное на выплату дивидендов. Но нет, дофига компаний которые будут корячиться, тонуть, но не делать нормальный в такой ситуации ход-обратиться за финансовой поддержкой к акционерам. Впрочем для некоторых компаний это нереально, ибо у мажора денег нет и он лучше угробит компанию чем снизит свою долю владения. Да, как там дела у Мечела с Серёжей?

В действительности заморозка проблемы, а скорее ее усугубление бездействием, создает на рынке вместо стабильности неопределенность. Почему государство не желает заработать на хитрованах денег (вполне заслуженно изъяв 50-70% дохода)-вопрос риторический. Потому что проще всадить НДПИ или изъять «сверхприбыль» у компаний, а тут надо разбираться, работать, а это хлопотно...

К сожалению создание иллюзии что «усе в порядке, шеф!» в итоге обходится значительно дороже для всех. 

А нужно то системно подойти не к замораживанию, а решению проблемы с «навесом».

Имхо конечно.

Формально реализация купленных у нерезидентов бумаг в обход установленного ограничения подпадает под признаки ничтожности сделки с нарушением основ правопорядка с возможным изъятием всего полученного по такой сделки в доход РФ.

Если оные действия предприняты не будут, значит кое кто в ЦБ дал сделать деньги кому надо, ну а всем остальным можно уже и стеночку поставить.

Имхо конечно

Всем хорошего дня!

Бывает оно такое, когда рано (слишком) проснешься, уже валяться не хочется и надо чем-то себя занять. Т.к. не курю решил себе сделать чашечку кофе и незамутненным взором посмотреть отчет РСБУ Газпрома за 1е полугодие 24го года (ну да, не все же курят и могут себя занять курением сигаретки)...

Посмотрел… и моя картина мира просто рухнула, придавив меня своей тяжестью!


Выручка от продажи газа-1,76 триллиона рублей. Но при этом себестоимость продаж газа-всего-то 1,19 триллиона! Т.е. продажа газа как была для Газика  выгодным делом, так и остается, что бы там не говорили про потерянные рынки и вообще жутко невыгодную деятельность Газпрома при продаже газа!

Но дальше у меня просто глаза на лоб полезли:

Выручка от предоставления имущества в аренду-552 миллиарда рублей. Почти треть выручки от реализации газа! Ну думаю, вот это просто мега рантье наше «национальное достояние». Посмотрел себестоимость продаж по этой строке-543 млрд.  

Еще раз посмотрел.нет, ничего не путаю. разница между выручкой и себестоимостью-всего 9 млрд. или менее 2% (к слову, взглянул первый квартал-там вообще себестоимость продаж выше выручки от аренды).

( Читать дальше )

Как широко известно доля обыкновенных акций в уставном капитале ВТБ -всего лишь около одной трети. И только обыкновенные акции торгуются на бирже. Основную часть уставного капитала составляют префы, рассованные по разным закромам нашего государства.

Отсюда возникает исключительная кривизна в оценке капитализации компании и соответственно метрик ее оценки.

Одни, оптимистично настроенные граждане и институты, при оценке капитализации префы банально не учитывают и в итоге получают капитализацию немногим более полутриллиона рублей и, как следствие, форвардный P/E примерно на уровне 1,3 говорящий об исключительной дешевизне этого финансового конгломерата.

Други, последовательно пессимистичные©, оценивают префы ВТБ 1:1 с обычкой, получая соответственно капитализацию в 1,6 триллиона рублей. Конечно в этом случае получается уже не интересный P/E где-то на уровне 4,3 сопоставимого с монструозным Зеленым Чудовищем.

Но на российском рынке есть две (их конечно больше, но тут «картина маслом») прямо противоположные истории с оценкой префов и обычки, в которых цена отличается в разы:

( Читать дальше )

Ну скажем прямо… все!
Сбер, Транснефть… СургутНГ-преф  с его 3,18% веса в индексе и его обвальной движухой после дивидендов думаю даст эффект не хуже Сбера, вот только если Сбер имеет шансы пойти не сильно ниже размера дивов, то Сургут вполне может «удивить» сложением почти вдвое и без перспектив быстрого восстановления!

Как думаете, на фоне издевательств Набиуллиной над здравым смыслом и экономикой увидим индекс в конце июля-начале августа на 2700?

Всем удачной торговли!

29 мая 24го года на основании идеи известного своей дивидендной стратегией смарт-лабчанина Евгения был создан виртуальный портфель, в
который вошли

• НЛМК
• Сургутнефтегаз (преф.)
• Северсталь
• Лукойл
• СБЕР
• Газпром нефть
• Татнефть
• МТС
• Транснефть
• Роснефть
• Совкомфлот
• Магнит
• Московская биржа
• Ростелеком

За истекшее время на фоне борьбы ЦБ за ускорение инфляции портфель, как и наш рынок в целом, изрядно просел.
Это с одной стороны.
Но с другой стороны уже начавшие капать дивиденды (напомню, прошел только месяц с небольшим) уже частично подсократили (7%потерь) потери стоимости. Притом что к самому падению прибавился дивидендный гэп, который со временем будет закрываться. 


Ну а за самим портфелем можно наблюдать он-лайн тут: intelinvest.ru/public-portfolio/669219/

А за конкурентным предложением бросившего вызов Дивидендному Евгению Дмитрия Романова тут: intelinvest.ru/public-portfolio/670699/

К слову: оба портфеля в просадке примерно на 8% к изначальным инвестициям, что в целом не сильно, если конечно не бежать фиксировать убытки.

( Читать дальше )

Собственно медитативный предмет расположен тут: www.gazprom.ru/f/posts/24/142887/gazprom-accounting-report-2023.pdf

И мой взгляд приковывают эти строки:
П-35 Заемные средства- 3 106 495 971рублей (долгосрочные обязательства)
П-35 Заемные средства- 1 330 067 410 рублей (краткосрочные обязательства)

Итого назанимал Газик 4,43 триллиона рублей.

Много это или нет? Для такой компании в общем немного ибо где-то на обычный бюджет (годовой) МО только тянет.

Чистая прибыль ( убыток)  695 570 288рублей. 
Вполне себе нормальный коммерческий результатище.

Тут конечно сейчас поднимется вой про убыток в 600 млрд., но простите, в отчете-прибыль. Самая что ни на есть чистая.  

Да прибыль тут как бы и значения не имеет. Интереснее другая строчка:

инвестиции в дочерние общества — 5 635 622 392рублей.

Как видим заемные средства на 1,2 триллиона меньше стоимости вложений в дочерние общества.

Ну ведь напрашивается решение-проведи IPO и (или) реализацию части «дочек» и будет тебе счастье.

Но нет, будет наращивать прибыль и тащить эту ношу несколько лет.

( Читать дальше )