комментарии Димитрий на форуме

«Россети» могут выиграть от сокращения капзатрат на развитие Восточного полигона

РЖД планирует резко сократить расходы на развитие Восточного полигона. Если в рамках прежней версии инвестпрограммы компания планировала потратить на его модернизацию 3,84 трлн руб., то новая предполагает сокращение затрат до 2,29 трлн руб. При этом Минэкономики считает целесообразным урезать их до 558,7 млрд руб.

Для сравнения: по итогам 2024 г. расходы на модернизацию Восточного полигона составят 360 млрд руб.

В 2022 г., на фоне резкой перестройки транспортных потоков, Восточный полигон негласно окрестили «дорогой жизни» российского экспорта. Согласно действующему плану, провозная способность Восточного полигона должна вырасти со 173 млн т в год в 2023 г. до 210 млн т в год в 2030 г.

Проблема в том, что из-за сокращения ликвидной части ФНБ у Правительства всё меньше возможностей помочь развитию инфраструктуры «живыми» деньгами. Если в январе 2022 г. ликвидная часть ФНБ составляла 8,77 трлн руб. то в сентябре 2024 г. – 5,26 трлн руб. При этом в декабре Минфин профинансирует из ФНБ дефицит федерального бюджета, плановый объем которого составляет 3 трлн руб.

На средства из ФНБ ранее рассчитывали и Россети, которые ответственны за ввод сетевой инфраструктуры Восточного полигона. Однако компания не получила денег ни из ФНБ, ни из бюджета, из-за чего финансирует капзатраты из тарифных источников и кредитов.

Расходы «Россетей» по двум первым этапам модернизации Восточного полигона составили в общей сложности 430 млрд руб. Третий этап, который должен начаться в 2025 г., скорее всего, потребует меньшего объема капзатрат, что сыграет на руку финансовым показателям «Россетей».

Коллеги, скажите, правда со второго полугодия за 2025 год тариф более чем +40%? это вообще реально? (Ремора размещал на Смартлабе пока бычью позицию занимал)



www.rosseti.ru/upload/iblock/0a6/28eitocsvkr1ex127owv6b9b83xdx2w6/%D0%9F%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D0%9F%D0%90%D0%9E%20%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B5%D1%82%D0%B8%20%D0%BE%20%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%BC%D0%B5%D1%80%D0%B5%20%D1%82%D0%B0%D1%80%D0%B8%D1%84%D0%BE%D0%B2%20%D0%BD%D0%B0%20%D1%83%D1%81%D0%BB%D1%83%D0%B3%D0%B8%20%D0%BF%D0%BE%20%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B0%D1%87%D0%B5%20%D1%8D%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82%D1%80%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9%20%D1%8D%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%B3%D0%B8%D0%B8%20%D0%BF%D0%BE%20%D0%95%D0%9D%D0%AD%D0%A1.pdf

новые плюшки подоспели:

Новые льготы при налогообложении объектов электроэнергетики вводятся с 2025г. Владимир Путин подписал закон, устанавливающий ряд налоговых льгот для объектов электроэнергетики. В частности: С 1 января 2025 года закон устанавливает льготы, освобождающие от уплаты налога на имущество СТСО-(РОССЕТИ). и ТСО Льготы применяются в отношении ЛЭП, трансформаторных и иных подстанций, распределительных пунктов классом напряжения до 35 кВт включительно, а также кабельных ЛЭП и оборудования, предназначенного для обеспечения электрических связей и передачи электроэнергии, вне зависимости от класса их напряжения. www.bigpowernews.ru/news/document116685.phtml

Вопрос к профикам: сколько сэкономим примерно. Какой порядок цифр?

Школа Свободных НаукШкола Свободных Наук, очень жду годовой отчет, чтобы проверить ошибся Рюмин или нет в оценке плановых инвестиций на 2025...

Сергей Жовтобрюх, спасибо Вам, Сергей! За детальное погружение в инфу о компании и за то, что делитесь с нами!

• ограничение ежегодных объемов Инвестиционных программ компаний Группы за счет пересмотра приоритетов и сроков реализации инвестиционных проектов; — Стр 17.

Я не исключаю, что сейчас выйдет ТОП менеджмент компании и скажет что мы ограничиваем инвестиции до снижения ключевой ставки… А Вы как зрите на это, Сергей?

Школа Свободных Наук, по состоянию на 31.12.2023 с привязкой к КС у компании было приблизительно 240 млрд. руб. долга из 646,5 млрд. руб. об...

Сергей Жовтобрюх, Супер новости! А где взяли сие? есть ссылка или название отчета? Заранее Благодарю!

smartlab.news/read/130858-rosseti-kuban...

Россети Кубань РСБУ 9 мес 2024г: выручка Р64,34 млрд (+13,4% г/г), чистая прибыль Р8,64 млрд (+28,7% г/г)

Россети Центр РСБУ 9 мес 2024г: выручка Р93,97 млрд (+7% г/г), чистая прибыль Р6,72 млрд (+4,8% г/г)

Россети Центр и Приволжье РСБУ 9 мес 2024г: выручка Р99,81 млрд (+7,6% г/г), чистая прибыль Р13,69 млрд (+15,2% г/г)

Россети Урал РСБУ 9 мес 2024г: выручка Р82,47 млрд (+7,3% г/г), чистая прибыль Р13,97 млрд

ПАО «Россети Кубань»
9мес2024 выручка 64.34ярд (56.7ярд) Прибыль от продаж 13.67ярд (11.65ярд) рост +17.3%; проценты к получению 1.63ярд (125млн) процентные платежи -2.92ярд (-1.58ярд) сальдо прочих доходов и расходов -1.1ярд (-1.39ярд) чистая прибыль 8.64ярд (6.71ярд) рост +28.74%

Супер отчет еще одной дочки

За 6мес2024 Прибыль от Продаж была равна 7.22ярд. Получается за 3ий квартал ПОП вышла +6.45ярд почти столько же за 3ий квратал подняли сколько за первые пол года. Чистая была 4.5ярд итого +4.14ярд за 3ий квартал. По прибыли от продаж и чистой прибыли почти столько же за 3ий квартал подняли сколько за первые пол года

Evgeny, а мне кажется сейчас самое время покупать, потому что где точно низ угадать невозможно. Да может еще упасть, но низ по моему это ког...

greedy_gnom, Все верно размышляете!


МРСК ВОЛГИ отчиталась за 9мес2024. Прибыль от продаж год к году +50%. За 6мес2024 года прибыль от продаж была +1.88ярд а за 9мес2024 уже +3.6ярд то есть за 3ий квартал на повышенных тарифах заработали столько сколько за 1ые пол года 2024 года. Если во всех дочках что-то примерное будет то тогда улет!

«Россети» переходят на российские операционные системы «Росатома» Электросетевой холдинг «Россети» заключил партнерское соглашение с ИТ-интегратором госкорпорации «Росатом» — «Гринатом простые решения», с целью внедрения российских операционных систем в корпоративную инфраструктуру. Подписанный документ предоставит возможность для группы «Россети» перейти на отечественное программное обеспечение в наиболее оптимальные сроки, сообщает пресс-служба компании.

Один из инструментов, предполагаемый к использованию для этой цели, — «Атом.Порт», представляющий автоматизированную систему миграции, разработанную «Гринатом простые решения».

Переход на российские операционные системы считается важным шагом для формирования технологического суверенитета в электросетевом комплексе, подчеркнул заместитель генерального директора по цифровой трансформации «Россетей» Константин Кравченко. www.eprussia.ru/news/base/2024/2063743.htm

А что если Росатом захочет получить долю от 25% в Россетях? Минфин выступает за снижение доли государства в госкомпаниях с контрольного пакета до блокирующего — замминистра финансов Моисеев

В Минфине ждут роста дивидендов госкомпаний в 2025 году

Об этом заявил заместитель министра финансов Алексей Моисеев в рамках конференции «ТОЛК», организованной Т-Банком.

🗣 «Я, конечно, ожидаю, что в 2025 году мы увидим значительно более хороший перформанс здесь. Мы увидим, что многие компании [с госучастием], которые некоторое время не платили дивиденды, вернутся к выплате дивидендов. Я думаю, что мы этот дивидендный поток сможем обеспечить на более высоком уровне, хотя многие компании продолжают выплачивать хорошие дивиденды и сейчас», — сказал он.

Димитрий, западные компании, наверное, дивы платят. Компания недооценена рынком существенно. Слух о выплате дивидендов может взметнуть котир...

khornickjaadle, Рюмин в конце 2023 года говорил: что дескать не правильно думать что до 2026 года дивов не будут. Мол акционер будет каждый год принимать решение. У ФСК-Россети (РСБУ) на балансе большая денежная позиция 96ярд. Прибыль от продаж за пол года 77млрд. И еще отдельный штрих: сальдо по процентам уплаченными и полученными = +740 млн рублей, то есть процентов они получили на 6мес2024 больше чем потратили. Это я к чему, легко можно выделить 10-20млрд на дивиденды при прибыли от продаж в 150млрд. 20млрд в дивы это уже 12% див доха. Так что, я не считаю невероятным решением о выплате дивов скажем за 2024 или 2025 год, а скорее очень даже вероятным. Тем более недавно МИНФИН в их сторону кивал:

Минфин России видит избыточные инвестиции в ряде крупнейших компаний РФ с государственным участием из-за нежелания их менеджмента направлять деньги на дидвиденды, заявил заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев.
«Я мог бы назвать, но не буду с трибуны, но поверьте мне, что есть несколько компаний в России, крупнейших и лучших компаний, которые переинвестированы. 1prime.ru/20240923/minfin-851719726.html

Димитрий, все эти байки интересны, если бы вам что-то теоретически с этого бизнеса полагалось. А так вы профинансируете огромный капекс, оку...

Школа Свободных Наук, Ну вот, если Вы ставите в пример Русгидру то давайте сравним по ЕБИТДЕ их. Так Русгидро торгуется 1.71 Ебитды (чистый долг не смотрим, так для наглядности будет явно) а Россети торгуется по 0.39 ЕБитда. То есть Русгидро торгуется в 4.4 раза дороже по ебитде. Вот и думайте 39% от ЕБитды или 171% ебитды.

В оценке бизнеса существует несколько подходов.
1) Сравнительный (берутся аналоги в отрасли и сравнивают с Эмитентом)
2) Дисконтированный денежный поток (суммируются денежные потоки на определенный период)
3) Затратный (сколько нужно денег для воспроизводства бизнеса с нуля)
4) Балансовый (стоимость чистых активов на 1у акцию)

1) Сейчас не упомню точно (сравнивал несколько лет назад), пересчитаю позже, но недоценка по сравнению с европейскими электросетевыми компаниями, недооценка Россетей к западным аналогам была более чем в 20 раз
2) Дисконтированный денежный поток в случае Россетей будет учитывать большую инвест программу Россетей, и береться ФРИ КЭШ фЛОУ (денежный поток от операционной деятельность минус инвестиции и прочее) но нужно понимать что у Россетей Денежный поток от опреационной деятельности по 2024 году будет больше 250млрд рублей при капитализации в 170млрд рублей. То Общество оценивается в 68% ГОДОВОГО притока КЭШа. То есть это как бы если бы Вам предложили продать бизнес приносящий 1млн кэша в год за 680тыс. Вы бы продали? А вот на ФР России продается такая ситуация и это Россети.

3) Затратный самый интересный: на постройку 1км линий электропередач потребуется 2млн рублей минимум, а у Россетей протяженность сетей 2 450 000 км это составит 4.9трлн рублей вычтем чистый долг -420ярд получим 4.4трлн рублей при капитализации 170млрд рублей то есть текущая оценка бизнеса 3.87% от стоимости затратного воспроизводства бизнеса с нуля.

4) Балансовый способ. Берем чистые активы на 6мес2024 по мсфо 1.93трлн делем на количество акций и получаем: 0,9041 рубля. При текущей оценке в 0.083 недооценка в 10.89 раз.

Еще одну новость отличную подогнали:

⚡️⚡️⚡️

Минэнерго РФ предложило завершить процесс консолидации ТСО на год раньше, в 2024 г.
Об этом заявил замминистра энергетики РФ Евгений Грабчак на всероссийском совещании об итогах подготовки к ОЗП 2023−2024 гг.
«Попросил бы согласовать сокращение на год сроков ввода в действие финальных критериев отнесения к ТСО. Финальные критерии в 2025 году должны были вступить в действие, предлагаем… эти критерии ввести в действие с 2024 года и тем самым процесс консолидации ТСО и выдавливания недобросовестных ТСО завершить в 2024 году», — сказал он входе своего выступления. www.bigpowernews.ru/news/document111602...

А кто знает, когда решение Совета директоров раскроют по вопросу передачи акций?

Parvaz, совет директоров был 7го ноября. Должны уже вот вот раскрыть. Но могут не раскрыть подробности.

Parvaz, Любой вариант плох

PP PP, Про казначейский пакет Россетей:
Рюмин сказал, что у холдинга нет ограничений по срокам владения казначейским пакетом — в группе компаний он может находиться больше года.

Также, по его мнению, продавать этот пакет на данный момент неправильно, так как с учетом внешних факторов стоимость акций Россетей и ФСК находится на минимальных уровнях.

Капитализация ПАО ЛЕНЭНЕРГО и ее мультипликаторы
9м 2023г
▫️ Капитализация: 241 млрд ₽ / 26₽ АО и 205₽ АП
▫️ Выручка ТТМ: 105 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 51,2 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 22,3 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 10,8

1) Холдинг ПАО Россети-фск Капитализация 268ярд (то есть капа Ленэнерго примерно равна Холдинговой капе)

2) Ленэрено торгуется две выручки (200% P/S, тогда как Россети-Фск торугется всего 19% (P/S)) то есть в 10 раз дешевле оценен ФСК по сравнению с Ленэнерго по этому мультипликатору

3) Ебитда по году у Ленэнерго будет 65ярд. Отношение капитализации к ебитде у Ленэнерго = 3.7 тогда как у ФСК-Россети этот показатель равен 0,5 — то есть по показателю Капитализация/ЕБИТДА ФСК-Россети оценен в 7.4 раза дешевле чем Ленэнерго

4) Чистая прибыль у Ленэнерго по году пусть будет 28ярд итого Капа/прибыль = 8.6 у Ленэнерго тогда как у материнской Россети этот показатель равен 1 — опять недооценка в 8.6 раз.

Сегодня разместили на Дискложуре измененный отчет за 6мес2023 года:

(EBITDA) **, млн. руб. РОССЕТЕЙ ЗА 6мес2023 254 675 000 000 рублей при капе 275ярд то есть Россети торгуется 0.5 ЕБИТДЫ
Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, млн. руб. 228 524 за 6мес2023 года КАПЕКС 160 610 000 000
После капекса за 6мес2023 года осталось свободного денежного потока 67.9ярд FCF или 0.032 рубля. Если бы Россети выплатили свободный денежный поток за 6мес2023 года то это был бы дивиденд 24.6% доходности. ЗА ПОЛ ГОДА!
Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев, *** 0,95
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=379&type=5

Коллеги! Давайте посчитаем затратным способом недооценку ПАО РОССЕТИ-ФСК

1) www.kommersant.ru/doc/6197415 ПАО «Россети» приступило к строительству магистральной ЛЭП «Туран – Туманная» протяженность 312 км в Республике Тыва, сообщила пресс-служба компании. Стоимость работ оценивается в 24,8 млрд руб.
вот новость (09.2023) где указано что возведение новой ЛЭП 312 км стоит 24.8ярд рублей или 79.5млн рублей за 1км. Тогда как Россети оценены в 114.6тысяч рублей за 1км. Всего у Россетей 2.4млн км. То есть сейчас 1км сетей РОССЕТИ стоит дешевле в 693 раз чем себестоимость возведения новой ЛЭП

То есть если оценить текущие действующие ЛЭП в 30% от себестоимости возведения новых, то оценка всей Россети составила бы 62трлн рублей против текущей капитализации в 275ярд или недооценка в 225 раз.

2) Сравнительным методом
www.kommersant.ru/doc/6239816 Правительство Германии близко к подписанию соглашения с нидерландским оператором энергосетей Tennet Holding о выкупе у него всего германского бизнеса, сообщает Bloomberg, ссылаясь на собственные источники. Сумма сделки должна составить порядка €20 млрд. — вот смотрим 20ярд евро за Дочернюю компания Tennet TSO которая управляет высоковольтной сетью в Германии общей протяженностью около 13 559 километров de.wikipedia.org/wiki/Tennet_Holding Тогда как у Россетей 2.4млн километров ЛЭП. То есть в 177 раз больше сеть у Россетей чем у Германской Tennet а стоит всего 2.8ярд Евро.
В пересчете на 1 км ЛЭП в Германии оценен в 1.48млн евро. Тогда как у нас в России 1км оценен в 1166 Евро. или в 114000 раз дешевле.

Я конечно понимаю, что условия бизнеса в Германии сильно отличаются от РФ но в 114тыс раз дешевле это просто ахтунг. Коллеги прошу проверить Tennet Holding германский бизнеса, действительно ли там всего 13559 км ЛЭП. Если это действительно так то 1.48 млн Евро за 1км это просто дичайшая цифра.

В общем на ФР РФ нет больше компаний с такой недооценкой лютейшей.

Маркетплейс — и розничные минимаркеты — абсолютно 2 разные сферы деятельности! Наличие распредцентров и розничной сети магнита и пятерочки —...

Николай Иванов, Обувь России забыли — банкрот итого после того как полезли в Маркетплайсы